Whalesbook
किंमत स्थिरतेची यंत्रणा
सरकारने प्रस्तावित केलेला हा फंड लिक्विडिटी बफर (liquidity buffer) म्हणून काम करेल, जो एव्हिएशन टर्बाइन फ्युएल (ATF) च्या प्रीमियममध्ये ऐतिहासिक प्रमाणापेक्षा जास्त वाढ झाल्यास धक्का शोषून घेईल. किमतींमधील चढ-उतार कमी करून, सरकार देशांतर्गत विमान वाहतूक नेटवर्कमध्ये होणारी क्षमता कपात टाळू इच्छित आहे. सध्या देशांतर्गत इंधनाच्या किमती आंतरराष्ट्रीय क्रूडच्या दरांशी जुळत नाहीत, ज्यामुळे भारतीय कंपन्यांना प्रादेशिक प्रतिस्पर्धकांपेक्षा जास्त दराने इंधन घ्यावे लागते. या समस्येवर हा फंड तोडगा काढण्याचा प्रयत्न करेल. मात्र, काही निरीक्षकांच्या मते, यामुळे कंपन्यांना तात्पुरता दिलासा मिळेल, पण इंधनाच्या किमतीतील प्रादेशिक तफावतीमागील मूलभूत पायाभूत सुविधांच्या समस्यांवर तोडगा निघणार नाही.
स्पर्धेतील बदल आणि कार्यक्षमतेचे वास्तव
ज्या बाजारात फ्युएल हेजिंग (fuel hedging) हे एक सामान्य जोखीम व्यवस्थापन साधन आहे, त्याउलट भारतीय विमान वाहतूक क्षेत्रात नियामक अडथळे आणि कर समस्यांमुळे हेजिंगच्या प्रभावी योजना राबवणे कठीण झाले आहे. इंडिगोसारख्या मोठ्या कंपन्या, ज्यांची देशांतर्गत बाजारपेठेत मोठी हिस्सेदारी आहे, त्या या किमतीतील चढ-उतारांना जास्त बळी पडतात. हा फंड एक प्रकारे सरकारी सबसिडीसारखा (subsidy) काम करेल, ज्यामुळे देशांतर्गत कंपन्यांना आंतरराष्ट्रीय कंपन्यांच्या तुलनेत कृत्रिम फायदा मिळू शकतो. प्रादेशिक प्रतिस्पर्धकांचा विचार केल्यास, थायलंड आणि मलेशियातील एअरलाइन्सना देखील इंधनाच्या वाढत्या किमतींचा सामना करावा लागतो, परंतु त्यांनी थेट सरकारी किमती स्थिरीकरणाची मागणी केली नाही. त्याऐवजी, त्यांनी ग्राहकांकडून जास्त किंमत वसूल केली किंवा खर्च कमी करण्याच्या योजना आखल्या. स्थिरीकरण निधी निवडल्याने, भारतीय सरकार बाजार-आधारित किंमत मॉडेलऐवजी नेटवर्क कनेक्टिव्हिटीला प्राधान्य देत आहे.
संभाव्य धोके (Bear Case)
या स्थिरीकरण निधीतील सर्वात मोठा धोका म्हणजे 'मॉरल हॅझार्ड' (moral hazard) ची शक्यता. इंधनाच्या किमतीतील अस्थिरतेवर हमी मिळाल्याने, कंपन्यांना जुन्या, इंधन-अकार्यक्षम विमानांना आधुनिक बनवण्यासाठी किंवा अधिक चांगल्या दीर्घकालीन पुरवठा करारांवर वाटाघाटी करण्यासाठी कमी प्रोत्साहन मिळेल. तसेच, ऊर्जा महागाईच्या काळात ₹10,000 कोटींच्या निधीचा आर्थिक भार वाढल्यास, करदात्यांवर मोठा भार पडू शकतो. भूतकाळातील अनुभवांवरून असे दिसून येते की, अशा किंमत नियंत्रण यंत्रणा दीर्घकाळ चालणाऱ्या पुरवठा-बाजूच्या धक्क्यांचे (supply-side shocks) योग्यरित्या हिशेब ठेवत नाहीत, ज्यामुळे निधी स्वतःच अपुरा ठरू शकतो. गुंतवणूकदारांनी या नियामक अवलंबित्वापासून सावध राहावे; जर सरकारने हा पाठिंबा काढून घेतला, तर जास्त कर्ज असलेल्या कंपन्यांच्या नफ्यावर अचानक परिणाम होऊ शकतो.
दीर्घकालीन दृष्टिकोन
अल्पावधीत एअरलाइनच्या नफ्यावर फंडाचा सकारात्मक परिणाम होण्याची अपेक्षा आहे, कारण यामुळे कमाईतील अस्थिरता कमी होण्याची शक्यता आहे. तथापि, क्षेत्राची दीर्घकालीन शाश्वतता इंधन करांचे उदारीकरण आणि देशांतर्गत जेट इंधन किमती जागतिक बाजारभावाशी जुळण्यावर अधिक अवलंबून असेल. सरकार या स्थिरीकरण निधीमध्ये प्रवेश करण्यासाठी कंपन्यांवर काही कठोर कार्यक्षमतेचे निकष लादेल का, याकडे बाजाराचे लक्ष लागले आहे. हे झाल्यास, भांडवल केवळ अकार्यक्षमतेला सबसिडी देत नाही, याची खात्री करता येईल.