Whalesbook
InvITs चा वाढीचा वेग
सरकारच्या नॅशनल मॉनेटायझेशन पाईपलाईन 2.0 सारख्या योजनांमुळे भारतातील इन्फ्रास्ट्रक्चर इन्व्हेस्टमेंट ट्रस्ट्स (InvITs) वेगाने विस्तारत आहेत. केअरएज रेटिंग्सच्या अंदाजानुसार, FY26 मध्ये InvITs ची AUM ₹1 लाख कोटींनी वाढेल. FY22 मध्ये सुमारे ₹3 लाख कोटी असलेली AUM, FY25 पर्यंत अंदाजे ₹6.25 लाख कोटींपर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे. याच काळात ट्रस्ट्सची संख्या 11 वरून 22 झाली आहे. FY26 पर्यंत एकूण AUM ₹7.5 लाख कोटींपर्यंत जाऊ शकते. विशेषतः महामार्ग, लॉजिस्टिक्स पार्क आणि रेल्वे यांसारख्या क्षेत्रांतील मालमत्तांच्या माध्यमातून ही वाढ अपेक्षित आहे. रस्ते (Road) InvITs ची AUM मार्च 2026 पर्यंत ₹3.2 लाख कोटींपर्यंत वाढण्याचा अंदाज आहे.
प्रमुख क्षेत्रांचे वर्चस्व
या वाढीनंतरही, InvITs मधील मालमत्तांचे वर्चस्व काही ठराविक क्षेत्रांमध्येच आहे. 31 मार्च 2025 पर्यंत, टेलिकॉम आणि रस्ते या क्षेत्रांतील मालमत्ता एकूण AUM च्या जवळपास 90% होत्या. यामध्ये टेलिकॉमचा वाटा ₹3.06 लाख कोटी आणि रस्त्यांचा वाटा ₹2.46 लाख कोटी आहे. ट्रान्समिशन, वेअरहाउसिंग आणि रिन्यूएबल एनर्जीसारख्या क्षेत्रांमध्ये संधी असूनही, हे असंतुलन या दोन प्रमुख सेगमेंटपलीकडे गुंतवणूक आधार रुंदवण्याचे आव्हान दर्शवते. आता रस्ते InvITs एकूण InvIT मालमत्तेच्या 39% बनले आहेत.
बॉण्ड मार्केटऐवजी बँक कर्जांवर भर
InvITs च्या आर्थिक रचनेत बँक कर्जांवरील अवलंबित्व कायम आहे. एकूण कर्जापैकी सुमारे दोन-तृतीयांश कर्ज बँक कर्जांमधून येते. बॉण्ड इश्यू (Bond Issuance) वाढत असले तरी, ते केवळ 20% कर्जांचे प्रतिनिधित्व करतात. बँक क्रेडिटवरील या अवलंबनामुळे बॉण्ड मार्केटच्या व्यापक वापराचे फायदे मर्यादित होतात. भारतातील विशाल बॉण्ड मार्केट दीर्घकालीन निधीसाठी पुरेशी क्षमता देते. InvITs द्वारे बॉण्ड मार्केटचा सध्याचा कमी वापर म्हणजे अधिक वैविध्यपूर्ण आणि संभाव्यतः चांगले निधी पर्याय मिळवण्याची संधी गमावणे आहे.
रिटेल गुंतवणूकदार अजूनही दूर
गुंतवणुकीची किमान मर्यादा ₹25 लाख करण्यासारखे प्रयत्न रिटेल गुंतवणूकदारांना आकर्षित करण्यासाठी केले जात असले तरी, InvITs मधील त्यांचा सहभाग अजूनही कमी आहे. व्हॅल्युएशनची चिंता, लिक्विडिटी समस्या आणि बाजारातील समज यांसारखे घटक यात भूमिका बजावतात. ट्रेडिंग व्हॉल्यूम अनेकदा मर्यादित असतो आणि खरेदी-विक्री किमतीतील फरक (bid-ask spreads) अधिक लिक्विड मार्केटपेक्षा जास्त असू शकतो.
संभाव्य धोके आणि निधीची चिंता
टेलिकॉम आणि रस्ते क्षेत्रातील सततचे लक्ष केंद्रित करणे हे एक मोठे आव्हान आहे. या क्षेत्रांमध्ये अचानक नियामक बदल झाल्यास किंवा मागणीत घट झाल्यास, संपूर्ण InvIT उद्योगावर त्याचा मोठा परिणाम होऊ शकतो. बँक कर्जांवर अवलंबून राहिल्याने व्याजदरातील बदल आणि ठराविक कर्जदारांवरील अवलंबित्व वाढण्याचा धोकाही आहे. FY26 साठी कर्जाची पातळी (leverage levels) सुमारे 49% राहण्याची अपेक्षा असली तरी, हे सतत इक्विटी वाढ आणि व्हॅल्युएशन गेन्सवर अवलंबून असेल. बॉण्ड मार्केटचा कमी वापर यामुळे आर्थिक लवचिकता आणि जोखीम पसरवण्याच्या संधी गमावल्या जात आहेत.
भविष्य आणि गुंतवणूकदारांच्या गरजा
FY26 मध्ये पोर्टफोलिओ विस्तार आणि चालू असलेल्या मालमत्तांच्या मुद्रीकरणामुळे InvITs ची वाढ कायम राहण्याची अपेक्षा आहे. तथापि, या वाढीची टिकाऊपणा आणि कार्यक्षमता क्षेत्राची भांडवली बाजाराशी अधिक खोलवर जोडले जाण्याची क्षमता यावर अवलंबून असेल. सध्याच्या संस्थात्मक वर्चस्वाला ओलांडून गुंतवणूकदार आधार रुंदवणे आणि नियामक संरक्षण मजबूत करणे InvITs च्या पूर्ण क्षमतेसाठी महत्त्वपूर्ण आहे. निधीचे स्रोत आणि मालमत्तांचे प्रकार वैविध्यपूर्ण करण्यात अयशस्वी झाल्यास, भारताच्या पायाभूत सुविधा विकासाच्या ध्येयांना समर्थन देण्याची त्यांची क्षमता मर्यादित होऊ शकते.