Whalesbook
प्रकल्प वाटपात मंदावली
गेल्या काही वर्षांपासून, विशेषतः FY22 आणि FY23 मध्ये विक्रमी काम झाल्यानंतर, आता भारतातील रस्ते आणि महामार्ग क्षेत्रातील नवीन प्रकल्पांचे वाटप लक्षणीयरीत्या मंदावले आहे. 2023 च्या उत्तरार्धापासून बिडिंग ॲक्टिव्हिटीमध्ये (Bidding Activity) मोठी घट झाली आहे. याचे मुख्य कारण म्हणजे अनेक पूर्ण झालेले प्रकल्प, डेव्हलपर्ससाठी (Developers) कडक पात्रता नियम, काही राज्यांमधील भूसंपादनाच्या समस्या आणि कमी निविदा (Tender) जारी होणे. याचा परिणाम म्हणून FY25 आणि FY26 मध्ये बांधकाम कामावर परिणाम होईल, ज्यामुळे स्पर्धा वाढेल आणि इन्फ्रास्ट्रक्चर कंपन्यांसाठी बिड प्रीमियम (Bid Premium) कमी होईल. यामुळे FY27 मध्ये दररोज सुमारे 25 किलोमीटर बांधकाम होण्याची शक्यता आहे, जी मागील दशकातील सर्वात कमी असू शकते.
टोल आणि ट्रॅफिकमध्ये वाढ कायम
नवीन प्रकल्पांचे वाटप कमी झाले असले तरी, या क्षेत्राचा ऑपरेशनल (Operational) भाग मात्र मजबूत दिसत आहे. FY26 च्या पहिल्या दहा महिन्यांत रस्ते वाहतूक आणि महामार्ग मंत्रालयाकडून (Ministry of Road Transport and Highways) सरकारी खर्च स्थिर राहिला आहे. बिटुमेन (Bitumen), सिमेंट आणि स्टीलसारख्या साहित्याची मागणी दर्शवते की जमिनीवर काम चालू आहे, आणि बिटुमेनचा वापर पाच वर्षांतील उच्चांकावर पोहोचला आहे. ट्रॅफिक वाढल्यामुळे आणि FASTag सारख्या डिजिटल पेमेंटच्या वाढत्या वापरामुळे टोल कलेक्शन (Toll Collection) वाढत आहे. महागाईनुसार वार्षिक टोल दरात वाढ अपेक्षित असली तरी, FY27 मध्ये ही वाढ सुमारे 2.5-3.3% राहण्याची शक्यता आहे. मात्र, ट्रॅफिक वाढीमुळे कलेक्शन 6-8% नी वाढेल असा अंदाज ICRA ने व्यक्त केला आहे.
FY27 साठी नवीन गती: प्रकल्प पूर्ण होणे आणि खाजगी गुंतवणूक
FY27 पर्यंत या क्षेत्राला पुन्हा गती देणारे दोन मुख्य घटक आहेत. पहिले म्हणजे, पुढील १२ महिन्यांत 650 किलोमीटरपेक्षा जास्त एक्सप्रेसवे (Expressways) सुरू होणार आहेत, ज्यामुळे बांधकाम कामाला वेग येईल, ट्रॅफिक वाढेल आणि प्रमुख मालवाहतूक मार्गांवर लॉजिस्टिक्समध्ये (Logistics) सुधारणा होईल. दुसरे म्हणजे, खाजगी निधी (Private Capital) आकर्षित करण्यासाठी सरकारचा नवीन पुढाकार एक मोठी संधी आहे. सुमारे ₹1 ट्रिलियन किमतीच्या प्रकल्पांसाठी FY27 मध्ये खाजगी डेव्हलपर्सना वाटप अपेक्षित आहे. या धोरणांमुळे बिडिंगमध्ये पुन्हा स्वारस्य निर्माण होण्याची शक्यता आहे. बिल्ड-ऑपरेट-ट्रान्सफर (BOT) टोल मॉडेल, जिथे डेव्हलपर्स 20-30 वर्षांसाठी महामार्गांना निधी देतात, बांधतात आणि चालवतात, आणि टोलद्वारे खर्च वसूल करतात, ते पुन्हा जोरदार पुनरागमन करत आहे. खाजगी गुंतवणूकदार FY27 मध्ये महामार्ग बांधकामात सुमारे ₹1 लाख कोटी गुंतवण्याची शक्यता आहे, ज्यापैकी ₹35,000 कोटी किमतीचे प्रकल्प वर्षाच्या सुरुवातीला बिडिंगसाठी नियोजित आहेत.
मिश्रित कामगिरी: ऑपरेशन्स विरुद्ध नवीन प्रकल्प
या क्षेत्राचे निकाल मिश्रित आहेत. जुन्या मालमत्तांच्या व्यवस्थापनात मजबूत कामगिरी दिसत आहे, परंतु नवीन प्रकल्प उभारणीत आव्हाने आहेत. IRB इन्फ्रास्ट्रक्चर डेव्हलपर्स (IRB Infrastructure Developers) चा Q3 FY26 मध्ये नेट प्रॉफिट (Net Profit) कमी झाला (मुख्यतः मागील वर्षी एका मोठ्या एककालीन फायद्यामुळे), तरीही त्याचे ऑपरेशन्स मजबूत राहिले. इतर प्रमुख टोल-रोड ऑपरेटर (Toll-road Operators) मात्र, बांधकाम महसूल (Construction Revenue) कमी होत असतानाही, टोल महसुलात 15-23% ची मजबूत वाढ नोंदवत आहेत. हे दर्शवते की सध्याच्या मालमत्तांमधून नफा मिळवण्यावर अधिक लक्ष केंद्रित केले जात आहे.
धोके कायम: ऑर्डर बुक आणि विलंब
या क्षेत्रासाठी अनेक मोठे धोके अजूनही आहेत. प्रकल्प वाटप कमी झाल्यामुळे अनेक EPC (Engineering, Procurement, and Construction) कंपन्यांची ऑर्डर बुक (Order Books) रिकामी झाली आहे, ज्यामुळे स्पर्धा वाढली आहे आणि नफा कमी करणाऱ्या आक्रमक बिडिंगला प्रोत्साहन मिळत आहे. जड मान्सून, भूसंपादनाला विलंब आणि पेमेंटच्या समस्यांमुळे बांधकामास होणारा विलंब प्रकल्पांना अधिक ताणत टाकत आहे. उच्च व्याजदर (Interest Rates) देखील एक धोका आहेत, कारण ते कर्जाचा खर्च वाढवू शकतात, ज्यामुळे प्रकल्प वित्तपुरवठा आणि नफ्यावर परिणाम होतो. नियामकांकडून (Regulators) अनिश्चितता, जसे की टोल दरांवर विवाद किंवा NHAI (भारतीय राष्ट्रीय राजमार्ग प्राधिकरण) द्वारे धोरणात्मक बदल, यामुळे आणखी धोका निर्माण होतो. इन्फ्रास्ट्रक्चर फायनान्सिंग (Infrastructure Financing) विस्तृत होत असले तरी, काही डेव्हलपर्सवर मोठे कर्ज आहे, ज्यामुळे रिफायनान्सिंगमध्ये (Refinancing) अडचणी येऊ शकतात.
विश्लेषकांचे मत: FY27 साठी सावध आशावाद
विश्लेषक या क्षेत्राबद्दल सावधपणे आशावादी आहेत. सध्याची मंदी ही दीर्घकालीन घट नसून तात्पुरती विश्रांती असल्याचे त्यांना वाटते. इंडिया रेटिंग्स अँड रिसर्च (India Ratings and Research) FY27 मध्ये ट्रान्सपोर्ट इन्फ्रास्ट्रक्चर (Transport Infrastructure) क्षेत्रासाठी तटस्थ दृष्टिकोन (Neutral Outlook) ठेवते, अपेक्षित आहे की वाहतूक वाढ आणि HAM, BOT, TOT सारख्या मॉडेल्सद्वारे होणाऱ्या प्रकल्प वाटपामुळे टोल महसुलात 7%-7.5% ची माफक वाढ होईल. FY27 बजेटद्वारे (Budget) पुष्टी होणारा सरकारी भांडवली खर्चावर (Capital Expenditure) सततचा भर स्थिर पाठिंबा देईल. सरकारी धोरणे, मालमत्तांचे मुद्रीकरण (Asset Monetization) आणि वाढते एक्सप्रेसवे नेटवर्क यामुळे दीर्घकालीन क्षेत्र वाढ कायम राहण्याची अपेक्षा आहे.