Whalesbook
कंपनी नफ्यात कशी आली?
FY26 च्या चौथ्या तिमाहीत (Q4 FY26) कंपनीने ₹183 कोटींचा नफा नोंदवला. ही आकडेवारी गेल्या वर्षांच्या तोट्याच्या तुलनेत एक मोठा बदल दर्शवते. या निकालांनी बाजारात सकारात्मक प्रतिसाद दिला असून, शेअर सुमारे 8% वाढला. Emkay Global आणि JM Financial सारख्या ब्रोकरेज कंपन्यांनी 'Buy' रेटिंग कायम ठेवत टार्गेट प्राईस ₹1,500 च्या आसपास ठेवली आहे. Bernstein आणि Goldman Sachs देखील सकारात्मक असून, त्यांनीही ₹1,500 आणि ₹1,400 ची टार्गेट प्राईस दिली आहे. मर्चंट पेमेंट्स, फायनान्शियल सर्व्हिसेस आणि AI-आधारित कार्यक्षमतेमुळे कंपनीच्या परफॉर्मन्समध्ये सुधारणा झाली आहे. Q4 मध्ये कंपनीचा कॉन्ट्रिब्यूशन मार्जिन 55% पर्यंत वाढला.
UPI स्पर्धेत Paytm ची स्थिती
तरीही, Paytm अत्यंत तीव्र स्पर्धेच्या युपीआय (UPI) मार्केटमध्ये कार्यरत आहे. PhonePe आणि Google Pay हे या क्षेत्रात dominante आहेत, जे एकूण व्यवहारांपैकी 85% पेक्षा जास्त व्यवहार हाताळतात. मार्च २०२६ पर्यंत, Paytm चा UPI मार्केट शेअर सुमारे 6-8% होता, जो PhonePe (सुमारे 48%) आणि Google Pay (सुमारे 35-37%) च्या तुलनेत खूपच कमी आहे. मार्केट शेअर वाढवण्यासाठी Paytm ला प्रमोशन्स आणि कॅशबॅकवर अधिक खर्च करावा लागत आहे, ज्यामुळे मार्जिनवर दबाव येत आहे.
नफ्याच्या स्थिरतेबद्दल चिंता
गुंतवणूकदारांच्या उत्साहावर काही प्रश्नचिन्ह आहेत. Q4 FY26 मध्ये नोंदवलेला ₹183 कोटींचा नफा प्रामुख्याने 'इतर उत्पन्न' (Other Income) मधून आला आहे, जो टॅक्सपूर्वीच्या नफ्याच्या 91.75% होता. याचा अर्थ कंपनीच्या मुख्य व्यवसायातून मिळणारा नफा अजूनही कमी आहे. सिक्वेन्शियल रेव्हेन्यू ग्रोथ फक्त 3.19% आहे आणि ऑपरेटिंग मार्जिन 7.11% वरून 5.83% पर्यंत खाली आला आहे (इतर उत्पन्न वगळून). तसेच, कंपनीवर कर्जाचा बोजाही जास्त आहे, डेट-टू-इक्विटी रेशो 2.21 आहे. कंपनीचा P/E रेशो -111.7x किंवा 139.12x आहे, ज्यामुळे भविष्यातील वाढ खुंटल्यास मूल्यांकन खूप जास्त ठरू शकते.
विश्लेषकांचे मत आणि पुढील वाटचाल
या आव्हानांना सामोरे जाण्यासाठी, Paytm आता जास्त मार्जिन असलेल्या फायनान्शियल सर्व्हिसेस, जसे की लेंडिंग डिस्ट्रिब्युशन आणि वेल्थ मॅनेजमेंटवर लक्ष केंद्रित करत आहे. FY26 मध्ये या विभागातून ₹2,593 कोटींचा महसूल मिळाला, जो 52% ने वाढला. कंपनीचा अंदाज आहे की FY27 मध्ये महसुलाची वाढ FY26 च्या 22% पेक्षा जास्त असेल. Motilal Oswal ने 'Neutral' रेटिंग दिली असली तरी, अनेक विश्लेषक सकारात्मक आहेत आणि त्यांच्या टार्गेट प्राईसमध्ये वाढीची शक्यता दिसत आहे. पुढील काळात, Paytm कशाप्रकारे नफा टिकवून ठेवतो आणि स्पर्धेत टिकून राहतो, हे पाहणे महत्त्वाचे ठरेल.