GMR Airports: १० वर्षांनंतर नफा, पण शेअरची तेजी टिकणार का?

दरवाढीमुळे नफा कसा वाढला?

GMR Airports ने आर्थिक वर्ष २०२६ च्या अखेरीस (मार्च २०२६) ₹472 कोटींचा निव्वळ नफा (Net Profit) मिळवून सकारात्मक कामगिरी केली आहे. मागील दहा वर्षांतील ही सर्वोत्तम कामगिरी आहे. याचे मुख्य कारण दिल्ली आंतरराष्ट्रीय विमानतळावर (Delhi International Airport) लागू करण्यात आलेली युझर डेव्हलपमेंट फी (UDF) आहे. या धोरणात्मक बदलामुळे दिल्ली विमानतळावरील एअरोनॉटिकल महसुलात 178% वाढ झाली. एकूण पोर्टफोलिओमध्ये प्रवाशांच्या संख्येत केवळ 1% वाढ होऊनही, कंपनीच्या एकूण महसुलात 40% ची वाढ दिसून आली. मात्र, केवळ दरवाढीवर अवलंबून राहणे आणि प्रवाशांच्या संख्येत मोठी वाढ नसणे, ही बाब संस्थात्मक गुंतवणूकदारांसाठी चिंतेची आहे.

स्पर्धेत GMR कुठे?

Adani Airports सारख्या स्पर्धकांच्या तुलनेत GMR Airports ने महसूल वाढीमध्ये (Revenue Growth) 28% ची चांगली कामगिरी केली आहे. मात्र, कंपनी आता भोगापुरम विमानतळ (Bhogapuram Airport) आणि नागपूर विमानतळ (Nagpur Airport) ताब्यात घेण्याच्या तयारीत असल्याने, भांडवली खर्चाचा (Capital Expenditure) मोठा टप्पा लवकरच सुरू होणार आहे. या विस्तारामुळे कंपनीला भारतातील वाढत्या विमान वाहतुकीचा (Passenger Traffic) फायदा मिळेल, जी सध्या 42 कोटी प्रवाशांपेक्षा जास्त आहे. मात्र, अशा वेगाने मालमत्ता वाढवण्यामुळे कंपनीच्या रोख प्रवाहावर (Cash Flow) दबाव येण्याची शक्यता आहे आणि दरवाढीवर सतत नियामक लक्ष ठेवावे लागेल.

शेअरच्या मूल्यांकनावर प्रश्नचिन्ह?

सध्या GMR Airports चा शेअरचा P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) 400x पेक्षा जास्त आहे, जे दर्शवते की शेअरची किंमत आधीच बरीच वाढलेली आहे. विमानतळ पायाभूत सुविधा प्रकल्पांमध्ये (Airport Infrastructure Projects) असलेले कर्ज (Leverage) रोख प्रवाहावर नेहमीच दबाव टाकते. याव्यतिरिक्त, विमानतळ आर्थिक नियामक प्राधिकरण (AERA) ने सध्याच्या शुल्कात सप्टेंबर २०२६ पर्यंत अंतरिम वाढ केली आहे. त्यामुळे, आगामी शुल्काच्या नियमित निर्धारणावेळी किंवा दिल्ली कराराशी संबंधित कोणत्याही कायदेशीर प्रकरणात प्रतिकूल निर्णय आल्यास, नफ्यावर लगेच परिणाम होऊ शकतो.

भविष्यातील दिशा

सध्या बाजारात सावधगिरीचे वातावरण आहे. विश्लेषकांचे मत आहे की कंपनी आता नवीन मालमत्तांच्या एकत्रीकरणावर लक्ष केंद्रित करेल. शेअरची किंमत वाढवण्यासाठी, FY27 च्या उत्तरार्धात देशांतर्गत आणि आंतरराष्ट्रीय विमान प्रवाशांच्या संख्येत सातत्यपूर्ण वाढ होणे आणि नवीन विमानतळांचे यशस्वी एकत्रीकरण होणे आवश्यक आहे. या बाबी पूर्ण होईपर्यंत, बाजारपेठ GMR Airports ला वेगाने वाढणारा स्टॉकऐवजी एका प्रीमियम-व्हॅल्यूड युटिलिटी (Premium-Valued Utility) म्हणून पाहत आहे.