Whalesbook
Tech Mahindra: आक्रमक वाढीला मजबूत डील्सची जोड
Tech Mahindra ने आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीत (Q4FY26) दमदार कामगिरी केली आहे. कंपनीचा नेट प्रॉफिट (Net Profit) 16% ने वाढून ₹1,354 कोटी झाला आहे. महसूल (Revenue) मागील तिमाहीच्या तुलनेत 4.7% वाढला, तर EBIT मध्ये 10.2% ची वाढ होऊन तो ₹2,084 कोटी झाला. संपूर्ण आर्थिक वर्षासाठी, महसूल ₹56,815 कोटी झाला, जो 7.2% ने वाढला आहे. EBIT मध्ये तर 39.2% ची मोठी उसळी दिसून आली आणि तो ₹7,152 कोटी झाला, तर मार्जिन 290 बेसिस पॉईंट्स वाढून 12.6% वर पोहोचले.
कंपनीने FY26 मध्ये $3,794 दशलक्ष च्या रेकॉर्ड डील जिंकल्या, ज्यात वर्षागणिक 41.6% वाढ झाली. या उत्तम कामगिरीमुळे Motilal Oswal ने या शेअरला 'Buy' रेटिंग दिली असून टार्गेट प्राईस ₹1,750 ठेवली आहे. यामुळे सुमारे 20% चा अपसाईड मिळण्याची शक्यता आहे. मोठ्या युरोपियन डील आणि कम्युनिकेशन व्हर्टिकलमधील कामांमुळे कंपनीला चांगली दृश्यमानता (Visibility) मिळाली आहे. मॅनेजमेंटला FY27 पर्यंत 15% EBIT मार्जिनचे लक्ष्य गाठण्याची अपेक्षा आहे, जी ऑपरेशनल कार्यक्षमता आणि किंमत धोरणांवर आधारित आहे. मात्र, वर्षागणिक 1,100 पेक्षा जास्त कर्मचाऱ्यांची कपात हे खर्चावर नियंत्रण ठेवण्याचे संकेत देते.
L&T Technology Services: पुनर्रचनेनंतर मार्जिन रिकव्हरीवर भर
L&T Technology Services (LTTS) चे निकाल थोडे संमिश्र राहिले. पोर्टफोलिओमधील काही भाग विकल्यामुळे आणि व्यवसायाच्या पुनर्रचनेमुळे, Q4 मध्ये महसूल (Constant Currency मध्ये) 1.1% ने कमी झाला, जरी संपूर्ण FY26 मध्ये 7.7% ची वाढ झाली होती. या महसुलातील कमी असूनही, Q4 मध्ये EBIT मार्जिन 40 बेसिस पॉईंट्स ने सुधारून 15.2% वर पोहोचले, तर FY26 चे मार्जिन 14.5% राहिले. मॅनेजमेंटला Q1FY27 पासून स्थिर बेस मिळेल आणि मध्यम मुदतीत 16% ते 17% EBIT मार्जिन अपेक्षित आहे.
Motilal Oswal ने 'Neutral' दृष्टिकोन कायम ठेवला असून टार्गेट ₹3,400 दिले आहे. त्यांनी पोर्टफोलिओचे युक्तिकरण (Rationalization) आणि डील कन्व्हर्ट होण्यावर लक्ष केंद्रित केले आहे. ICICI Securities ने हाय-टेक व्हर्टिकल्समधील कमी वाढीमुळे कमाईचा अंदाज 5-6% ने कमी केला आहे आणि 'Hold' रेटिंग दिली आहे. JPMorgan आणि Nomura यांनी 'Neutral' रेटिंग कायम ठेवली असून FY27 पासून पुनर्रचनेनंतर 'क्लीन स्लेट' ची अपेक्षा आहे. Nomura च्या अंदाजानुसार, कंपनी 13-15% महसूल CAGR आणि mid-16% EBIT मार्जिनचे लक्ष्य ठेवू शकते.
सेक्टरमधील मूल्यांकन आणि आव्हाने
सध्या Tech Mahindra चा P/E रेशो (TTM) सुमारे 27.5-28.6x आहे, तर LTTS चा 29.3-29.9x आहे. दोन्ही कंपन्या भारतीय प्रोफेशनल सर्व्हिसेस इंडस्ट्रीच्या सरासरी 21.9x P/E पेक्षा जास्त आहेत. HCLTech च्या कमकुवत Q4 निकालानंतर संपूर्ण भारतीय IT सेक्टरवर दबाव आहे, ज्यामुळे Nifty IT इंडेक्समधून सुमारे ₹92,000 कोटी बाजार भांडवल कमी झाले. AI, क्लाऊड आणि डिजिटल ट्रान्सफॉर्मेशनमुळे 2026 पर्यंत भारतातील IT खर्च $176.3 अब्ज पर्यंत पोहोचण्याचा अंदाज आहे. Tech Mahindra ची मजबूत TCV वाढ AI क्षेत्रातील त्यांच्या गुंतवणुकीला दर्शवते, तर LTTS देखील AI-आधारित प्लॅटफॉर्ममध्ये गुंतवणूक करत आहे.
विश्लेषकांची चिंता आणि जोखीम
Tech Mahindra बद्दल बोलायचं झाल्यास, Jefferies ने 'Underperform' रेटिंग देऊन टार्गेट ₹1,225 केले आहे. मजबूत डील जिंकणे आणि कम्युनिकेशन व्हर्टिकलमधील सुधारणा मान्य केल्या असल्या तरी, Infosys च्या तुलनेत TechM चे 16% प्रीमियम (समान वाढ असूनही) मर्यादित अपसाईड दर्शवते. Q4 मध्ये फॉरेक्स (Forex) नुकसानीचाही नफ्यावर परिणाम झाला. कर्मचाऱ्यांची कपात ही तातडीच्या नफ्यासाठी चांगली असली तरी, वितरणाची क्षमता किंवा कर्मचाऱ्यांचे मनोधैर्य यावर दीर्घकालीन परिणाम करू शकते. कंपनीचा P/E रेशो 10 वर्षांच्या सरासरीपेक्षा 61% जास्त आहे.
LTTS च्या पुनर्रचना धोरणामुळे नजीकच्या काळात कामगिरीवर परिणाम होण्याची शक्यता आहे. ICICI Securities ने हाय-टेक क्षेत्रातील कमी वाढीमुळे FY27-28 च्या EPS अंदाजात 5-6% कपात केली आहे. डील जिंकल्या असल्या तरी, प्रत्यक्षात त्यांचे रूपांतरण (Conversion) होणे महत्त्वाचे आहे. गेल्या सहा महिन्यांत LTTS चा शेअर 18% आणि एका वर्षात 22% ने घसरला आहे.
पुढील वाटचाल
पुढील काळात, Tech Mahindra FY27 पर्यंत पीअर कंपन्यांच्या सरासरी वाढीपेक्षा चांगली कामगिरी करेल आणि 15% EBIT मार्जिनकडे वाटचाल करेल, असा विश्वास मॅनेजमेंटला आहे. यासाठी AI आणि हाय-ग्रोथ सेवांमध्ये सतत गुंतवणूक केली जात आहे. Motilal Oswal FY27 मध्ये 14.8% EBIT मार्जिनचा अंदाज लावत आहे. LTTS साठी, मॅनेजमेंट पुढील पाच वर्षांत 13-15% महसूल CAGR आणि mid-16% EBIT मार्जिनचे नियोजन करत आहे. दोन्ही कंपन्यांसाठी गुंतवणूकदारांना डील कन्व्हर्ट होणे, मार्जिन टिकवणे आणि जागतिक तंत्रज्ञान खर्चातील सुधारणा यावर लक्ष केंद्रित करावे लागेल.