Motilal Oswal ने Delhivery वर आपला सकारात्मक दृष्टिकोन कायम ठेवला असून, ₹580 चे Target Price दिले आहे. ब्रोकरेजने FY26 च्या चौथ्या तिमाहीत एक्सप्रेस सेगमेंटमध्ये 73% ची मजबूत वर्षा-दर-वर्षाची वाढ नोंदवली. गुंतवणूकदार आता कंपनीच्या Less-Than-Truckload (PTL) व्यवसायातील सुधारणेवर लक्ष ठेवून आहेत, जिथे मार्जिनमध्ये लक्षणीय वाढ झाली आहे.
काय झाले?
ब्रोकरेज फर्म Motilal Oswal ने Delhivery वर सकारात्मक दृष्टिकोन कायम ठेवला आहे, त्यांनी आपला रेटिंग कायम ठेवून ₹580 चे Target Price निश्चित केले आहे. हे अहवाल कंपनीने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीसाठी आपल्या एक्सप्रेस पार्सल सेगमेंटमध्ये वर्षा-दर-वर्षाला 73% ची मजबूत वॉल्यूम वाढ नोंदवल्यानंतर आले आहे. जागतिक पातळीवर आव्हानात्मक परिस्थिती आणि नेहमीच्या सिझनल (Seasonal) मंदीच्या काळातही, ई-कॉमर्स प्लॅटफॉर्म्सकडून (E-commerce Platforms) वाढती मागणी आणि ग्राहकांकडून वाढलेले आउटसोर्सिंग (Outsourcing) यामुळे कंपनीने आपल्या ऑपरेशन्समध्ये (Operations) टिकाऊपणा दाखवला आहे.
PTL व्यवसायात मोठे बदल
या अहवालातील सर्वात महत्त्वाची गोष्ट म्हणजे Delhivery च्या Less-Than-Truckload (PTL) सेगमेंटमधील संरचनात्मक बदल. पूर्वी या सेगमेंटमध्ये नफा मिळवणे कठीण होते, परंतु आता त्यात लक्षणीय सुधारणा दिसून येत आहे. PTL व्यवसायासाठी सर्विस EBITDA मार्जिन आर्थिक वर्ष 2024 च्या पहिल्या तिमाहीतील नकारात्मक 8.5% वरून आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीत सकारात्मक 13.4% पर्यंत पोहोचले आहे.
हे बदल मुख्यत्वे धोरणात्मक बदलांमुळे झाले आहेत. कंपनीने आता जास्त किमतीचे Small and Medium-sized Enterprise (SME) आणि रिटेल (Retail) ग्राहकांवर लक्ष केंद्रित केले आहे. याव्यतिरिक्त, Delhivery ने कमी नफा देणारे करार रद्द केले आहेत आणि किमतींमध्ये अधिक शिस्त आणली आहे. आपली विक्री टीम मजबूत करून आणि प्रति ग्राहक जास्त उत्पन्न मिळवण्यावर लक्ष केंद्रित करून, कंपनीने या सेगमेंटमध्ये आपली नफाक्षमता यशस्वीरित्या सुधारली आहे.
व्यावसायिक धोके आणि स्पर्धा
जरी ब्रोकरेजचा अहवाल आशावादी असला तरी, भारतीय लॉजिस्टिक्स क्षेत्रात स्पर्धा खूप जास्त आहे. Delhivery ची स्पर्धा Blue Dart आणि TCI Express सारख्या प्रस्थापित कंपन्यांशी तसेच अनेक लहान, प्रादेशिक लॉजिस्टिक्स सेवा पुरवणाऱ्या कंपन्यांशी आहे. किमतींची स्पर्धा (Price Wars) आणि इंधनाचा वाढता खर्च हे सततचे दबाव आहेत जे लॉजिस्टिक्स कंपन्यांच्या मार्जिनवर परिणाम करू शकतात.
याव्यतिरिक्त, Delhivery च्या महसुलातील वाढ ई-कॉमर्स क्षेत्राशी घट्ट जोडलेली आहे. ऑनलाइन प्लॅटफॉर्मवरील ग्राहक खर्चात घट झाल्यास कंपनीच्या एक्सप्रेस पार्सल व्हॉल्यूमवर थेट परिणाम होऊ शकतो. शिवाय, कंपनी एका भांडवल-केंद्रित उद्योगात (Capital-intensive industry) कार्यरत आहे, जिथे देशव्यापी नेटवर्क (Pan-India network) राखण्यासाठी तंत्रज्ञान आणि पायाभूत सुविधांमध्ये सतत खर्च करणे आवश्यक आहे. जर विस्तार खर्चाच्या तुलनेत व्हॉल्यूम वाढ टिकवून ठेवता आली नाही, तर त्याचा रोख प्रवाहावर (Cash flow) परिणाम होऊ शकतो.
वाढीचा अंदाज
दीर्घकालीन क्षमतेचा विचार करता, Motilal Oswal ला अपेक्षा आहे की Delhivery मजबूत वाढीचा मार्ग कायम ठेवेल. ब्रोकरेजने आर्थिक वर्ष 2026 ते 2028 या काळात विक्रीमध्ये 13%, EBITDA मध्ये 33% आणि समायोजित नफा (APAT) मध्ये 83% चा कंपाउंड वार्षिक वाढ दर (CAGR) अपेक्षित केला आहे. या अंदाजांनुसार, कंपनी आपली ऑपरेशन्स यशस्वीरित्या वाढवू शकते आणि सध्याची किमतीची शिस्त कायम ठेवू शकते.
गुंतवणूकदारांनी पुढे काय पहावे?
शेअरधारकांसाठी सर्वात महत्त्वाची बाब म्हणजे PTL सेगमेंटच्या मार्जिन विस्ताराची सातत्यता. गुंतवणूकदारांना हे पाहायचे आहे की कंपनी मार्केटमधील आपला हिस्सा वाढवतानाच हे मार्जिन टिकवून ठेवू शकते का. याव्यतिरिक्त, इंधन आणि मजुरीच्या किमतीत चढ-उतार होऊ शकणाऱ्या वातावरणात कंपनी कार्यान्वयन खर्च (Operational costs) कसा व्यवस्थापित करते हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल. ई-कॉमर्स मागणीच्या ट्रेंड्स (E-commerce demand trends) आणि नवीन, जास्त उत्पन्न देणाऱ्या ग्राहक वर्गाचे यशस्वी एकत्रीकरण (Integration) याबद्दल व्यवस्थापनाकडून (Management) भविष्यात येणारी माहिती लक्ष ठेवण्यासारखी असेल.