Whalesbook
Swiggy च्या शेअरमध्ये विक्रमी घसरण
Swiggy च्या मार्केट व्हॅल्युएशनला मोठा धक्का बसला आहे. सोमवारच्या ट्रेडिंग सत्रात कंपनीचे शेअर्स 5% कोसळून ₹285.85 च्या नवीन नीचांकी पातळीवर पोहोचले. याआधी मे 2025 मध्ये शेअर ₹297 वर होता. हे या कॅलेंडर वर्षातील (2026) आतापर्यंतचे सर्वात मोठे नुकसान असून, शेअर 26% नी घसरला आहे. या तुलनेत BSE Sensex मध्ये केवळ 6% वाढ झाली आहे.
November 13, 2024 रोजी IPO द्वारे बाजारात आलेल्या Swiggy चे शेअर्स आता IPO प्राईस ₹390 पेक्षा सुमारे 27% खाली ट्रेड करत आहेत. डिसेंबर 2024 मधील ₹617 च्या उच्चांकावरून शेअरची किंमत अर्ध्याहून अधिक कमी झाली आहे. शेअर्सची खरेदी-विक्री 5.59 मिलियन च्या मोठ्या व्हॉल्युममध्ये झाली, जी गुंतवणूकदारांचा एक्झिटचा मूड दर्शवते. मार्च 2026 पर्यंत, Swiggy चे मार्केट कॅपिटलायझेशन ₹80,000-₹90,000 कोटींच्या दरम्यान आहे, आणि P/E रेशो निगेटिव्ह (negative) असल्याने कंपनी तोट्यात असल्याचे स्पष्ट होते.
क्वीक कॉमर्स (QC) मुळे EBITDA वर परिणाम
Swiggy च्या शेअर घसरणीचे मुख्य कारण म्हणजे कंपनीचा Q3 चा रिझल्ट (result) ज्यात कन्सॉलिडेटेड EBITDA विश्लेषकांच्या अंदाजित पातळीपेक्षा कमी राहिला. याचे मुख्य कारण म्हणजे क्वीक कॉमर्स (QC) विभागातील मोठे तोटे. कंपनीचे मॅनेजमेंट Q1 FY27 पर्यंत QC सेगमेंटमध्ये ब्रेकइव्हन (breakeven) साधण्याचे आश्वासन देत असले तरी, बाजाराची प्रतिक्रिया मात्र नकारात्मक आहे.
त्याच वेळी, Swiggy चा मुख्य फूड डिलिव्हरी (FD) व्यवसाय चांगला प्रदर्शन करत आहे. ग्रॉस ऑर्डर व्हॅल्यू (GOV) मध्ये वाढ आणि मार्जिनमध्ये सुधारणा दिसून येत आहे. मात्र, QC मधील सततचे तोटे आणि तीव्र स्पर्धेमुळे या सकारात्मक गोष्टींकडे दुर्लक्ष केले जात आहे. कंपनीने ग्राहकांसाठी केलेल्या कमी मॉनिटायझेशन (monetization) गुंतवणुकीतून अपेक्षित ऑर्डर वाढ मिळाली नसल्याचे कबूल केले आहे.
वाढती स्पर्धा आणि विश्लेषकांचे अंदाज
वाढत्या स्पर्धेमुळे विश्लेषक Swiggy च्या फायनान्शियल मॉडेलमध्ये बदल करत आहेत. FY27/28E साठी QC EBITDA मार्जिनचे अंदाज 50-60 बेसिस पॉइंट्सने कमी करण्यात आले आहेत, ज्यामुळे निव्वळ तोटा 10% आणि 25% ने वाढण्याची शक्यता आहे. तसेच, फूड डिलिव्हरी (FD) EBITDA चे अंदाज FY27/28E साठी 20-30 बेसिस पॉइंट्सने कमी केले आहेत.
भारतीय ऑनलाइन फूड डिलिव्हरी मार्केट 2034 पर्यंत USD 337 बिलियन पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे, ज्याचा CAGR 22.18% आहे. क्वीक कॉमर्स सेक्टर 2029 पर्यंत USD 10 बिलियन पर्यंत पोहोचेल आणि आता ऑनलाइन किराणा ऑर्डर्सपैकी 70-75% वाटा QC चा आहे.
सेक्टरमधील वाढ आणि पीअर स्ट्रॅटेजी
Swiggy QC तोट्यांशी झुंजत असले तरी, त्याचा फूड डिलिव्हरी सेगमेंट मजबूत आहे आणि कंपनीची बॅलन्स शीट (balance sheet) देखील चांगली आहे. भारतीय फूड डिलिव्हरी आणि QC मार्केटमधील प्रचंड वाढ पाहता, सध्याचे स्टॉक व्हॅल्युएशन भविष्यातील संभाव्यतेला कमी लेखत आहे.
प्रतिस्पर्धी कंपन्या वेगळी रणनीती अवलंबत आहेत: Zomato च्या मालकीचे Blinkit नफा राखण्यावर लक्ष केंद्रित करत आहे, तर Zepto 2026 मध्ये IPO आणण्याची तयारी करत आहे, ज्यातून $1 बिलियन पेक्षा जास्त रक्कम उभारण्याचे आणि $7-8 बिलियन चे व्हॅल्युएशन मिळवण्याचे त्याचे उद्दिष्ट आहे.
Swiggy चे Q1 FY27 पर्यंत QC मध्ये ब्रेकइव्हन साधण्याचे लक्ष्य, जर यशस्वी झाले, तर शेअरच्या व्हॅल्युएशनमध्ये वाढ (rerating) होऊ शकते. बाजाराचा फोकस सध्या QC तोट्यांवर आहे, पण Swiggy च्या स्ट्रॅटेजिक पाऊले आणि मुख्य फूड डिलिव्हरी व्यवसायाची ताकद दुर्लक्षित केली जात आहे.
जोखीम घटक (Risk Factors)
कंपनीची सध्याची आर्थिक स्थिती काही जोखीम दर्शवते. क्वीक कॉमर्स विभागातील मोठे तोटे आणि तीव्र स्पर्धा मार्जिन आणि नफाक्षमतेवर दबाव आणत आहेत. Swiggy ची कमी डिस्काउंट-आधारित वाढ टाळण्याची रणनीती, जी दीर्घकाळासाठी चांगली असली तरी, अल्पावधीत आक्रमक स्पर्धकांकडून मार्केट शेअर गमावू शकते.
विश्लेषकांच्या अंदाजात होणारे बदल, विशेषतः Swiggy सारख्या कंपन्यांसाठी, कमाईच्या अंदाजात कोणतीही नकारात्मक सुधारणा झाल्यास शेअरमध्ये आणखी घसरण होऊ शकते. मागील वर्षातील 10% पेक्षा जास्त घसरण आणि IPO प्राईसपेक्षा कमी कामगिरी गुंतवणूकदारांचा आत्मविश्वास कमी दर्शवते.
QC साठी नफाक्षमतेचा मार्ग अजूनही एक मोठा अडथळा आहे आणि ब्रेकइव्हन साधण्यास विलंब झाल्यास गुंतवणूकदारांची चिंता वाढू शकते. Blinkit च्या तुलनेत, Swiggy च्या नफाक्षमतेच्या मार्गाबद्दल अनिश्चितता आहे.