Whalesbook
कमाई वाढली, पण तोटा कायम!
Swiggy च्या Q4 FY26 निकालांनुसार, कंपनीची कन्सॉलिडेटेड रेव्हेन्यू (Consolidated Revenue) मागील वर्षाच्या तुलनेत 45% नी वाढून ₹6,383 कोटी झाली आहे. कंपनीचा मुख्य फूड डिलिव्हरी (Food Delivery) व्यवसाय चार वर्षांतील सर्वोत्तम कामगिरी करत आहे. या सेगमेंटचा ग्रॉस ऑर्डर व्हॅल्यू (GOV) 22.6% नी वाढून ₹9,005 कोटी झाला, तर ॲडजस्टेड EBITDA मार्जिन 3.3% च्या विक्रमी पातळीवर पोहोचले. फूड डिलिव्हरी व्यवसायाने पहिल्यांदाच वार्षिक ॲडजस्टेड EBITDA मध्ये ₹1,000 कोटींचा टप्पा ओलांडला. या सकारात्मक गोष्टी असूनही, तिमाहीत ₹800 कोटींचा नेट लॉस (Net Loss) दिसून आला. Jefferies ने 'Buy' रेटिंग कायम ठेवली असून, 'व्हॅल्युएशन कम्फर्ट' (Valuation Comfort) असल्याचे म्हटले आहे. मात्र, त्यांनी Target Price ₹440 वरून ₹415 पर्यंत कमी केली आहे. ब्रोकरेजच्या मते, जोपर्यंत क्विक कॉमर्स सेगमेंटमध्ये नफ्याचा मार्ग स्पष्ट होत नाही, तोपर्यंत शेअर एका रेंजमध्ये राहू शकतो.
Instamart ची नफा मिळवण्याची कसरत
कंपनीचा क्विक कॉमर्स (Quick Commerce) विभाग Instamart मात्र चिंतेचा विषय ठरला आहे. Q4 FY26 मध्ये Instamart ला EBITDA स्तरावर ₹858 कोटींचा तोटा झाला. Instamart चा GOV 68.8% नी वाढून ₹7,881 कोटी झाला असला तरी, त्याचा कॉन्ट्रिब्युशन मार्जिन (Contribution Margin) -1.8% इतका नकारात्मक राहिला. कंपनीचे मॅनेजमेंट नफा मिळवण्याच्या वेळेबद्दल (breakeven timeline) निश्चित सांगू शकले नाही. बाजाराची अनिश्चितता आणि तीव्र स्पर्धा याला कारणीभूत असल्याचे त्यांनी म्हटले आहे. याउलट, Swiggy च्या आउट-ऑफ-होम (OOH) व्यवसायाने FY26 मध्ये पहिल्यांदाच पूर्ण वर्षासाठी नफा मिळवला आहे. क्विक कॉमर्समध्ये नफ्याचा स्पष्ट मार्ग दिसत नसल्याने, Jefferies ने FY27 आणि FY28 साठी EBITDA लॉसचा अंदाज वाढवला आहे आणि EPS (Earnings Per Share) चे प्रोजेक्शन (Projection) लक्षणीयरीत्या कमी केले आहे.
बाजारातील स्पर्धा आणि विश्लेषकांचे मत
Swiggy ही क्विक कॉमर्स (Quick Commerce) बाजारात तीव्र स्पर्धेला तोंड देत आहे, जिथे Zomato चा Blinkit वेगाने वाढत आहे. Q3 FY26 मध्ये Blinkit ने पहिल्यांदा EBITDA नफा मिळवला आणि भारतात क्विक कॉमर्स मार्केटमध्ये 45% हिस्सा मिळवला आहे, तर Swiggy Instamart चा हिस्सा 27% आहे. Zomato च्या Q4 FY26 च्या एकूण कामगिरीतही 196% ची वाढ दिसून आली, ज्यात Blinkit च्या विस्ताराचा मोठा वाटा आहे. Swiggy च्या भविष्यातील व्हॅल्युएशनबद्दल (Valuation) विश्लेषकांची मते विभागलेली आहेत. Nomura आणि Nuvama सारख्या ब्रोकरेजनी 'Buy' रेटिंग कायम ठेवून Target Price ₹470-477 पर्यंत दिली आहे. मात्र, वाढत्या तोट्यामुळे काही विश्लेषक चिंतेत आहेत. सध्या, एकत्रित Target Price ₹391 पर्यंत खाली आली आहे, जी ₹270 ते ₹740 पर्यंत पसरलेली आहे. यामुळे कंपनीच्या दीर्घकालीन नफ्याबद्दल आणि मार्केट पोझिशनबद्दल अनिश्चितता दिसून येते, विशेषतः जेव्हा Instamart ची वाढ प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत कमी होत आहे. निकालांनंतर शेअर 52-आठवड्यांच्या नीचांकी पातळीवर घसरल्याने गुंतवणूकदारांची चिंता वाढली आहे.
व्यवस्थापनाचे लक्ष आणि मुख्य आव्हाने
पुढील काळात, Swiggy चे मॅनेजमेंट क्विक कॉमर्समधील प्रत्येक ऑर्डरवर नफा सुधारण्यावर लक्ष केंद्रित करत आहे आणि लवकरच कॉन्ट्रिब्युशन मार्जिनवर (Contribution Margin) ब्रेकइव्हन (Breakeven) साधण्याचे ध्येय ठेवत आहे. टियर 2 आणि टियर 3 शहरांमध्ये कार्यक्षमता सुधारण्यासाठी वेअरहाउसिंग (Warehousing) आणि डार्क स्टोअर (Dark Store) इन्फ्रास्ट्रक्चरमध्ये गुंतवणूक सुरूच आहे. Swiggy ची शाश्वत वाढ आणि नफा मिळवण्याची क्षमता तीव्र स्पर्धेवर मात करण्यावर आणि ऑपरेशनल नफ्याला प्रत्यक्ष प्रॉफिटमध्ये रूपांतरित करण्यावर अवलंबून असेल - हे एक आव्हान आहे ज्यावर विश्लेषक बारकाईने लक्ष ठेवून आहेत.