Whalesbook
भू-राजकीय तणावाचा फटका, पण देशांतर्गत मागणीने दिला आधार
पश्चिम आशियातील तणावामुळे FY26 च्या शेवटच्या तिमाहीत भारताच्या ट्रॅव्हल आणि हॉस्पिटॅलिटी क्षेत्राला फटका बसला. विमान भाडे वाढल्याने आणि अनेक उड्डाणे रद्द झाल्याने परदेशी पर्यटकांची संख्या घटली. यामुळे, विशेषतः परदेशी पर्यटकांवर अवलंबून असलेल्या हॉटेल्सच्या ऑक्युपन्सीवर (occupancy) परिणाम झाला.
मात्र, देशांतर्गत पर्यटकांच्या वाढत्या मागणीमुळे या क्षेत्राला मोठा आधार मिळाला. Indian Hotels, ज्यांच्याकडे विविध प्रकारच्या सेवा उपलब्ध आहेत, आणि Lemon Tree Hotels, ज्यांचे बाजारपेठेत विविध विभागांमध्ये अस्तित्व आहे, या कंपन्यांनी स्थानिक पर्यटकांच्या बुकिंगमुळे परदेशी पर्यटकांची घट भरून काढली. शेअर बाजारात याचे तात्काळ परिणाम दिसले असले तरी, लवकरच उड्डाण मार्गांची पुनर्स्थापना होण्याची अपेक्षा आहे. या प्रवासातील व्यत्ययांनंतरही, FY26 मध्ये क्षेत्राच्या महसुलात 9% ते 12% वाढ अपेक्षित आहे, जी मागणीतील सातत्य दर्शवते.
स्ट्रक्चरल ग्रोथ आणि कंपन्यांची रणनीती
सध्याच्या भू-राजकीय घटनांच्या पलीकडेही, भारतीय हॉस्पिटॅलिटी क्षेत्र मजबूत स्ट्रक्चरल ग्रोथ (structural growth) घटकांमुळे पुढे जात आहे. मागणी आणि पुरवठ्यामध्ये संतुलन, वाढता मध्यमवर्ग आणि वाढते उत्पन्न यामुळे मागणीत सातत्य आहे. सरासरी रूम रेट्स (ARR) वाढले आहेत, ज्यामुळे काही भागांमध्ये ऑक्युपन्सी कमी होऊनही प्रति उपलब्ध रूम महसूल (RevPAR) वाढला आहे. तसेच, कार्यक्रम, विवाहसोहळे, व्यवसाय प्रवास आणि वेलनेस टुरिझम यांसारख्या विविध क्षेत्रांमधून येणारी मागणी क्षेत्राला धक्क्यांपासून सुरक्षित ठेवते.
Indian Hotels आणि Lemon Tree Hotels प्रभावीपणे ॲसेट-लाईट मॉडेलचा (asset-light model) वापर करत आहेत. Indian Hotels ची 94% पाइपलाइन ॲसेट-लाईट आहे, जी ब्रँडची वाढ आणि भागीदारीवर लक्ष केंद्रित करते. Lemon Tree Hotels आपल्या 'Aurika' ब्रँडचा विस्तार करत आहे आणि व्यवस्थापन करारांमध्ये (management contracts) वाढ करत आहे. कंपनीने 13,800 हून अधिक खोल्यांची योजना आखली आहे. या धोरणांमुळे भांडवलाचा कार्यक्षम वापर होतो आणि मोठे कर्ज न घेता सातत्यपूर्ण वाढ साधता येते.
व्हॅल्युएशन आणि जोखीम
सध्या या दोन्ही कंपन्या उद्योगाच्या सरासरी पी/ई (P/E) मल्टीपलपेक्षा (अंदाजे 27.6x) जास्त दराने व्यवहार करत आहेत. Indian Hotels चा TTM P/E सुमारे 41.33 आहे, तर Lemon Tree चा P/E 31.66 ते 39.32 दरम्यान आहे. भविष्यातील कमाईच्या क्षमतेनुसार त्यांचे मूल्यांकन कमी असू शकते.
मात्र, काही जोखीम देखील आहेत. आंतरराष्ट्रीय प्रवासावरील अवलंबित्व, विशेषतः गल्फ देशांमधून येणारे पर्यटक (जवळपास 30%), भू-राजकीय तणावामुळे प्रभावित होऊ शकते. कॉर्पोरेट खर्च कमी झाल्यास किंवा आर्थिक मंदी आल्यास महसुलावर परिणाम होऊ शकतो. Lemon Tree Hotels चा P/E ratio काही अहवालानुसार 79.77 किंवा 41.14 पर्यंत पोहोचलेला दिसतो, जो उद्योगातील इतर कंपन्यांच्या तुलनेत जास्त वाटू शकतो. तसेच, Lemon Tree Hotels चे कर्ज-इक्विटी गुणोत्तर 1.67 आहे, ज्याकडे लक्ष देण्याची गरज आहे.
भविष्यातील दृष्टिकोन
भारतीय हॉस्पिटॅलिटी क्षेत्रासाठी भविष्यातील दृष्टिकोन सकारात्मक आहे. विश्लेषकांना एप्रिलपासून सुधारणा दिसण्याची अपेक्षा आहे आणि Q1 FY27 पर्यंत मागणीत वाढ होईल, असा अंदाज आहे. Indian Hotels साठी सरासरी किंमत लक्ष्य (price target) सुमारे ₹842.40 आणि Lemon Tree साठी सुमारे ₹175.15 आहे, जे त्यांच्या वाढीच्या योजनांवर विश्वास दर्शवते. बजेट 2026 मध्ये घोषित झालेले इन्फ्रास्ट्रक्चर आणि नॅशनल इन्स्टिट्यूट ऑफ हॉस्पिटॅलिटीचा (National Institute of Hospitality) समावेश या क्षेत्राला दीर्घकाळात आणखी चालना देईल. पुढील दोन ते तीन वर्षांमध्ये मागणी आणि पुरवठ्यातील तफावत कायम राहण्याची शक्यता आहे, ज्यामुळे ऑक्युपन्सी आणि दर उच्च राहतील.