Whalesbook
निकालांचे स्वरूप
कंपनीचे निकाल संमिश्र दिसून आले. एका बाजूला महसूल वाढला असला, तरी दुसऱ्या बाजूला खर्चात वाढ झाल्याने कंपनीच्या नफ्यावर आणि कॅश फ्लोवर (Cash Flow) परिणाम झाला आहे. या तिमाहीत ₹2,414 कोटींचा महसूल (Revenue) नोंदवला गेला, जो मागील वर्षीच्या तुलनेत 5.4% अधिक आहे. मात्र, सरकारी लेव्ही आणि शुल्कांमुळे नेट प्रॉफिटमध्ये (Net Profit) 4.6% ची घट होऊन तो ₹446.7 कोटींवर आला. कंपनीने भांडवली खर्चात (Capital Expenditure) मोठी वाढ करत ₹590 कोटींची गुंतवणूक केली, ज्यामुळे ऑपरेटिंग फ्री कॅश फ्लो (Operating Free Cash Flow) ₹730 कोटींपर्यंत खाली आला. निकालांनंतर 15 मे 2026 रोजी शेअरची किंमत अंदाजे ₹1,562.30 होती आणि त्या दिवशी सुमारे 2.42 लाख शेअर्सची ट्रेडिंग झाली.
ARPU आणि खर्च वाढीचा दबाव
मोबाइल सेवांमधील सरासरी वापरकर्ता प्रति महसूल (Average Revenue Per User - ARPU) किंचित वाढून ₹252 झाला, जो मागील वर्षी ₹242 होता. मात्र, विश्लेषकांच्या मते ही वाढ फारशी लक्षणीय नाही, खासकरून ऑपरेटिंग खर्च वाढत असताना आणि टॅरिफ वाढवण्यासाठी फारशी जागा नसल्याने. वाढलेला कॅपिटल एक्सपेंडिचर (Capital Expenditure) हा ₹340 कोटींवरून (Q3 FY26) थेट ₹590 कोटींपर्यंत (Q4 FY26) पोहोचला आहे, ज्याचा थेट परिणाम कॅश फ्लोवर झाला आहे. चिप्सच्या वाढत्या किमतींमुळे कंपनी फायबर डिप्लॉयमेंटला (Fiber Deployment) प्राधान्य देत आहे. मात्र, काही भागांमध्ये फिक्स्ड वायरलेस ऍक्सेस (Fixed Wireless Access - FWA) अजूनही आवश्यक असू शकते, ज्यामुळे खर्च आणि गुंतागुंत वाढू शकते.
व्हॅल्युएशन आणि प्रतिस्पर्धी
Bharti Hexacom चे व्हॅल्युएशन (Valuation) सध्या प्राइस-टू-अर्निंग्स (Price-to-Earnings - P/E) रेशो 43-45 पट आहे, तर मार्केट कॅप (Market Cap) ₹75,000 ते ₹78,000 कोटींच्या दरम्यान आहे. हे व्हॅल्युएशन त्याच्या मोठ्या प्रतिस्पर्धी Bharti Airtel पेक्षा जास्त आहे, जी 31-38 पट P/E वर ट्रेड करते आणि तिचे मार्केट कॅप ₹11 ट्रिलियनपेक्षा जास्त आहे. असे असूनही, भारतीय टेलिकॉम सेक्टरमध्ये वार्षिक 23% वाढीचा अंदाज आहे.
विश्लेषकांची चिंता आणि बाजाराची भावना
महसूल वाढीनंतरही, भारती हेक्साकॉमसमोरील मुख्य आव्हान हे नफा आणि कॅश जनरेशन (Cash Generation) आहे. मोबाइल ARPU मध्ये वाढत्या डेटा वापराच्या तुलनेत मर्यादित वाढ हे चिंतेचे प्रमुख कारण आहे. मोठ्या टॅरिफ वाढीचा अभाव आणि स्मार्टफोनच्या वाढत्या किमतींमुळे कंपनीला खर्च ग्राहकांवर लादणे कठीण होत आहे. वाढता कॅपिटल एक्सपेंडिचर आणि ही ARPU स्थिती नफ्याचे मार्जिन कमी करत आहे. फायबरवर FWA पेक्षा जास्त लक्ष केंद्रित करण्याचा कंपनीचा निर्णय दीर्घकाळात फायदेशीर ठरू शकतो, पण सध्या तरी पायाभूत सुविधा उभारणीचा खर्च वाढत आहे. कंपनीचा 44x P/E रेशो Bharti Airtel च्या 31-38x P/E च्या तुलनेत जास्त वाटतो. ही व्हॅल्युएशन ARPU मधील धीम्या गतीने वाढ आणि नेटवर्क अपग्रेडसाठी लागणाऱ्या मोठ्या गुंतवणुकीमुळे टिकवणे कठीण होऊ शकते. काही विश्लेषकांनी शेअरची टार्गेट प्राईस (Target Price) ₹1,700 वरून ₹1,550 पर्यंत कमी केली आहे, तर काहींचे लक्ष्य ₹1,450 ते ₹2,544 पर्यंत आहे.
भविष्यातील कल
पुढील काळात, भारती हेक्साकॉमची खरी परीक्षा ग्राहकांची वाढ आणि डेटाचा वापर याला उच्च ARPU मध्ये रूपांतरित करण्यावर अवलंबून असेल. विश्लेषकांना पुढील तीन वर्षांत महसूल आणि कमाईत भरीव वाढ अपेक्षित आहे, ज्यात वार्षिक महसूल वाढ 11.7% आणि कमाई वाढ 26.5% असेल असा अंदाज आहे. बऱ्याच विश्लेषकांनी 'Buy' रेटिंग कायम ठेवली असून सरासरी १२ महिन्यांचे टार्गेट प्राईस ₹1,894 च्या आसपास आहे, तरीही अलीकडील डाउनग्रेड्स आणि सावध टार्गेट्समुळे नजीकच्या काळात अनिश्चितता दिसून येत आहे.