SEBI कडून PhonePe च्या IPO ला मंजुरी
देशातील अग्रगण्य डिजिटल पेमेंट प्लॅटफॉर्म PhonePe ला, सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) कडून आपल्या बहुप्रतिक्षित इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) साठी महत्त्वपूर्ण हिरवी झेंडी मिळाली आहे. कंपनीने गोपनीय प्री-फायलिंग मार्गाचा अवलंब केला आहे, जे भारतीय फिनटेक क्षेत्रासाठी एक मोठे पाऊल आहे. हा IPO आतापर्यंतच्या 'न्यू इकोनॉमी' क्षेत्रातील दुसऱ्या क्रमांकाचा सर्वात मोठा IPO ठरू शकतो, जो फक्त 2021 मध्ये लिस्ट झालेल्या Paytm च्या IPO च्या मागे असेल. या प्रक्रियेत कोटक महिंद्रा कॅपिटल, सिटी, मॉर्गन स्टॅनली आणि जेपी मॉर्गन यांसारख्या सल्लागारांचा समावेश आहे.
मार्केटमधील वर्चस्व आणि वाढीची रणनीती
PhonePe च्या IPO योजनेचा कणा म्हणजे युनिफाईड पेमेंट्स इंटरफेस (UPI) मार्केटमधील त्याचे निर्विवाद वर्चस्व. कंपनीचा UPI मार्केटमध्ये सुमारे 45% हिस्सा आहे, जो Google Pay च्या 35% पेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहे. भारतातील 85% पेक्षा जास्त डिजिटल पेमेंट्स UPI द्वारे होत असल्याने ही आघाडी अत्यंत महत्त्वाची आहे. हा प्लॅटफॉर्म दरमहा जवळपास 10 अब्ज (10 Billion) ट्रान्झॅक्शन्स प्रक्रिया करतो, ज्याचे मूल्य ₹12 लाख कोटी पेक्षा जास्त आहे. PhonePe ने शेअर ट्रेडिंग ('Share.market'), कर्ज आणि विमा यांसारख्या क्षेत्रांमध्येही विस्तार केला असला तरी, त्याचा मुख्य पेमेंट व्यवसाय अजूनही 90% पेक्षा जास्त रेव्हेन्यू मिळवतो. आता कंपनीची रणनीती 'स्केल इकोनॉमिक्स' साधण्यावर केंद्रित आहे, ज्याद्वारे प्रति-ट्रान्झॅक्शन खर्च कमी करून आणि विमा व वेल्थ मॅनेजमेंटसारख्या जास्त मार्जिन असलेल्या सेवांमधून अधिक नफा मिळवण्याचे उद्दिष्ट ठेवले आहे. त्यांच्या 65 कोटींहून अधिक युझर बेसचा यात मोठा वाटा असेल.
ऑफर फॉर सेल (OFS) स्ट्रक्चर
येणारा IPO हा एक शुद्ध ऑफर फॉर सेल (OFS) असेल, ज्यामध्ये प्रमुख शेअरहोल्डर्स त्यांच्या मालकीचे सुमारे 10% स्टेक विकतील. ग्लोबल रिटेल जायंट Walmart, जी 70% पेक्षा जास्त स्टेकसह प्रमुख प्रमोटर आहे, तसेच व्हेंचर कॅपिटल फर्म Tiger Global आणि टेक जायंट Microsoft हे या OFS मधील मुख्य विक्रेते असतील. नवीन भांडवल न उभारण्याचा हा निर्णय सूचित करतो की व्यवस्थापनाला कंपनीच्या सध्याच्या कॅश फ्लोमधून भविष्यातील विस्तार आणि ऑपरेशन्ससाठी निधी उभारण्याची क्षमता आहे.
नफा मिळवण्याचे आव्हान आणि रेग्युलेटरी अडचणी
मार्केटमधील आघाडी असूनही, PhonePe ने भूतकाळात नेट लॉस नोंदवला आहे. FY26 च्या पहिल्या सहा महिन्यांसाठी कंपनीने ₹1,400 कोटींहून अधिकचा समायोजित नेट लॉस नोंदवला आहे. या काळात रेव्हेन्यू ग्रोथ मंदावून 22% झाली, ज्याचे एक कारण रेग्युलेटरी बदलांमुळे गेमिंग आणि भाडे पेमेंटसारख्या क्षेत्रांवर झालेला परिणाम आहे. यामुळे वार्षिक रन-रेट रेव्हेन्यूमध्ये अंदाजे ₹1,500 कोटींचे नुकसान झाले. संभाव्य गुंतवणूकदारांना या मागील नुकसानीची तुलना सुधारणाऱ्या युनिट इकोनॉमिक्सशी करावी लागेल. बदलणारे रेग्युलेटरी वातावरण आणखी आव्हाने उभी करत आहे. नॅशनल पेमेंट्स कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया (NPCI) ने UPI ट्रान्झॅक्शन्सवर 30% व्हॉल्यूम कॅप लावण्याचा प्रस्ताव ठेवला आहे, जो 31 डिसेंबर 2026 पर्यंत स्थगित आहे. यामुळे भविष्यात युझर वाढीवर मर्यादा येऊ शकते. तसेच, PhonePe ची Yes Bank, Axis Bank आणि ICICI Bank या तीन स्पॉन्सर बँक्सवरील अवलंबित्व ऑपरेशनल रिस्क वाढवते.