सुनील सिंघानियांच्या पोर्टफोलिओला धक्का? Mastek आणि Rupa चे शेअर्स खाली, नफ्यात मोठी घट

सिंघानियांच्या दीर्घकालीन गुंतवणुकीवर प्रश्नचिन्ह?

'सुपर इन्व्हेस्टर' म्हणून ओळखले जाणारे सुनील सिंघानिया, जे दीर्घकालीन मूल्यावर विश्वास ठेवतात, त्यांच्या Mastek Ltd. आणि Rupa & Company Ltd. मधील गुंतवणुकी सध्या बाजारात चर्चेचा विषय बनल्या आहेत. दोन्ही कंपन्यांचे शेअर्स त्यांच्या ५२ आठवड्यांच्या नीचांकी पातळीजवळ (52-week low) व्यवहार करत आहेत. गेल्या एका वर्षात Mastek च्या शेअरमध्ये सुमारे 40% ची घसरण झाली आहे, तर Rupa & Company च्या शेअरने गेल्या सहा महिन्यांत 36% ची घट नोंदवली आहे. सिंघानियांच्या संयमी दृष्टिकोनासमोर बाजाराचे मूल्यांकन आणि कंपन्यांसमोरील आव्हाने हे मोठे प्रश्नचिन्ह निर्माण करत आहेत.

Mastek: AI ची आशा विरुद्ध मार्जिनची वास्तविकता

Mastek Ltd. ही एक डिजिटल ट्रान्सफॉर्मेशन सेवा देणारी कंपनी आहे. कंपनी AI (Artificial Intelligence) मध्ये चांगली क्षमता दाखवते आणि ADOPT AI प्लॅटफॉर्मसारख्या उपक्रमांद्वारे AI-आधारित ट्रान्सफॉर्मेशनवर लक्ष केंद्रित करते. Mastek चे मार्केट कॅपिटल ₹4,831 कोटी आहे. FY20 ते FY25 पर्यंत कंपनीच्या विक्रीत (Sales) 26% आणि EBITDA मध्ये 29% ची चांगली CAGR (Compounded Annual Growth Rate) वाढ झाली आहे. मात्र, कंपनीचे ऑपरेटिंग मार्जिन 15-16% वर स्थिरावले आहे, जे पूर्वीच्या 20% च्या उच्चांकापर्यंत पोहोचलेले नाही. वाढता कर्मचारी खर्च आणि परदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदारांच्या (FII) होल्डिंगमध्ये 14% वरून 10.3% पर्यंत झालेली घट या दबावाला कारणीभूत ठरली आहे. Q3FY26 मध्ये, युकेमधील फुरलो आणि प्रोजेक्ट्समधील विलंबामुळे कंपनीच्या महसुलात (Revenue) 4.8% ची घट (constant currency) नोंदवली गेली.

असे असूनही, विश्लेषकांनी या शेअरला 'Strong Buy' रेटिंग दिली असून, सरासरी टार्गेट प्राईस ₹2,891 ठेवली आहे, जी 82.44% ची संभाव्य वाढ दर्शवते. मॅनेजमेंटचे EBITDA मार्जिनचे लक्ष्य 16.5-17% आहे. Mastek चा P/E रेशो सुमारे 12.6x आहे, जो भारतीय IT उद्योगाच्या सरासरी 21.1x पेक्षा खूपच कमी आहे. हे इंडिकेट करते की मार्केट कंपनीच्या मार्जिनच्या चिंतेमुळे तिला कमी व्हॅल्युएशन देत आहे.

Rupa & Company: डिव्हिडंडचा सापळा की टर्नअराउंडची आशा?

Rupa & Company Limited ही एक निटवेअर कपड्यांची उत्पादक कंपनी आहे. कंपनीचा डिव्हिडंड यील्ड (Dividend Yield) 2.23% आहे, जो इंडस्ट्रीच्या सरासरी 0% पेक्षा खूप जास्त आहे. यामुळे अनेक गुंतवणूकदार आकर्षित झाले आहेत. मात्र, कंपनीचे आर्थिक निकाल (Financials) खराब होत चालले आहेत. FY20 ते FY25 पर्यंत विक्रीत फक्त 5% ची CAGR वाढ झाली आहे, पण FY23 पासून EBITDA आणि नेट प्रॉफिटमध्ये घट दिसून येत आहे. Q3 FY26 मध्ये, EBITDA आणि नेट प्रॉफिटमध्ये मागील वर्षाच्या तुलनेत 30% ची घसरण झाली आहे. कंपनीच्या ऑपरेशनल इनएफिशियन्सी (Operational Inefficiencies) देखील वाढल्या आहेत, ज्यात 340 दिवसांपेक्षा जास्त असलेला कॅश कन्व्हर्जन सायकल (Cash Conversion Cycle) आणि जास्त डेब्टर्स (Debtors) यांचा समावेश आहे. यामुळे परदेशी गुंतवणूकदारांनीही आपली हिस्सेदारी कमी केली आहे.

Rupa चा P/E रेशो सुमारे 16x आहे, जो कपड्यांच्या क्षेत्रातील सरासरी 23x पेक्षा कमी आहे. परंतु, कंपनीचा रिटर्न ऑन इक्विटी (Return on Equity) फक्त 7.45% आहे. MarketsMOJO ने कंपनीला 'Strong Sell' रेटिंग दिली आहे, जी जोखमीचे संकेत देते. कपड्यांच्या क्षेत्रासाठी FY26 मध्ये 10.5% महसूल वाढीचा अंदाज असला तरी, Rupa अंतर्गत नफ्यातील आव्हानांना सामोरे जात आहे.

बारकाईने पडताळणी (Forensic Bear Case)

Mastek समोर सर्वात मोठे आव्हान AI गुंतवणुकीला शाश्वत नफा वाढीमध्ये रूपांतरित करण्याचे आहे. मोठ्या IT कंपन्या, Accenture आणि IBM सारखे ग्लोबल कन्सल्टिंग फर्म्स तसेच डिजिटल-नेटिव्ह कंपन्यांकडून वाढती स्पर्धा, किमतींवर आणि मार्जिनवर दबाव आणत आहे. शेअर आपल्या ५२ आठवड्यांच्या उच्चांकावरून 45% खाली आहे, जो तांत्रिकदृष्ट्या (Technically) कमकुवतपणा दर्शवतो.

Rupa & Company साठी, मुख्य समस्या कमाई (Earnings) सुधारण्यात अपयश आहे. कमी होत जाणारा नफा, जास्त डेब्टर्स आणि लांबलेला कॅश कन्व्हर्जन सायकल हे ऑपरेशनल कार्यक्षमतेवर प्रश्नचिन्ह निर्माण करतात. मजबूत डिव्हिडंड दिला जात असला तरी, नफा घटत राहिल्यास तो टिकवून ठेवणे कठीण होईल. कपड्यांच्या बाजारातही प्रचंड स्पर्धा आहे, ज्यामुळे खराब कामगिरी करणाऱ्या कंपन्यांसाठी पुनरागमन करणे अवघड आहे.

क्षेत्रातील प्रवाह आणि भविष्यातील अंदाज

भारतीय IT सेवा क्षेत्रासाठी २०२५ मध्ये महसूल वाढीचा अंदाज सुमारे 9.4% आहे, ज्यात AI आणि क्लाउड ट्रान्सफॉर्मेशन हे प्रमुख घटक आहेत. ही वाढ Mastek च्या धोरणांना पाठिंबा देते, परंतु तीव्र स्पर्धेमुळे मार्केट शेअर मिळवणे आणि मार्जिन वाढवणे कठीण राहील.

दुसरीकडे, भारतीय कपड्यांच्या उद्योगात FY26 मध्ये 10.5% महसूल वाढीची अपेक्षा आहे. परंतु, Rupa सारख्या कंपन्या अंतर्गत अकार्यक्षमतेमुळे आणि वाढत्या खर्चामुळे या संधीचा फायदा घेण्यास संघर्ष करू शकतात. Rupa साठी २०२६ पर्यंतचे अंदाजित टार्गेट प्राईस ₹260 ते ₹350 दरम्यान आहेत, परंतु 'Strong Sell' रेटिंग आणि सतत घटणारा नफा पाहता याकडे दुर्लक्ष करता येणार नाही.

Mastek चे भविष्य IT क्षेत्रातील अनुकूल परिस्थितीमुळे अधिक आशादायक दिसत असले तरी, सध्या मार्जिनवरील दबाव आणि तीव्र स्पर्धा यावर तिची कामगिरी अवलंबून असेल.