झोमॅटोचा 'ब्लिंकइट' फायद्यात, पण स्विगीचे 'इंस्टामार्ट' अजूनही तोट्यात! मार्च तिमाहीचे निकाल संमिश्र

भारतातील टेक कंपन्यांचे Q4 निकाल संमिश्र

भारतातील नव्या युगातील आघाडीच्या तंत्रज्ञान कंपन्यांकडून मार्च तिमाहीसाठी संमिश्र निकाल अपेक्षित आहेत. जरी मजबूत रेव्हेन्यू वाढ हा एक सामान्य विषय असला तरी, या वाढीला टिकाऊ नफ्यात रूपांतरित करणं एक आव्हान ठरत आहे. आर्थिक अनिश्चितता, तीव्र स्पर्धा आणि वेगाने वाढणाऱ्या क्विक कॉमर्स सेगमेंटमधील मोठी गुंतवणूक यामुळे संपूर्ण क्षेत्रातील नफा कमी होत आहे. आयटी स्टॉक्ससह व्यापक भारतीय टेक मार्केटमध्येही मोठी घसरण दिसून आली आहे, Nifty IT इंडेक्स वर्ष-दर-वर्ष (YTD) 20% पेक्षा जास्त घसरला आहे. AI ची भीती आणि गुंतवणूकदारांमधील सावधगिरीमुळे बाजारात एक सामान्य भीतीचे वातावरण आहे, ज्यामुळे या वाढ-केंद्रित कंपन्यांसाठी एक कठीण परिस्थिती निर्माण झाली आहे.

झोमॅटोच्या 'ब्लिंकइट' सेवेने मार्जिनमध्ये केली सुधारणा

विश्लेषकांना झोमॅटोकडून चौथ्या तिमाहीत चांगल्या कामगिरीची अपेक्षा आहे. यामागे त्यांच्या मुख्य फूड डिलिव्हरी सेगमेंटमधील सातत्यपूर्ण वाढ आणि 'ब्लिंकइट' या क्विक डिलिव्हरी सेवेची वेगवान वाढ कारणीभूत आहे. कोटक इन्स्टिट्यूशनल इक्विटीजच्या अंदाजानुसार, फूड डिलिव्हरी ऑर्डर व्हॅल्यू वर्षानुवर्ष 17% ने वाढण्याची अपेक्षा आहे, तर 'ब्लिंकइट'ची ऑर्डर व्हॅल्यू 99% ने वाढण्याची शक्यता आहे. 'ब्लिंकइट'मधील ही आक्रमक वाढ अधिक डिलिव्हरी हब आणि वेगवान ऑर्डर हाताळणीमुळे होत आहे. तिमाही-दर-तिमाही (QoQ) पाहिल्यास, फूड डिलिव्हरी ऑर्डर व्हॅल्यूमध्ये हंगामी घट होऊ शकते, परंतु 'ब्लिंकइट' 10% ने वाढण्याची अपेक्षा आहे. नफाक्षमता निर्देशक देखील सुधारत आहेत. कोटकच्या अंदाजानुसार, फूड डिलिव्हरी मार्जिन ऑर्डर व्हॅल्यूच्या सुमारे 5.7% पर्यंत पोहोचू शकते, जी मागील तिमाहीच्या तुलनेत 0.3% ने अधिक आहे. हे वाढलेले प्लॅटफॉर्म शुल्क आणि जाहिरातींमधून मिळणाऱ्या उत्पन्नामुळे शक्य झाले आहे. 'ब्लिंकइट'चे प्रति ऑर्डर मार्जिन ऑर्डर व्हॅल्यूच्या 10.7% पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे. HDFC सिक्युरिटीजने झोमॅटोचे रेटिंग 'Buy' पर्यंत वाढवले आहे. फूड डिलिव्हरी आणि क्विक डिलिव्हरी दोन्हीमध्ये मजबूत वाढीचा ट्रेंड दिसत आहे. फूड डिलिव्हरी ऑर्डर वाढ 24% आणि 'ब्लिंकइट' क्विक डिलिव्हरी मार्केट शेअरमध्ये 50% पेक्षा जास्त हिस्सेदारी राखण्याची अपेक्षा आहे. विश्लेषकांना झोमॅटोचे अॅडजस्टेड प्रॉफिट मार्जिन ऑर्डर व्हॅल्यूच्या सुमारे 5.6% राहण्याचा अंदाज आहे, जो मागील तिमाहीच्या तुलनेत फारसा बदललेला नाही. झोमॅटोचा फूड डिलिव्हरी मार्केट शेअर 55-58% दरम्यान आहे. 2 एप्रिल 2026 रोजी, HDFC सिक्युरिटीजने झोमॅटोचा P/E रेशो 988.85 नोंदवला, तर Smart-Investing.in नुसार 6 एप्रिल 2026 रोजी तो 967.76 होता. कंपनीचे मार्केट कॅपिटलायझेशन ₹223,551.5 कोटी आहे.

स्विगीचे 'इंस्टामार्ट' अजूनही पैसे 'बर्न' करत आहे

स्विगीकडून फूड डिलिव्हरी आणि 'इंस्टामार्ट' किराणा डिलिव्हरी सेवांमधून स्थिर रेव्हेन्यू वाढ अपेक्षित आहे. कोटकच्या अंदाजानुसार, फूड डिलिव्हरी ऑर्डर व्हॅल्यूमध्ये वर्षानुवर्ष 19% वाढ आणि रेव्हेन्यूमध्ये 23% वाढ अपेक्षित आहे, तर प्रॉफिट मार्जिन सुमारे 7.8% पर्यंत सुधारेल. 'इंस्टामार्ट'साठी ऑर्डर व्हॅल्यूमध्ये वर्षानुवर्ष 75% ची मजबूत वाढ अपेक्षित आहे. तथापि, क्विक डिलिव्हरीमध्ये मोठे तोटे सुरू राहण्याची शक्यता आहे. अॅडजस्टेड कमाईतील तोटा सुमारे ₹8.7 अब्ज राहण्याचा अंदाज आहे, जो मागील तिमाहीच्या तुलनेत किंचित कमी आहे. हे तीव्र स्पर्धा आणि चालू असलेल्या गुंतवणुकीमुळे आहे. HDFC सिक्युरिटीजने नमूद केले की, मार्जिनचे संरक्षण करण्यासाठी स्विगी आणि झोमॅटो या दोन्ही कंपन्यांनी प्लॅटफॉर्म फी 17-19% ने वाढवली आहे. नुवामा देखील 'इंस्टामार्ट'च्या नफाक्षमतेत हळूहळू सुधारणा होण्याची अपेक्षा करते, कारण खर्च अजूनही जास्त आहे. स्विगीचे फूड डिलिव्हरी कमिशन रेट Q1 FY25 मध्ये 25.4% होते, जे झोमॅटोच्या 24.3% पेक्षा जास्त आहे. मे 2023 मध्ये, गुंतवणूकदार Invesco ने स्विगीचे व्हॅल्युएशन $5.5 अब्ज पर्यंत कमी केले होते, जे मागील व्हॅल्युएशनपेक्षा लक्षणीय घट होती. स्विगीने आतापर्यंत $3.62 अब्ज निधी उभारला आहे.

शेअर बाजारातील कामगिरी आणि व्हॅल्युएशन

अलीकडील ट्रेडिंगमध्ये, झोमॅटोचे शेअर्स सोमवारी, 6 एप्रिल 2026 रोजी 0.21% वाढून ₹232.20 वर बंद झाले. गेल्या 12 महिन्यांत हे शेअर्स 10.29% वाढले आहेत, जरी या वर्षात (YTD) ते 18.18% घसरले आहेत. याउलट, स्विगीचे शेअर्स सोमवारी 1.29% घसरून ₹271.80 वर बंद झाले. गेल्या वर्षभरात हे शेअर्स 15.51% आणि या वर्षात (YTD) 30.43% घसरले आहेत. केवळ मार्च तिमाहीत, स्विगीचे शेअर्स 33.44% घसरले, तर झोमॅटोचे शेअर्स 19.32% घसरले. HDFC सिक्युरिटीजने स्विगीला ₹460 च्या टार्गेट प्राईससह 'BUY' रेटिंग दिली आहे, जी 70% पेक्षा जास्त वाढ दर्शवते. झोमॅटोला देखील ₹340 च्या टार्गेट प्राईससह 'BUY' रेटिंग मिळाली आहे, जी 42.5% अपसाइड दर्शवते. भारतीय ई-कॉमर्स क्षेत्रात वाढ होत असली तरी, महागाई आणि संभाव्यतः उच्च व्याजदरांसारख्या आर्थिक आव्हानांचा सामना करावा लागत आहे. यामुळे अनावश्यक वस्तूंवरील खर्च कमी होऊ शकतो आणि वाढ कंपन्यांचा खर्च वाढू शकतो. भारतातील क्विक कॉमर्समध्ये गुंतवणूकदारांनी मोठी आवड दाखवली आहे, जानेवारी 2025 ते मार्च 2026 दरम्यान $586 दशलक्ष निधी उभारला गेला आहे. मात्र, दीर्घकालीन व्यवहार्यता आणि नफा यावर प्रश्नचिन्ह कायम आहे.

नफाक्षमतेसमोरील धोके अजूनही जास्त

दोन्ही कंपन्यांसाठी दीर्घकाळ टिकणारा नफा मिळवणे अनेक धोक्यांनी भरलेले आहे. झोमॅटोसाठी, सर्वात मोठी चिंता ही आहे की 'ब्लिंकइट' किती वेगाने विस्तारते आणि कमी किमती किंवा आक्रमक प्रमोशनमुळे मार्जिनचे नुकसान न करता मोठ्या प्रमाणात नफाक्षम होऊ शकते का. क्विक डिलिव्हरीमधील तीव्र स्पर्धा मार्केट शेअर टिकवून ठेवण्यासाठी मोठ्या खर्चाला भाग पाडते, ज्यामुळे नफा मिळण्यास विलंब होऊ शकतो. HDFC सिक्युरिटीजने झोमॅटोसाठी 988.85 चा उच्च P/E रेशो आणि मार्जिन कमी होण्याचा धोका नमूद केला आहे. स्विगीसाठी, 'इंस्टामार्ट'मधील मोठे तोटे एक मोठे आव्हान आहेत. कंपनीला इतर प्रतिस्पर्धकांशी (जसे की झोमॅटोचे 'ब्लिंकइट' आणि इतर किराणा डिलिव्हरी सेवा) लढताना हे तोटे कमी करण्याची स्पष्ट योजना दाखवावी लागेल. Q1 FY27 पर्यंत 'इंस्टामार्ट' प्रति ऑर्डर नफा कमवू शकेल असा अंदाज असला तरी, FY28 पर्यंत अॅडजस्टेड तोटा सुमारे ₹4.2 अब्ज पर्यंत कमी होण्याची अपेक्षा आहे. प्लॅटफॉर्म फी, डेटा गोपनीयता आणि गिग वर्करच्या स्थितीचे नियामक पुनरावलोकन यामुळे खर्च आणि जटिलता वाढू शकते. याव्यतिरिक्त, आर्थिक घटकांमुळे एकूण ग्राहक खर्च कमी झाल्यास, अनावश्यक वस्तूंवरील खर्चावर परिणाम होईल, ज्यामुळे ऑर्डरची संख्या आणि सरासरी ऑर्डर व्हॅल्यू दोन्ही कमी होतील. व्यवस्थापन या समस्यांचे किती चांगले निराकरण करते, वाढ आणि नफा यात संतुलन कसे साधते, हे महत्त्वाचे ठरेल.

भारतातील फूड डिलिव्हरी कंपन्यांसाठी पुढील वाटचाल

भारतातील नव्या युगातील टेक कंपन्यांच्या दीर्घकालीन वाढीच्या दृष्टीने विश्लेषक बहुतांश सकारात्मक आहेत, कारण अधिकाधिक लोक ऑनलाइन येत आहेत आणि डिजिटल सेवांचा वापर करत आहेत. तथापि, तात्काळ लक्ष नफाक्षमतेच्या मार्गावर आहे. क्विक कॉमर्समधील गुंतवणूक सुरू राहण्याची अपेक्षा आहे, परंतु कार्यक्षमतेवर आणि मार्जिन वाढवण्यावर अधिक लक्ष केंद्रित केले जाईल. झोमॅटो आपल्या दुहेरी वाढीच्या दृष्टिकोन वापरण्याची अपेक्षा आहे, तर स्विगीला खर्च नियंत्रित करावा लागेल आणि ब्रेक-इव्हनपर्यंत पोहोचण्यासाठी आपल्या क्विक डिलिव्हरी सेवा सुधाराव्या लागतील. HDFC सिक्युरिटीजने झोमॅटोच्या मासिक वापरकर्त्यांमध्ये 20%, ऑर्डर व्हॉल्यूममध्ये 24% आणि ऑर्डर व्हॅल्यूमध्ये 18% ची वर्षानुवर्ष वाढीचा अंदाज वर्तवला आहे, तसेच 'ब्लिंकइट' आणखी 250 डिलिव्हरी हब जोडेल. नुवामाने झोमॅटोवर ₹300 च्या टार्गेट प्राईससह 'BUY' रेटिंग कायम ठेवली आहे. जरी 'ब्लिंकइट'च्या विस्ताराला नजीकच्या काळातील नफ्यात विलंब होऊ शकतो, तरी त्यामुळे भविष्यात फायदा होईल. कठीण अर्थव्यवस्थेत, गुंतवणूकदार नफ्याच्या स्पष्ट योजनेसह कंपन्यांना अधिक पसंती देतील.