रुपया 90 च्या पार! RBI च्या $5 अब्ज लिक्विडिटी मूव्हचे स्पष्टीकरण: अस्थिरता कायम राहील का?

भारतीय रिझर्व्ह बँकेने (RBI) एक महत्त्वपूर्ण $5 अब्ज USD/INR बाय/सेल स्वॅप लिलाव आयोजित केला आहे. तथापि, RBI गव्हर्नर संजय मल्होत्रा यांनी स्पष्ट केले की या ऑपरेशनचा प्राथमिक उद्देश भारतीय रुपयाच्या विनिमय दरातील अस्थिरता व्यवस्थापित करणे हा नसून, बँकिंग प्रणालीमध्ये तरलता (liquidity) आणणे हा आहे.

RBI ची तरलता व्यवस्थापन फोकस

• मध्यवर्ती बँकेने आपल्या डिसेंबरच्या मौद्रिक धोरणाच्या घोषणेचा भाग म्हणून 16 डिसेंबर रोजी USD/INR बाय/सेल स्वॅप लिलावाची घोषणा केली.
• नमूद केलेला उद्देश भारतीय बँकिंग प्रणालीत टिकाऊ तरलता (liquidity) प्रदान करणे आहे.
• तज्ञांच्या अंदाजानुसार, या लिलावातून बँकिंग प्रणालीमध्ये अंदाजे ₹45,000 कोटींची तरलता (liquidity) injected केली जाईल अशी अपेक्षा आहे.
• या तरलता इंजेक्शनमुळे रातोरात (overnight) चालणाऱ्या साधनांवरील व्याजदर कमी होण्याची आणि RBI द्वारे पूर्वी केलेल्या रेपो दर कपातींच्या प्रसारणात (transmission) सुधारणा होण्याची अपेक्षा आहे.

रुपयामध्ये सतत घसरण

• भारतीय रुपयाने नुकताच अमेरिकन डॉलरच्या तुलनेत 90 चा आकडा ओलांडून आतापर्यंतचा नीचांक गाठला.
• या घसरणीचे मुख्य कारण विदेशी गुंतवणूकदारांकडून इक्विटीचा सातत्याने होणारा बहिर्वाह (outflow) आणि संभाव्य भारत-अमेरिका व्यापार करारांबद्दलची अनिश्चितता आहे.
• रुपयाने रेकॉर्ड नीचांक गाठला असूनही, रुपयाला खाली जाण्यापासून रोखण्यासाठी RBI चा प्रत्यक्ष हस्तक्षेप कमी दिसून आला आहे, ज्यामुळे सध्याच्या घसरणीत भर पडली आहे.
• आकडेवारी दर्शवते की 31 डिसेंबर, 2024 ते 5 डिसेंबर, 2025 दरम्यान भारतीय रुपयामध्ये 4.87 टक्क्यांनी घट झाली.
• या काळात, प्रमुख आशियाई चलनांच्या तुलनेत हे सर्वात वाईट कामगिरी करणारे चलन बनले आहे, ज्याला केवळ इंडोनेशियाई रुपियाने मागे टाकले आहे, ज्यात 3.26 टक्क्यांनी घट झाली.

बाजाराची प्रतिक्रिया आणि गव्हर्नरचे म्हणणे

• स्वॅप घोषणेवर बाजाराची प्रतिक्रिया लक्षणीयरीत्या मंद राहिली, जी अस्थिरता कमी करण्याच्या त्याच्या मर्यादित परिणामावर जोर देते.
• दिवसाच्या सुरुवातीला काहीसा मजबूत झालेला स्पॉट रुपयाने लवकरच आपले सर्व लाभ गमावले.
• 1-वर्षाच्या आणि 3-वर्षांच्या मुदतीसाठी फॉरवर्ड प्रीमियम सुरुवातीला 10-15 पैशांनी घसरले, परंतु नंतर चलनवर सतत दबावासाठी व्यापाऱ्यांनी पोझिशन्स घेतल्याने त्यात सुधारणा झाली.
• RBI गव्हर्नर संजय मल्होत्रा यांनी बाजारांना चलन दर निश्चित करण्याची परवानगी देण्याच्या मध्यवर्ती बँकेच्या दीर्घकालीन धोरणाचा पुनरुच्चार केला, आणि दीर्घकाळात बाजाराच्या कार्यक्षमतेवर भर दिला.
• ते म्हणाले की RBI चा निरंतर प्रयत्न हा विशिष्ट विनिमय दर पातळी व्यवस्थापित करण्याऐवजी, कोणतीही असामान्य किंवा अत्यधिक अस्थिरता कमी करणे हा आहे.

परिणाम

• भारतीय रुपयाची सततची अस्थिरता भारतीय व्यवसायांसाठी आयात खर्च वाढवू शकते, ज्यामुळे संभाव्यतः उच्च चलनवाढ होऊ शकते.
• यामुळे वाढलेल्या चलन जोखमीमुळे (currency risk) परदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणुकीच्या निर्णयांवरही परिणाम होऊ शकतो.
• याउलट, तरलता इंजेक्शनचा उद्देश देशांतर्गत पत वाढ (credit growth) आणि व्यापक आर्थिक क्रियाकलापांना समर्थन देणे आहे.
• परिणाम रेटिंग: 7/10

कठीण संज्ञांचे स्पष्टीकरण

• USD/INR बाय/सेल स्वॅप लिलाव: ही मध्यवर्ती बँकेद्वारे केली जाणारी एक विदेशी चलन (foreign exchange) क्रिया आहे, ज्यामध्ये ती स्पॉट मार्केटमध्ये डॉलर्स विकते आणि रुपये खरेदी करते, आणि भविष्यात डॉलर्स परत विकत घेण्याचे आणि रुपये विकण्याचे वचन देते, मुख्यत्वे बँकिंग प्रणालीतील तरलता (liquidity) व्यवस्थापित करण्यासाठी.
• तरलता (Liquidity): बँकिंग प्रणालीमध्ये रोख रकमेची किंवा सहज रूपांतरित करता येण्याजोग्या मालमत्तेची उपलब्धता, जी सुरळीत आर्थिक कार्यांसाठी महत्त्वपूर्ण आहे.
• फॉरवर्ड प्रीमियम (Forward Premia): एका चलन जोडीसाठी फॉरवर्ड विनिमय दर आणि स्पॉट विनिमय दर यांमधील फरक, जो भविष्यातील चलन हालचाली आणि व्याज दर फरकांबाबत बाजाराच्या अपेक्षा दर्शवतो.
• मौद्रिक धोरण (Monetary Policy): मध्यवर्ती बँकेद्वारे, जसे की RBI, पैशाचा पुरवठा आणि पत परिस्थितींमध्ये बदल घडवून आणण्यासाठी केलेल्या कृती, जेणेकरून आर्थिक क्रियाकलापांना चालना दिली जाईल किंवा त्यावर नियंत्रण ठेवले जाईल.
• सीपीआय महागाई (CPI Inflation): ग्राहक किंमत निर्देशांक महागाई, महागाईचे एक प्रमुख माप जे वेळेनुसार शहरी ग्राहकांनी भरलेल्या ग्राहक वस्तू आणि सेवांच्या बाजारपेठेतील सरासरी बदलांचा मागोवा घेते.