Whalesbook
IRCTC च्या कमाईत विक्रमी वाढ, पण नफ्यात घसरण
इंडियन रेल्वे कॅटरिंग अँड टुरिझम कॉर्पोरेशन (IRCTC) ने मार्च 2026 तिमाहीत इतिहासातील सर्वाधिक महसूल ₹1,459.7 कोटी नोंदवला आहे. मागील वर्षाच्या तुलनेत हा महसूल 15.1% ने वाढला आहे. मात्र, या प्रचंड वाढलेल्या कमाईनंतरही, कंपनीचा निव्वळ नफा 8.9% नी घसरून ₹326.4 कोटी झाला आहे. हा फरक गुंतवणूकदारांसाठी चिंतेचा विषय बनला आहे.
मार्जिन घटण्याचे कारण काय?
कंपनीचे ऑपरेटिंग मार्जिन घसरून 27.3% वर आले आहे, जे गेल्या तीन वर्षांतील सर्वात कमी आहे. यामागे अनेक कारणं आहेत:
- GST चा बोजा: वंदे भारत सारख्या प्रीमियम ट्रेन सेवांवर 5% GST लागतो, ज्यावर कंपनीला इनपुट टॅक्स क्रेडिट (Input Tax Credit) मिळत नाही. यामुळे प्रत्येक रुपयाच्या कमाईतून नफ्यावर थेट परिणाम होतो.
- वाढलेला खर्च: कॉर्पोरेट सोशल रिस्पॉन्सिबिलिटी (CSR) वर ₹31 कोटी आणि अपेक्षित क्रेडिट लॉस (ECL) साठी ₹16 कोटी तरतुदीमुळे नफा कमी झाला आहे. कंपनीचे म्हणणे आहे की हे खर्च वारंवार होणारे नाहीत.
शेअर बाजारातील नाराजी आणि भविष्यातील आव्हानं
कंपनीच्या रेकॉर्ड विक्रीनंतरही शेअर बाजारात नाराजी पाहायला मिळत आहे. गेल्या वर्षभरात शेअरची किंमत 20% पेक्षा जास्त घसरली आहे. कंपनीचे मूल्यांकन (Valuation) 30x P/E वर आहे, जे तिच्या वाढीच्या शक्यतेपेक्षा जास्त मानले जात आहे. याशिवाय, कंपनीला कॉर्पोरेट गव्हर्नन्स (Corporate Governance) संबंधी नियामक संस्थांकडून (BSE आणि NSE) दंड ठोठावला गेला आहे, ज्यामुळे चिंता वाढली आहे. IRCTC अजूनही रेल्वे मंत्रालयाच्या निर्देशांवर अवलंबून आहे, ज्यामुळे धोरणात्मक बदलांचा धोका कायम आहे. इंटरनेट तिकीट विक्री (Internet Ticketing) विभागाचा नफा कमी होत आहे, तर कॅटरिंगसारख्या कमी नफ्याच्या व्यवसायात वाढ होत आहे, जे भविष्यात रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) वर परिणाम करू शकते.
व्यवस्थापनाचा दृष्टिकोन
व्यवस्थापनाचा दावा आहे की ते कॅटरिंग व्यवसायात 15% आणि पर्यटन व्यवसायात 20% वार्षिक वाढीचे लक्ष्य ठेवून आहेत. खर्चात कपात करून आणि उच्च नफा देणाऱ्या सेवांवर लक्ष केंद्रित करून कंपनी पुन्हा चांगल्या स्थितीत येईल, असा विश्वास व्यवस्थापनाने व्यक्त केला आहे. मात्र, शेअरची घसरण थांबवण्यासाठी कंपनीला नियामक समस्या आणि वाढत्या खर्चावर नियंत्रण मिळवावे लागेल.