Whalesbook
शेअर बाजारात तेजी पण कंपनी आर्थिक संकटात?
व्होडाफोन आयडियाच्या शेअरने आज ₹14.29 चा ५२ आठवड्यांचा उच्चांक गाठला आहे. अनेक वर्षांपासून ग्राहक संख्या घटत असताना, आता कंपनीने सलग काही महिने ग्राहक जोडण्यात यश मिळवले आहे. यासोबतच, CRISIL ने कंपनीचे क्रेडिट रेटिंग 'A-' पर्यंत वाढवले आहे, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना आशेचा किरण दिसला आहे. गेल्या एका वर्षात शेअरची किंमत दुप्पट झाली आहे.
मात्र, दुसरीकडे कंपनीची आर्थिक स्थिती चिंताजनक आहे. बाजारातील मूल्याच्या तुलनेत कंपनीचे कर्ज (Debt) खूप मोठे आहे. स्पर्धेत टिकून राहण्यासाठी मोठ्या गुंतवणुकीची गरज आहे.
मार्केटमध्ये विभाजन
शेअरच्या किंमतीतील तेजी आणि कंपनीची आर्थिक स्थिती यात मोठे अंतर दिसून येते. व्होडाफोन आयडियाने सरासरी प्रति वापरकर्ता महसूल (ARPU) ₹190 नोंदवला आहे आणि अलीकडेच सकारात्मक ग्राहक जोडले गेले आहेत. तसेच, कंपनीने ८० हून अधिक शहरांमध्ये ५G नेटवर्कचा विस्तार केला आहे.
या सगळ्याचा फायदा मात्र Bharti Airtel आणि Reliance Jio ला होत आहे, जे वायरलेस ब्रॉडबँड मार्केटमधील वाढीचा मोठा हिस्सा मिळवत आहेत. व्होडाफोन आयडियाचा मार्केट शेअर अजूनही घसरत आहे, ज्यामुळे मोठ्या स्पर्धकांशी स्पर्धा करणे कठीण होत आहे, ज्यांच्याकडे अधिक रोकड प्रवाह (Cash Flow) आणि वेगवान नेटवर्क विस्तार आहे.
आर्थिक धोके
कंपनीची आर्थिक रचना अजूनही नाजूक आहे. व्होडाफोन आयडियाचे एकूण कर्ज (Statutory Dues सह) सुमारे ₹2.1 लाख कोटी आहे. दूरसंचार विभागाने AGR (Adjusted Gross Revenue) थकबाकी २०२५ पर्यंत पुढे ढकलल्याने कंपनीला दिलासा मिळाला असला तरी, Q4 FY26 मध्ये AGR पुनर्मूल्यांकनामुळे ₹51,970 कोटींचा नफा (Profit) झाला, ज्यामुळे कंपनीची खरी आर्थिक स्थिती अस्पष्ट आहे.
इतर स्पर्धकांच्या विपरीत, ज्यांचे इक्विटी सकारात्मक आणि कर्ज व्यवस्थापित करण्यासारखे आहे, व्होडाफोन आयडियाचे इक्विटी नकारात्मक आहे, जे गंभीर आर्थिक अडचणी दर्शवते. तसेच, पुढील तीन वर्षांत अपेक्षित ₹45,000 कोटी भांडवली खर्चासाठी (Capital Expenditure) बाह्य निधीवर अवलंबून राहिल्यामुळे, व्याजदर बदल आणि कर्जदारांच्या विश्वासावर शेअरची किंमत खूप अवलंबून असेल.
₹25,000 कोटींच्या अपेक्षित बँक फंडिंग पॅकेजमध्ये कोणतीही दिरंगाई झाल्यास, कंपनीच्या ४G/५G नेटवर्कची प्रगती धोक्यात येऊ शकते.
विश्लेषकांचे मत
बहुतांश ब्रोकरेज विश्लेषकांची किंमत लक्ष्य (Price Targets) ₹10 ते ₹14 दरम्यान आहेत. त्यांचे मत आहे की शेअरची अल्पकालीन हालचाल ही नवीन कर्ज मिळण्यावर अवलंबून असेल, अलीकडील सकारात्मक भावनांवर नाही. सध्याची तेजी ही तात्पुरती खरेदी आणि प्रवर्तकांच्या गुंतवणुकीमुळे (Share Warrants द्वारे) झाली आहे. मात्र, दीर्घकालीन गुंतवणूकदार नेटवर्क गुंतवणुकीमुळे ग्राहक गळती थांबेल आणि मार्केट लीडर्ससोबत ARPU अंतर कमी होईल, या स्पष्ट संकेतांची वाट पाहत आहेत.