Whalesbook
तब्बल ५ वर्षांनी सबस्क्रायबरमध्ये वाढ!
जवळपास पाच वर्षांपासून ग्राहक गमावण्याची मालिका सुरु असलेल्या Vodafone Idea ने अखेर आपला ट्रेंड बदलला आहे. भारतीय दूरसंचार नियामक प्राधिकरण (TRAI) च्या आकडेवारीनुसार, कंपनीने फेब्रुवारी 2026 मध्ये 21,927 निव्वळ सबस्क्रायबर्सची वाढ नोंदवली. याउलट, जानेवारी 2026 मध्ये कंपनीने 4.11 लाख ग्राहक गमावले होते. हा सकारात्मक बदल असूनही, VIL च्या शेअरमध्ये बुधवारच्या ट्रेडिंग सत्रात केवळ 1.4% ची किरकोळ वाढ होऊन तो ₹8.65 वर पोहोचला. मात्र, हा शेअर त्याच्या 52-आठवड्यांच्या उच्चांकापेक्षा (₹12.80) तब्बल 32% खाली आहे. बाजाराची ही संथ प्रतिक्रिया दर्शवते की केवळ सबस्क्रायबर वाढणे VIL च्या मोठ्या आर्थिक आणि ऑपरेशनल समस्यांवर मात करण्यासाठी पुरेसे नाही.
स्पर्धकांचा दबदबा आणि 5G शर्यत
VIL च्या या किरकोळ ग्राहक वाढीच्या तुलनेत त्याचे मुख्य स्पर्धक जोरदार कामगिरी करत आहेत. फेब्रुवारी 2026 मध्ये, Bharti Airtel ने अंदाजे 48.6 लाख नवीन वायरलेस सबस्क्रायबर्स जोडले, ज्यामुळे त्यांचे एकूण ग्राहक 472.65 दशलक्ष झाले. Reliance Jio नेही सुमारे 24 लाख ग्राहक जोडून आपले वर्चस्व कायम राखले, त्यांचे एकूण ग्राहक 493.11 दशलक्ष झाले. या आकडेवारीवरून Jio आणि Airtel यांच्यात एक मजबूत ड्युओपोली (Duopoly) तयार होत असल्याचे दिसते. हे दोन्ही ऑपरेटर वेगाने 5G नेटवर्कचा विस्तार करत आहेत आणि जास्त ARPU (सरासरी महसूल प्रति युझर) मिळवत आहेत. VIL चा ARPU, जो डिसेंबर 2025 पर्यंत ₹172 प्रति महिना होता, तो प्रतिस्पर्ध्यांपेक्षा लक्षणीयरीत्या कमी आहे. याशिवाय, VIL चे सक्रिय वापरकर्त्यांचे प्रमाण (85.24%) Airtel (99.42%) आणि Jio (98.35%) यांच्या तुलनेत खूपच कमी आहे, जे नेटवर्क विश्वासार्हता किंवा ग्राहक सहभागातील समस्या दर्शवते. भारतीय टेलिकॉम मार्केट 2033 पर्यंत $114.47 अब्ज होण्याचा अंदाज असताना, VIL ची या वाढीचा फायदा घेण्याची क्षमता अनिश्चित आहे, कारण त्यांचे नेटवर्कमधील गुंतवणूक, विशेषतः 5G मध्ये, उशिरा झाली आहे आणि त्यांचे मार्केट शेअर सुमारे 17-18% आहे.
आर्थिक आणि नियामक दबाव कायम
सबस्क्रायबरमध्ये दुर्मिळ वाढ होऊनही, Vodafone Idea च्या गंभीर आर्थिक परिस्थितीबद्दल चिंता कायम आहे. कंपनी तोट्यात (Loss) चालत आहे आणि त्यांचा P/E रेशो नकारात्मक आहे. 1 एप्रिल 2026 पर्यंत, त्यांचे मार्केट कॅपिटलायझेशन सुमारे ₹93,717 कोटी होते, परंतु त्यांची बुक व्हॅल्यू नकारात्मक आहे. VIL वर मोठे कर्ज आहे; मार्च 2025 पर्यंत, निव्वळ कर्ज (Net Debt) INR 1,873 अब्ज इतके नोंदवले गेले आहे. 2026 पासून वार्षिक कर्ज परतफेडीचा आकडा ₹200 अब्ज पेक्षा जास्त अपेक्षित आहे. AGR ड्यूजवरील सरकारी दिलाशामुळे काही प्रमाणात दिलासा मिळाला असला तरी, एकूण दायित्व प्रचंड आहे आणि परतफेडीचे नियोजन 2041 पर्यंत आहे. VIL वर व्यावसायिक संप्रेषण नियमांचे पालन न केल्याबद्दल ₹6.03 लाख आणि सेवा गुणवत्तेच्या उल्लंघनाबद्दल ₹3 लाख दंड देखील ठोठावण्यात आला आहे. विश्लेषक सावध आहेत आणि त्यांनी सरासरी ₹9.98 च्या टार्गेट प्राईससह 'Hold' रेटिंग दिली आहे. हा टार्गेट प्राईस सध्याच्या ट्रेडिंग लेव्हलच्या जवळपास आहे आणि HSBC सारख्या विश्लेषकांनी दिलेल्या मागील टार्गेटपेक्षा कमी आहे, ज्यांनी 'Reduce' शिफारस केली होती. कंपनीला मोठ्या निधी उभारणीची (Fundraising) गरज आहे आणि पुढील तीन वर्षांत ₹45,000 कोटी भांडवली खर्चाचे (Capex) नियोजन देखील अतिरिक्त आर्थिक ताण निर्माण करते.
पुढील वाटचाल आव्हानात्मक
Vodafone Idea साठी अलीकडील सकारात्मक सबस्क्रायबर आकड्यांनंतरही पुढील मार्ग अत्यंत आव्हानात्मक आहे. सातत्यपूर्ण सबस्क्रायबर वाढ साध्य करणे आणि आर्थिक आरोग्य सुधारणे हे यशस्वी निधी उभारणी, नेटवर्क विस्तार आणि आर्थिकदृष्ट्या मजबूत स्पर्धकांसोबत स्पर्धा करण्यावर अवलंबून असेल. ब्रोकरेजचा कल 'Hold' रेटिंगसह सरासरी ₹9.98 च्या जवळपास किंमत लक्ष्य दर्शवतो, ज्यामुळे सध्याच्या संरचनात्मक समस्यांमुळे मर्यादित वाढीची शक्यता आहे. खऱ्या अर्थाने पुनरुज्जीवन (Turnaround) करण्यासाठी सबस्क्रायबर घट थांबवण्यापेक्षा अधिक काहीतरी आवश्यक आहे; त्यासाठी नफाक्षमता आणि बाजारातील स्थितीत स्पष्ट सुधारणा आवश्यक आहे.