रस्ता कंत्राटदारांसाठी चिंताजनक बातमी! मार्जिनवर दाब, सवलतीचा पेच?

पश्चिम आशियातील पुरवठा साखळी विस्कळीत झाल्याने रखडलेल्या रस्ते प्रकल्पांसाठी रस्ते वाहतूक आणि महामार्ग मंत्रालयाने (MoRTH) 'फोर्स मॅजेअर' (Force Majeure) अंतर्गत दिलासा जाहीर केला आहे. यानुसार, कंत्राटदारांना प्रकल्पाची मुदत चार महिन्यांपर्यंत वाढवता येणार आहे. मात्र, या सवलतीसाठी कंत्राटदारांना पूर्वीच्या खर्च वाढीच्या भरपाईऐवजी एकाची निवड करावी लागणार आहे, ज्यामुळे त्यांना वेळेची मर्यादा आणि मार्जिन घटण्याचा सामना करावा लागत आहे.

सवलतीचा दुहेरी पेच

पश्चिम आशियातील संघर्ष 'युद्ध' म्हणून घोषित करण्याच्या सरकारी निर्णयामुळे कंत्राटदारांना नियामक संरक्षण मिळत असले, तरी भारतीय पायाभूत सुविधा क्षेत्रासाठी हा एक जटिल आर्थिक पेचप्रसंग ठरत आहे. मंत्रालयाने स्पष्ट केले आहे की, कंत्राटदारांना 'फोर्स मॅजेअर' सवलत किंवा एप्रिल १ पासून लागू झालेल्या खर्च वाढीच्या भरपाईपैकी एकाची निवड करावी लागेल. यामुळे कंपन्यांना वेळेची मर्यादा आणि वाढत्या महागाईचा सामना करण्याची क्षमता मर्यादित झाली आहे. जे कंत्राटदार वेळेची मुदत वाढवण्याचा पर्याय निवडतील, त्यांना डांबर (Bitumen) आणि लॉजिस्टिकच्या वाढत्या खर्चासाठी थेट भरपाई मिळणार नाही. याचा थेट परिणाम बांधकाम कंपन्यांच्या नफ्यावर (Profit) होण्याची शक्यता आहे.

क्षेत्रातील कंपन्यांवरील परिणाम

प्रकल्पांना उशीर झाल्यास दंड टाळण्यासाठी या निर्णयामुळे कंपन्यांच्या ताळेबंदात (Balance Sheet) तात्पुरता दिलासा मिळत असला तरी, BOT, TOT आणि InvIT प्रकल्पांना मुदतवाढ न देण्याचा निर्णय सरकारच्या महसुलाच्या सातत्यावर जोर देत आहे. गुंतवणूकदारांनी लक्षात घ्यावे की, या 'अॅसेट-लाईट' (Asset-light) किंवा 'अॅन्युइटी-हेवी' (Annuity-heavy) मॉडेलवर अवलंबून असलेल्या कंपन्यांना या सवलतीमुळे रोख प्रवाह (Cash Flow) सुधारण्याची शक्यता कमी आहे. भूतकाळातील अनुभवानुसार, पुरवठा साखळीतील दीर्घकाळ चाललेल्या अस्थिरतेमुळे खेळत्या भांडवलाची (Working Capital) गरज वाढते. उच्च व्याजदराच्या वातावरणात, याचा फटका मोठ्या आणि वैविध्यपूर्ण कंपन्यांपेक्षा मध्यम आकाराच्या (Mid-cap) बांधकाम कंपन्यांना जास्त बसतो.

भविष्यातील धोके

येथे सर्वात मोठा धोका हा कामकाजातील अडथळा आहे. जरी कंत्राटदारांना थोडा दिलासा मिळाला असला, तरी इंडियन रोड्स काँग्रेसच्या (Indian Roads Congress) मानकांनुसार टोल रस्ते व्यवस्थित राखण्याची जबाबदारी कायम आहे. यामुळे कंपन्यांना नवीन प्रकल्पांना गती देऊ शकत असतानाही, चालू प्रकल्पांवर मनुष्यबळ आणि साहित्यावर खर्च करावा लागेल. याशिवाय, पश्चिम आशियातील लॉजिस्टिकची समस्या ३० जूनच्या अंतिम मुदतीनंतरही कायम राहिल्यास, खर्च वाढीच्या भरपाईऐवजी 'फोर्स मॅजेअर' सवलत निवडलेल्या कंपन्यांसाठी परिस्थिती आणखी बिकट होऊ शकते. त्यांना वाढलेला इनपुट खर्च आणि भविष्यातील विलंबासाठी संभाव्य दंड या दोन्हींचा सामना करावा लागेल. प्रादेशिक अस्थिरतेत आणखी वाढ झाल्यास, जास्त कर्ज-ते-इक्विटी गुणोत्तर (Debt-to-Equity Ratio) असलेल्या कंपन्यांच्या क्रेडिट रेटिंगवर परिणाम होऊ शकतो.

बाजारातील मत

बाजारातील सहभागी आता प्रमुख पायाभूत सुविधा कंपन्यांच्या ऑर्डर बुकवर बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत, कारण त्या प्रकल्पाच्या वेळेची सुरक्षा आणि खर्चातील सवलत यांच्यातील समतोल साधण्याचा प्रयत्न करत आहेत. विश्लेषकांच्या मते, MoRTH चा हा निर्णय अल्पावधीत डिफॉल्टची (Default) लाट रोखू शकतो, परंतु हा वाढीचा उत्प्रेरक (Growth Catalyst) नसून केवळ एक बचावात्मक उपाय आहे. दीर्घकालीन कामगिरी ही नियामक सवलतींपेक्षा जागतिक वस्तूंच्या किमतींच्या (Commodity Prices) स्थिरतेवर अधिक अवलंबून असेल.