Whalesbook
GHV Infra Projects ने नुकतेच महाराष्ट्रात कारशेड विस्तारासाठी ₹216 कोटींचे दोन नवे इन्फ्रास्ट्रक्चर (Infrastructure) वर्क ऑर्डर्स (Work Orders) जिंकले आहेत.
हे कंत्राट GHV (India) Private Limited कडून मिळाले आहे, ज्यांची किंमत अंदाजे ₹216 कोटी (GST शिवाय) आहे. यातील ₹111 कोटींचे मोठे काम सानपाडा येथे तर ₹105 कोटींचे दुसरे काम कळवा येथे केले जाणार आहे. हे दोन्ही प्रोजेक्ट्स येत्या 24 महिन्यांत पूर्ण होण्याची अपेक्षा आहे, ज्यामुळे कंपनीच्या भविष्यातील कमाईसाठी (Revenue) चांगली स्पष्टता (Visibility) मिळाली आहे. सध्या भारतीय इन्फ्रास्ट्रक्चर सेक्टर (Infrastructure Sector) मजबूत वाढीच्या मार्गावर आहे. सरकारी प्रोजेक्ट्स आणि नॅशनल इन्फ्रास्ट्रक्चर पाईपलाईनमुळे (National Infrastructure Pipeline) हा सेक्टर 2031 पर्यंत 8-9.5% वार्षिक दराने वाढण्याची शक्यता आहे.
मात्र, या कंत्राटांवर बारीक लक्ष ठेवले जात आहे, कारण ती GHV (India) Private Limited कडून आली आहेत. विशेष म्हणजे, या संबंधित कंपनीत (Related Entity) कंपनीचे प्रमोटर (Promoter) जहादमोहम्मद विजापुरा (Jahidmohmed Vijapura) हे सुद्धा संचालक (Director) आणि शेअरहोल्डर (Shareholder) आहेत. GHV Infra मात्र हे व्यवहार 'आर्म्स लेंथ' (Arm's Length) म्हणजे निष्पक्ष असल्याचे सांगत आहे.
सध्या GHV Infra Projects चे मार्केट कॅपिटलायझेशन (Market Capitalization) सुमारे ₹2,100-₹2,120 कोटी आहे. कंपनीचे प्राईस-टू-अर्निंग्ज (P/E) रेशो 45x ते 60x च्या दरम्यान आहे. हे सेक्टरच्या सरासरी P/E 37.35x पेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहे. दिग्गज कंपन्या जसे की लार्सन अँड टुब्रो (Larsen & Toubro) (P/E ~30.58x) किंवा आयआरबी इन्फ्रास्ट्रक्चर डेव्हलपर्स (IRB Infrastructure Developers) (P/E ~3.75x) यांच्या तुलनेत GHV Infra चे शेअर्स खूपच महाग वाटतात. गेल्या एका वर्षात शेअरने 320% पेक्षा जास्तचा मजबूत परतावा दिला असला तरी, ही अतिरिक्त व्हॅल्युएशन (Valuation) नवीन गुंतवणूकदारांसाठी जोखमीचे ठरू शकते. कंपनीचा रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) पूर्वी 82.1% पर्यंत होता, परंतु अलीकडील वार्षिक आकडेवारीनुसार तो सुमारे 40.27% आहे.
कॉर्पोरेट गव्हर्नन्स (Corporate Governance) संदर्भात एक गंभीर चिंता आहे. जुलै 2022 मध्ये, जहाद विजापुरा आणि GHV (India) Pvt Ltd च्या प्रतिनिधींवर NHAI (National Highways Authority of India) अधिकाऱ्यांशी संबंधित लाचलुचपत (Bribery) प्रकरणात CBI (Central Bureau of Investigation) कडून चौकशी (Investigation) झाली होती. या पार्श्वभूमीवर, GHV Infra च्या सध्याच्या संबंधित पक्षांच्या व्यवहारांमध्ये (Related-Party Transactions) किती पारदर्शकता (Transparency) आहे, यावर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. याशिवाय, काही विश्लेषकांच्या मते, कंपनीची कर्जाची पातळी (Debt Levels) ऑपरेटिंग कॅश फ्लो (Operating Cash Flow) नुसार पूर्णपणे समर्थित नाही. नफ्याचे मार्जिन (Profit Margins) पूर्वी 15.5% वरून घसरून अलीकडे 7.8% पर्यंत आले आहे. मागील वर्षीच्या तुलनेत महसुलात (Revenue) वाढ दिसत असली तरी, तिमाही महसुलात (-24.97%) मोठी घट (-24.97% Q3 FY26 मध्ये तिमाही-दर-तिमाही) दिसून आली आहे. प्रमोटर होल्डिंग्समध्ये (Promoter Holdings) घट झाल्याच्या बातम्या आहेत.
GHV Infra Projects वर विश्लेषकांचे (Analysts) कव्हरेज फारच कमी आहे. कंपनीचे भविष्य तिच्या उच्च व्हॅल्युएशन (Valuation) व्यवस्थापनावर, कर्जाच्या व्यवस्थापनावर आणि सर्वात महत्त्वाचे म्हणजे संबंधित पक्षांचे व्यवहार व मागील कायदेशीर प्रकरणात किती पारदर्शकता (Transparency) दाखवते, यावर अवलंबून असेल. गुंतवणूकदारांचा विश्वास टिकवून ठेवण्यासाठी कंपनीला निष्पक्ष व्यवहार आणि स्थिर वाढ दाखवणे आवश्यक आहे.