विश्लेषकांचा दृष्टीकोन बदलला
प्रभादास लिलाधर (Prabhudas Lilladher) या ब्रोकरेज फर्मने Delhivery कंपनीच्या शेअर्सना 'ACCUMULATE' मधून 'BUY' रेटिंगमध्ये अपग्रेड केले आहे. त्यांनी ₹516 चे नवीन टार्गेट प्राईस (Target Price) सेट केले आहे. हे टार्गेट FY28E अंदाजांवर आधारित एंटरप्राइज व्हॅल्यू (EV) ते EBITDA मल्टीपल 35 पट ठेवून निश्चित केले आहे. कंपनीच्या दीर्घकालीन कमाईच्या क्षमतेवर त्यांचा विश्वास कायम असल्याचे दिसते.
मार्जिनमध्ये वाढ, पण यील्डवर दबाव
Delhivery चा ऑपरेशनल परफॉर्मन्स (Operational Performance) सुधारला आहे. कंपनीचा EBITDA मार्जिन 5.2% राहिला, जो अपेक्षांपेक्षा थोडा जास्त आहे. विशेषतः, B2C सेगमेंटचा सर्व्हिस EBITDA मार्जिन 18% पर्यंत पोहोचला आहे, तर PTL (Partial Truckload) विभागाचा EBITDA मार्जिन 11.1% वर पोहोचला आहे, जो एक नवा उच्चांक आहे. मात्र, या सुधारणा यील्ड (Yield) कमी होऊनही झाल्या आहेत. त्यामुळे, व्हॉल्यूम ग्रोथ (Volume Growth) आणि किंमत (Pricing) यांचा समतोल राखणे हे कंपनीसाठी महत्त्वाचे ठरणार आहे.
महागडे व्हॅल्युएशन आणि ROE ची चिंता
विश्लेषकांचा सकारात्मक दृष्टिकोन असूनही, Delhivery चे सध्याचे मार्केट व्हॅल्युएशन (Valuation) थोडे जास्त आहे. कंपनीचा P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) 140x ते 240x पेक्षा जास्त आहे, जो इतर लॉजिस्टिक्स कंपन्यांच्या तुलनेत (उदा. कंटेनर कॉर्पोरेशन - ~30x, ट्रान्सपोर्ट कॉर्पोरेशन - ~20x) खूप जास्त आहे. तसेच, कंपनीचा ROE (Return on Equity) केवळ 1-1.5% च्या आसपास आहे, जो कमी कार्यक्षमतेचे लक्षण आहे. विश्लेषकांनी दिलेले ₹516 चे लक्ष्य सध्याच्या किमतीपेक्षा सुमारे 16.65% अधिक आहे.
सेक्टरमधील संधी आणि स्पर्धा
Delhivery भारतात वेगाने वाढणाऱ्या लॉजिस्टिक्स सेक्टरमध्ये काम करते. ई-कॉमर्स (E-commerce) वाढ, सरकारी धोरणे आणि तंत्रज्ञानाचा वापर यामुळे या क्षेत्रात मोठी संधी आहे. मात्र, कंटेनर कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया, ब्लू डार्ट (Blue Dart) आणि ट्रान्सपोर्ट कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया (Transport Corporation of India) यांसारख्या कंपन्यांशी स्पर्धा आहे. ₹1,400 कोटी च्या E-com Express अधिग्रहणामुळे कंपनीला मार्केटमध्ये आपली स्थिती मजबूत करण्यास आणि खर्च कमी करण्यास मदत होईल अशी अपेक्षा आहे.
भविष्यातील योजना आणि विश्लेषकांचे मत
पुढील तीन वर्षांत कंपनीचा सेल्स CAGR (Sales CAGR) 15% राहण्याचा अंदाज आहे. FY26E मध्ये EBITDA मार्जिन 6.1%, FY27E मध्ये 9.6% आणि FY28E मध्ये 10.2% पर्यंत पोहोचण्याची शक्यता आहे. २३ विश्लेषकांपैकी सर्वांनी 'Strong Buy' रेटिंग दिली आहे आणि सरासरी टार्गेट प्राईस ₹519.35 आहे. नुकत्याच आलेल्या Q3FY26 निकालांनंतर कंपनीच्या शेअर्समध्ये 5% पेक्षा जास्त वाढ दिसून आली.