Whalesbook
प्रमोटरचा विश्वास आणि नियामक दिलासा: व्होडाफोन आयडियाच्या शेअरला नवी झळाळी
गेल्या काही दिवसांपासून Vodafone Idea च्या शेअरमध्ये खरेदीचा जोर दिसत आहे. यामागे दोन प्रमुख कारणं आहेत. पहिलं म्हणजे, आदित्य बिर्ला ग्रुपचे चेअरमन कुमार मंगलम बिर्ला यांनी स्वतः कंपनीत गुंतवणूक वाढवली आहे. त्यांनी जानेवारी ते फेब्रुवारी २०२६ दरम्यान सुमारे ₹६६.१८ कोटी खर्च करून ५९.६ दशलक्ष (59.6 million) शेअर्स खरेदी केले आहेत. यातून त्यांची कंपनीतील प्रत्यक्ष हिस्सेदारी ०.०७% पर्यंत वाढली आहे. दुसरं म्हणजे, सरकारकडून AGR (Adjusted Gross Revenue) थकबाकीच्या संदर्भात मिळालेला मोठा दिलासा. या दरांमुळे कंपनीवरील आर्थिक भार कमी झाला असून, FY41 पर्यंत हे पुनर्भुगतान (repayment) करण्याचे आदेश आहेत. यामुळे, कंपनीच्या रोख रकमेवर (cash outflow) येणारा ताण कमी झाला आहे. या सकारात्मक घडामोडींमुळे १० फेब्रुवारी २०२६ रोजी Vodafone Idea चा शेअर ₹११.५८ पर्यंत पोहोचला, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांचा खरेदीकडे कल वाढला.
बाजारातील स्थान आणि आर्थिक चित्र
Vodafone Idea एका वेगाने वाढणाऱ्या भारतीय टेलिकॉम मार्केटमध्ये कार्यरत आहे, जे २०३४ पर्यंत $७२.३२ अब्ज पर्यंत पोहोचण्याची शक्यता आहे. डिजिटलायझेशन आणि ५जी (5G) चा वाढता वापर हे या विकासाचे मुख्य कारण आहे. मागील काही वर्षांमध्ये, विशेषतः टॅरिफ रेट्स वाढल्याने (tariff hikes) इंडस्ट्रीतील सरासरी महसूल प्रति वापरकर्ता (ARPU) ₹१९३ पर्यंत पोहोचला आहे (सप्टेंबर २०२४ पर्यंत). मात्र, Vodafone Idea चा ARPU तिसऱ्या तिमाही FY26 नुसार केवळ ₹१७२ आहे, जो स्पर्धकांच्या तुलनेत कमी आहे.
विश्लेषकांची चिंता: नकारात्मक P/E आणि कमी झालेली व्हॅल्यू
Vodafone Idea ची मार्केट कॅप (Market Cap) फेब्रुवारी २०२६ पर्यंत सुमारे ₹१.२५ ट्रिलियन आहे. मात्र, कंपनी सातत्याने तोट्यात (losses) आहे, हे तिच्या नकारात्मक P/E रेशोवरून स्पष्ट होते. १० फेब्रुवारी २०२६ रोजी हा रेशो अंदाजे -५.१० होता. याउलट, मार्केट लीडर असलेल्या Bharti Airtel चा P/E रेशो सुमारे ३८.९ आहे. कंपनीचा P/B रेशो -१.४३ आहे, जो तिच्या प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत खूपच कमी आहे. काही विश्लेषकांनी कंपनीची आंतरिक किंमत (intrinsic value) फक्त ₹३.८३ असल्याचा अंदाज वर्तवला आहे, ज्यामुळे सध्याचा बाजारभाव (market price) अधिक असल्याचे दिसून येते.
५जी स्पर्धेत पिछाडीवर आणि कर्जाचा डोंगर
Vodafone Idea ने मार्च २०२५ मध्ये ५जी सेवा सुरू केली, परंतु Reliance Jio आणि Bharti Airtel सारख्या कंपन्यांनी २०२२ मध्येच या सेवा सुरू केल्या होत्या. या विलंबाचा फटका ५जी मार्केटमध्ये वाटा मिळवण्यासाठी बसण्याची शक्यता आहे. कंपनीने पुढील तीन वर्षांत नेटवर्क मजबूत करण्यासाठी ₹४५,००० कोटी गुंतवण्याची योजना आखली आहे. मात्र, स्पेक्ट्रमची जास्त किंमत आणि आधीपासून असलेले कर्ज यामुळे कंपनीच्या भांडवली खर्चावर (capital expenditure) ताण आहे. वायरलेस सबस्क्रायबर मार्केट शेअरमध्ये Vodafone Idea १७.४४% (सप्टेंबर २०२५) सह Reliance Jio (४१.०८%) आणि Bharti Airtel (३३.५९%) यांच्या मागे आहे. अनेक विश्लेषकांचे मत आहे की, येत्या १२ महिन्यांत शेअरची किंमत ₹९.४० पर्यंत जाऊ शकते. कंपनीचे 'Mojo Grade' देखील 'Strong Sell' वरून 'Sell' मध्ये downgrade झाले आहे.
भविष्यातील मार्ग
Vodafone Idea साठी पुढील वाटचाल सोपी नाही. प्रचंड स्पर्धेत आपल्या पुनरुज्जीवन योजनेची (revival strategy) यशस्वी अंमलबजावणी करणे हे मोठे आव्हान आहे. नियामक आणि प्रमोटरचा पाठिंबा महत्त्वाचा असला तरी, कंपनीला नफा (profitability) आणि मार्केट शेअरमध्ये सातत्यपूर्ण वाढ दाखवावी लागेल. ब्रोकरेज रिपोर्ट्सनुसार, सरासरी किंमत लक्ष्य (average price target) ₹८.६७ आहे, जी नजीकच्या काळात कंपनीसाठी पूर्ण पुनरागमन (turnaround) कठीण असल्याचे सूचित करते. भांडवल प्रभावीपणे वापरणे, नेटवर्कची गुणवत्ता सुधारणे आणि ARPU वाढवणे हे कंपनीच्या दीर्घकालीन अस्तित्वासाठी निर्णायक ठरेल.