ओला इलेक्ट्रिकचा 'सिक्रेट' नफा वाढवण्याचा फंडा? 'अन-अलोकेटेड' खर्चांमुळे गुंतवणूकदारांचा संताप, शेअरची घसरण!

ओला इलेक्ट्रिक मोबिलिटी लिमिटेडने त्यांच्या दुचाकी व्यवसायात 'ऑपरेशनल प्रॉफिटेबिलिटी' (operational profitability) नोंदवली आहे. जुलै-सप्टेंबर तिमाहीत एकूण खर्चाचा सुमारे 12% भाग 'अन-अलोकेटेड' (unallocated) म्हणून वर्गीकृत करून हे यश अंशतः प्राप्त केले आहे.

तथापि, या लेखांकन पद्धतीवर गुंतवणूकदार आणि विश्लेषकांनी टीका केली आहे, ज्यामुळे कंपनीच्या शेअरच्या किमतीत लक्षणीय घट झाली आहे.

असामान्य लेखांकन पद्धत

• जुलै-सप्टेंबर तिमाहीत, ओला इलेक्ट्रिकने आपल्या एकूण खर्चापैकी सुमारे 12% खर्च 'अन-अलोकेटेड' म्हणून वर्गीकृत केला.
• हे अन-अलोकेटेड खर्च ₹106 कोटी होते, तर त्या कालावधीतील एकूण खर्च ₹893 कोटी होता.
• गेल्या वर्षाच्या याच तिमाहीच्या तुलनेत हा प्रमाण जवळपास दुप्पट आहे, जेव्हा अन-अलोकेटेड खर्च एकूण खर्चाच्या सुमारे 6% होता.
• कंपनीचे म्हणणे आहे की ही पद्धत मल्टी-सेगमेंट कंपन्यांसाठी (multi-segment firms) मानक आहे आणि त्यात विशिष्ट व्यवसाय युनिट्सशी संबंधित नसलेले खर्च, जसे की सामायिक कॉर्पोरेट संसाधने किंवा एकवेळच्या घटना (one-off events) समाविष्ट आहेत.

नफा आणि आर्थिक स्थितीवर परिणाम

• ₹106 कोटींचे अन-अलोकेटेड खर्च वगळून, ओला इलेक्ट्रिकने अहवाल दिला की ऑटो सेगमेंटने 0.3% चा सकारात्मक EBITDA मार्जिन (positive EBITDA margin) मिळवला.
• दुचाकी व्यवसायाने ₹2 कोटींचा EBITDA नफा नोंदवला, तर सेल व्यवसायाला ₹27 कोटींचा ऑपरेटिंग तोटा झाला.
• या सेगमेंट-स्तरीय नफ्यांनंतरही, तिमाहीसाठी ओला इलेक्ट्रिकचा एकत्रित EBITDA तोटा (consolidated EBITDA loss) ₹137 कोटी राहिला.
• कंपनीचा महसूल दुसऱ्या तिमाहीत वर्ष-दर-वर्ष 43.2% ने घसरून ₹690 कोटी झाला.
• ओला इलेक्ट्रिकचा निव्वळ तोटा वर्ष-दर-वर्ष ₹495 कोटींवरून ₹418 कोटींपर्यंत कमी झाला.

गुंतवणूकदारांची प्रतिक्रिया आणि शेअरची कामगिरी

• ओला इलेक्ट्रिकच्या EV क्षेत्रातील प्रतिस्पर्धकांमध्ये सामान्य नसलेल्या वाढीव अन-अलोकेटेड खर्चांना बाजाराने नकारात्मक प्रतिसाद दिला.
• 6 नोव्हेंबर रोजी निकाल जाहीर झाल्यापासून, ओला इलेक्ट्रिकच्या शेअरची किंमत NSE वर 19% घसरली आहे.
• या काळात Nifty Auto इंडेक्स 4% वाढला होता, या तुलनेत ही कामगिरी खूपच वेगळी आहे.
• कंपनीचा शेअर ऑगस्ट 2024 मध्ये सार्वजनिक सूचीत (public listing) आल्यानंतरच्या सर्वात नीच पातळीवर पोहोचला आहे.

तज्ञांची मते आणि चिंता

• LotusDew Wealth चे संस्थापक अभिषेक बॅनर्जी यांनी टिप्पणी केली की, अन-अलोकेटेड खर्च सामान्यतः एकूण खर्चाच्या 5% पेक्षा जास्त नसावेत आणि उच्च टक्केवारी "will definitely raise eyebrows."
• त्यांच्या मते, या खर्चांमध्ये कर्मचारी स्टॉक ऑप्शन प्लॅन्स (ESOPs), ग्रुप-लेव्हल IT इन्फ्रास्ट्रक्चर आणि कार्यकारी मोबदला (executive remuneration) समाविष्ट असण्याची शक्यता आहे.
• इतर वित्तीय तज्ञांनी ओला इलेक्ट्रिक या अन-अलोकेटेड खर्चांचे स्वरूप स्पष्ट करण्यास अधिक तपशीलवार माहिती देऊ शकले नाही यावर आश्चर्य व्यक्त केले.

कंपनीचा बचाव

• ओला इलेक्ट्रिकच्या प्रवक्त्याने जोर देऊन सांगितले की, अन-अलोकेटेड खर्चाच्या प्रमाणात वाढ मुख्यत्वे कमी महसुलामुळे झाली आहे, खर्चात कोणतीही लक्षणीय वाढ झालेली नाही.
• प्रवक्त्याने या अहवाल पद्धतीचे मल्टी-सेगमेंट कंपन्यांसाठी मानक असल्याचे समर्थन केले आणि एकत्रित ऑपरेटिंग खर्च (consolidated operating expenses) कमी होत असल्याचे सांगितले.
• त्यांनी नमूद केले की हे खर्च बदलतात आणि त्यात स्थिर ओव्हरहेड्स (steady overheads) तसेच वेळोवेळी होणारे एकवेळचे खर्च (periodic one-offs) यांचा समावेश असतो.

स्पर्धकांशी तुलना

• ओला इलेक्ट्रिकच्या Ather Energy, TVS Motor Company आणि Hero MotoCorp यांसारख्या प्रमुख प्रतिस्पर्धकांपैकी कोणीही त्यांच्या वित्तीय अहवालांमध्ये लक्षणीय अन-अलोकेटेड खर्चांची नोंद करत नाही.

परिणाम

• ही परिस्थिती भारतातील वाढत्या इलेक्ट्रिक वाहन बाजारात आर्थिक पारदर्शकता आणि लेखांकन पद्धतींबद्दल चिंता निर्माण करते.
• गुंतवणूकदार इतर EV कंपन्यांच्या वित्तीय अहवालांचे अधिक बारकाईने मूल्यांकन करू शकतात, ज्यामुळे या क्षेत्रात भांडवल वाटपावर परिणाम होऊ शकतो.
• परिणाम रेटिंग: 7/10।

कठीण शब्दांचे स्पष्टीकरण

• अन-अलोकेटेड खर्च (Unallocated Expenses): असे खर्च जे कंपनी कोणत्याही विशिष्ट व्यवसाय विभाग, उत्पादन किंवा सेवेला थेटपणे जोडू शकत नाही.
• EBITDA: व्याज, कर, घसारा आणि कर्जमुक्ती पूर्व कमाई (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization). हे एखाद्या कंपनीच्या कार्यान्वयन कामगिरीचे माप आहे, ज्यात वित्तपुरवठा, कर आणि बिन-रोख खर्च विचारात घेतले जात नाहीत.
• EBITDA मार्जिन (EBITDA Margin): EBITDA ला एकूण महसुलाने भागून मोजले जाते. हे दर्शवते की कंपनी आपल्या मुख्य कामकाजातून प्रत्येक डॉलरच्या विक्रीवर किती नफा कमावते.
• IPO (Initial Public Offering): प्रारंभिक सार्वजनिक ऑफर. ही अशी प्रक्रिया आहे ज्याद्वारे एक खाजगी कंपनी पहिल्यांदा गुंतवणूकदारांना शेअर्स विकून सार्वजनिक होते.
• एकत्रित खाती (Consolidated Accounts): मूळ कंपनी आणि तिच्या उपकंपन्यांची आर्थिक स्थिती आणि कामगिरी एकाच आर्थिक संस्थेच्या रूपात सादर करणारी आर्थिक विवरणे.
• ESOPs (Employee Stock Option Plans): कर्मचारी स्टॉक ऑप्शन योजना. या कर्मचाऱ्यांना पूर्व-निर्धारित दराने कंपनीचे शेअर्स खरेदी करण्याचा अधिकार देतात.
• NSE (National Stock Exchange of India): नॅशनल स्टॉक एक्सचेंज ऑफ इंडिया, भारतातील एक प्रमुख स्टॉक एक्सचेंज.