Whalesbook
InvITs कडून विक्रमी निधी उभारणीची शक्यता
2026 हे वर्ष इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट्स (InvITs) साठी निधी उभारणीच्या दृष्टीने अत्यंत महत्त्वाचे ठरू शकते. बाजारात येणाऱ्या InvITs कडून ₹25,000 कोटींहून अधिकची रक्कम उभारली जाण्याची अपेक्षा आहे. गुंतवणूकदार आता केवळ आकर्षक उत्पन्न (Yield) मिळवण्यासाठी नव्हे, तर इन्फ्रास्ट्रक्चर मालमत्तेची गुणवत्ता, दीर्घकालीन व्यवहार्यता आणि जोखीम प्रोफाइल यासारख्या गोष्टींचे बारकाईने मूल्यांकन करत आहेत.
कोणत्या InvITs कडून किती उभारणी?
नॅशनल हायवेज अथॉरिटी ऑफ इंडिया (NHAI) ने आपल्या InvIT आणि टोल-ऑपरेट-ट्रान्सफर (TOT) मॉडेल्सद्वारे FY26 मध्ये आतापर्यंत सुमारे ₹28,300 कोटी उभारले आहेत. NHAI चा Raajmarg Infra Investment Trust ₹6,000 कोटींचा IPO आणण्याची तयारी करत आहे. Citius TransNet InvIT 17 एप्रिल 2026 रोजी ₹1,105 कोटींचा IPO बाजारात आणणार आहे. तसेच, ब्रुकफिल्ड (Brookfield) आपल्या टेलिकॉम टॉवर InvIT साठी सुमारे ₹9,000 कोटी उभारण्याच्या तयारीत आहे. क्यूब हायवेज (Cube Highways) ₹5,000 कोटी ऑफर-फॉर-सेलद्वारे सार्वजनिक InvIT बनण्याचा प्रयत्न करत आहे. केकेआर (KKR) समर्थित व्हर्टिस इन्फ्रास्ट्रक्चर ट्रस्ट (Vertis Infrastructure Trust) देखील सार्वजनिक लिस्टिंगचा विचार करत आहे.
उत्पन्न (Yields), व्याजदर आणि मूल्यांकन:
InvITs साधारणपणे 9-9.5% पोस्ट-टॅक्स उत्पन्न देतात, जे सध्याच्या काळात निश्चित उत्पन्न (Fixed Income) पर्यायांना चांगली स्पर्धा देते. पॉवर ट्रान्समिशन InvITs जसे की PowerGrid (PGInvIT) आणि IndiGrid नियमित उत्पन्न आणि दीर्घकालीन करारांमुळे अधिक स्थिर मानले जातात, जे 10-14.6% पर्यंत उत्पन्न देऊ शकतात. याउलट, टोल रोड InvITs जसे की IRB InvIT 14-16.9% पर्यंत जास्त उत्पन्न देऊ शकतात, परंतु ते रहदारीचे प्रमाण, व्याजदर वाढ आणि करार कालावधी यावर अधिक अवलंबून असतात.
व्याजदरांचा आणि मूल्यांकनाचा खेळ:
सध्याचे व्याजदर InvITs च्या मूल्यांकनावर मोठा परिणाम करतात. व्याजदर वाढल्यास कर्ज घेण्याचा खर्च वाढतो आणि वितरणाचे आकर्षण कमी होते. उलट, व्याजदर कमी झाल्यास, उदाहरणार्थ 2025 मध्ये 125 bps रेपो रेट कपातीमुळे, नेट ॲसेट व्हॅल्यू (NAV) वाढली आणि कर्जाची कार्यक्षमता सुधारली. बाजारात मंदी असताना InvITs स्थिर उत्पन्नासाठी आकर्षक ठरतात, परंतु व्याजदर वाढल्यास त्यांच्या किमती कमी होऊ शकतात. PGInvIT सारख्या InvITs मध्ये जास्त उत्पन्न असूनही किमतीत घट दिसून आली, तर IndiGrid च्या किमतीत वाढ झाली.
InvITs म्हणजे काय?
InvITs हे रिअल इस्टेट इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट्स (REITs) प्रमाणेच इन्फ्रास्ट्रक्चर मालमत्तेत गुंतवणूक करण्याचे माध्यम आहेत. REITs च्या तुलनेत InvITs अधिक अस्थिर मानले जाऊ शकतात, कारण ते टोल संकलन, टॅरिफ आणि वापर शुल्कांवर अवलंबून असतात. InvITs द्वारे गुंतवणूकदार महामार्ग, पॉवर ग्रीड आणि टेलिकॉम टॉवर यांसारख्या महत्त्वाच्या पायाभूत सुविधांमध्ये गुंतवणूक करू शकतात.
गुंतवणूकदारांसाठी जोखीम:
InvITs मध्ये मजबूत निधी उभारणीची क्षमता असली तरी, काही महत्त्वाच्या जोखीम आहेत. काही नवीन InvITs, जसे की Raajmarg Infra Investment Trust, यांच्याकडे फारसा ऑपरेटिंग इतिहास नाही, ज्यामुळे कामगिरीचे मूल्यांकन करणे कठीण होते. काही InvITs, जसे की Citius TransNet InvIT, सरकारी करारांवर अवलंबून असल्याने देयकांमध्ये जोखीम असू शकते. व्याजदरातील चढ-उतारामुळे वितरणीय रोख प्रवाह (Distributable Cash Flows) आणि रीफायनान्सिंग पर्याय कमी होऊ शकतात. IRB InvIT चे 16.94% किंवा PGInvIT चे 14.60% सारखे जास्त उत्पन्न हे भांडवल परतफेडीचा भाग असू शकते, त्यामुळे वितरणाचे मिश्रण आणि टिकाऊपणा तपासणे आवश्यक आहे. InvITs साठी विकसित होत असलेले नियामक वातावरण देखील अनिश्चिततेचा एक स्तर वाढवते.
InvITs चे भविष्य:
InvIT मार्केटचे भविष्य हे कंपन्यांकडून सातत्यपूर्ण रोख प्रवाह निर्माण करणे, कर्जाचे योग्य व्यवस्थापन आणि धोरणात्मक मालमत्ता संपादन यावर अवलंबून असेल. NHAI च्या मॉडेलप्रमाणे, InvITs हे भारतातील पायाभूत सुविधांच्या विकासासाठी महत्त्वाचे आहेत. गुंतवणूकदारांचा कल केवळ हेडलाईन यील्ड्सकडे न पाहता, अंतर्निहित मालमत्तेची गुणवत्ता, प्रायोजकांची विश्वासार्हता आणि आर्थिक चक्र व व्याजदरातील अस्थिरता नेव्हिगेट करण्याच्या व्यवस्थापनाच्या क्षमतेवर अधिक केंद्रित होत आहे.