Whalesbook
महसुलाची उसळी, तरीही नफ्याच्या मार्जिनवर प्रश्नचिन्ह
कंपनीचे निकाल शानदार आले आहेत. Q4 FY26 मध्ये Sasken Technologies चा एकत्रित महसूल (consolidated revenue) मागील वर्षाच्या तुलनेत 125% नी वाढून ₹334.02 कोटी झाला. याच तिमाहीत निव्वळ नफा (net profit) देखील 125% नी वाढून ₹26.98 कोटी नोंदवला गेला. संपूर्ण आर्थिक वर्ष 2026 (FY26) साठी, Borqs च्या योगदानामुळे कंपनीचा एकूण महसूल ₹1,113.17 कोटी पेक्षा जास्त झाला.
मात्र, या प्रचंड महसूल वाढीसोबतच नफ्याच्या मार्जिनवर (profit margin) काही प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहेत. Q4 FY26 साठी कंपनीचा EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) मार्जिन 6.8% राहिला. EBIT मध्ये 559.7% ची मोठी वाढ होऊन तो ₹22.85 कोटी झाला असला तरी, महसुलाच्या तुलनेत मार्जिन कमी असल्याने नफ्याची स्थिरता टिकून राहील का, हा प्रश्न आहे. संपूर्ण FY26 साठी निव्वळ नफ्यात 16.1% ची वाढ होऊन तो ₹58.65 कोटी झाला, जो महसूल वाढीच्या तुलनेत कमी आहे.
व्हॅल्युएशन आणि विश्लेषकांची चिंता
सध्या Sasken Technologies चा शेअर P/E (Price-to-Earnings) रेशो 40x ते 50x दरम्यान ट्रेड करत आहे. ही व्हॅल्युएशन (valuation) TCS आणि Infosys सारख्या मोठ्या IT कंपन्यांच्या 16x-17x पेक्षा खूप जास्त आहे. Persistent Systems आणि Tata Elxsi सारख्या काही ग्रोथ कंपन्या 40x P/E वर ट्रेड करत असल्या, तरी Sasken चा मागील नफा सातत्याने वाढलेला नाही. मागील वर्षी नफ्यात 42.07% ची घट झाली होती, तर तीन वर्षांमध्ये 27.57% नी घट झाली होती. त्यामुळे, ही शेअरमधील तेजी ही बाजारातील सध्याची गती आणि अधिग्रहणाचा परिणाम असू शकते, नफ्यातील शाश्वत वाढीमुळे नाही.
गुंतवणूकदारांना दिलासा देण्यासाठी, कंपनीने ₹13 प्रति शेअर अंतिम लाभांश (dividend) जाहीर केला आहे, जो पूर्वीच्या ₹12 च्या अंतरिम लाभांशाइतकाच आहे.
या सर्व कारणांमुळे गुंतवणूकदार सावध आहेत. नफ्यातील अस्थिरता आणि कमी EBIT मार्जिन ( 6.8%) हे कार्यक्षमतेवरील चिंतेचे मुद्दे आहेत. त्याहून महत्त्वाचे म्हणजे, शेअरची सध्याची बाजारातील किंमत (जवळपास ₹1,362.20) आणि विश्लेषकांनी दिलेले टार्गेट प्राईस (₹830.00) यात मोठी तफावत आहे. अनेक विश्लेषकांनी 'Hold' रेटिंग कायम ठेवली आहे, कारण त्यांना ही उच्च व्हॅल्युएशन टिकणारी वाटत नाही. याव्यतिरिक्त, कंपनीवर ₹314.01 कोटीची आकस्मिक देणी (contingent liabilities) देखील आहेत, जी एक अतिरिक्त जोखीम आहे.
भविष्यातील दृष्टिकोन
भविष्यात, Sasken चे व्यवस्थापन 'Chip-to-Cognition' या रणनीतीवर लक्ष केंद्रित करत आहे. Borqs चे अधिग्रहण यशस्वीरित्या पूर्ण करून IoT आणि 5G सेवांमध्ये कंपनीला आपली पकड मजबूत करायची आहे. AI सेवांची वाढती मागणी IT क्षेत्रासाठी फायदेशीर ठरत असली तरी, Sasken चे खरे यश हे महसूल वाढीला सातत्यपूर्ण आणि फायदेशीर नफ्यात रूपांतरित करण्यावर तसेच बाजारातील अपेक्षांशी जुळवून घेण्यावर अवलंबून असेल.