Whalesbook
Q3 FY26 आर्थिक ठळक मुद्दे: Blinkit ने नफा मिळवला, फूड डिलिव्हरीने नवीन मार्जिन रेकॉर्ड केला
Eternal Ltd. (पूर्वी Zomato) ने 2026 आर्थिक वर्षाच्या (Q3 FY26) तिसऱ्या तिमाहीसाठी (31 डिसेंबर 2025 रोजी समाप्त) मजबूत आर्थिक कामगिरीचा अहवाल दिला आहे. एक महत्त्वाचा विकास म्हणजे कंपनीचा क्विक कॉमर्स विभाग, Blinkit, प्रथमच समायोजित EBITDA नफाक्षमतेपर्यंत पोहोचला, ₹4 कोटींचा नफा नोंदवला. मागील तिमाहीत ₹156 कोटींच्या नुकसानीच्या तुलनेत हे एक मोठे यश आहे. Blinkit ने 121% ची मजबूत वर्ष-दर-वर्ष नेट ऑर्डर व्हॅल्यू (NOV) वाढ देखील दर्शविली आहे. Blinkit च्या नफाक्षमतेसह, मुख्य फूड डिलिव्हरी व्यवसायाने आतापर्यंतचे सर्वोच्च समायोजित EBITDA मार्जिन नोंदवले, जे नेट ऑर्डर व्हॅल्यू (NOV) च्या 5.4% आहे. फूड डिलिव्हरी सेगमेंटचे एकूण समायोजित EBITDA ₹531 कोटी आहे, जे वर्ष-दर-वर्ष 26% वाढले आहे. याव्यतिरिक्त, B2B पुरवठा व्यवसाय, Hyperpure, देखील प्रथमच समायोजित EBITDA सकारात्मक झाला, ₹1 कोटींचा नफा नोंदवला.
नेतृत्व बदल आणि बर्न्सटीनचे व्हॅल्युएशन दृष्टीकोन
मजबूत आर्थिक निकालांसोबतच, Eternal Ltd. ने नेतृत्वात महत्त्वपूर्ण बदल जाहीर केला आहे. 1 फेब्रुवारी 2026 पासून प्रभावी, दीपेंद्र गोयल मुख्य कार्यकारी अधिकारी आणि व्यवस्थापकीय संचालक पदावरून पायउतार होऊन उपाध्यक्ष (Vice Chairman) म्हणून कार्यभार स्वीकारतील. Blinkit चे सध्याचे CEO, अल्बिंदर सिंग धिंडसा, नवीन ग्रुप CEO म्हणून नियुक्त केले गेले आहेत, जे भागधारक आणि नियामक मंजुरींच्या अधीन आहेत. या बदलाला कंपनीसाठी एक महत्त्वपूर्ण घडामोड मानले जात आहे.
व्हॅल्युएशनबद्दल बोलायचं झाल्यास, बर्न्सटीनने आपल्या पद्धतीला कायम ठेवले आहे, जे विक्री-आधारित मल्टीपल्सऐवजी एंटरप्राइझ व्हॅल्यू ते समायोजित कमाई (EV/Adj. EBITDA) मेट्रिकवर लक्ष केंद्रित करते. जरी बर्न्सटीनने नोव्हेंबर 2025 मध्ये ₹390 च्या लक्ष्य किंमतीसह कव्हरेज सुरू केले होते, तरी UBS च्या विश्लेषकांनी अलीकडेच ₹375 चे लक्ष्य निश्चित केले आहे, याचे कारण क्विक कॉमर्स क्षेत्रात तीव्र स्पर्धा आहे. बर्न्सटीनच्या पद्धतीमध्ये फूड डिलिव्हरी व्यवसायासाठी 35x मल्टीपल आणि क्विक कॉमर्स सेगमेंटसाठी 30x मल्टीपल लागू करणे समाविष्ट आहे.
क्षेत्रीय आव्हाने आणि बाजारातील प्रतिक्रिया
क्विक कॉमर्स क्षेत्रात Amazon आणि Zepto सारख्या मोठ्या कंपन्यांमधील स्पर्धा वाढत आहे आणि सवलतीही वाढत आहेत, ज्यामुळे UBS सारख्या काही विश्लेषकांनी EBITDA अंदाज कमी केले आहेत आणि मार्जिन पुनर्प्राप्तीची टाइमलाइन FY27 पर्यंत पुढे ढकलली आहे. UBS ने FY26-27 साठी Eternal च्या क्विक कॉमर्स समायोजित EBITDA अंदाजांमध्ये 15-20% कपात केली आहे. या क्षेत्रव्यापी दबावांमुळे, Zomato च्या शेअरने Q3 निकालांवर सकारात्मक प्रतिक्रिया दिली, 22 जानेवारी 2026 रोजी 7.3% वाढून ₹304.20 च्या इंट्राडे उच्चांकावर पोहोचला. कंपनीच्या बाजार भांडवलाचा अंदाज सुमारे ₹2.74 लाख कोटी आहे. P/E गुणोत्तर (TTM) 22 जानेवारी 2026 पर्यंत विविध स्त्रोतांमध्ये विस्तृत तफावत दर्शवते, एका अहवालानुसार सुमारे 293 ते 1,183 पर्यंतचे आकडे आहेत.