Whalesbook
AI पायाभूत सुविधांची गरज
मायक्रोसॉफ्टच्या आर्थिक दुसऱ्या तिमाहीच्या कमाई अहवालात $37.5 अब्ज डॉलर्सचा रेकॉर्ड भांडवली खर्च (Capital Expenditure) उघड झाला आहे, जो मागील वर्षाच्या तुलनेत 66% ची मोठी वाढ दर्शवतो आणि विश्लेषकांच्या अपेक्षांपेक्षाही जास्त आहे. हा आक्रमक खर्च प्रामुख्याने कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) आणि क्लाउड पायाभूत सुविधांच्या निर्मितीसाठी आहे. मुख्य कार्यकारी अधिकारी (CEO) सत्या नडेला यांनी या धोरणात्मक प्राधान्यावर जोर दिला की कंपनी AI च्या प्रसाराच्या केवळ 'प्रारंभिक टप्प्यात' आहे आणि तिचा AI व्यवसाय आधीच अनेक मुख्य व्यवसायांपेक्षा मोठा झाला आहे. मुख्य वित्तीय अधिकारी (CFO) एमी हूड यांनी स्पष्ट केले की या क्षमतेचा एक महत्त्वपूर्ण भाग कोपायलट (Copilot) सारख्या अंतर्गत AI विकासासाठी वाटप केला जात आहे. त्यांनी नमूद केले की जर सर्व नवीन क्षमता क्लाउड सेवेसाठी समर्पित असत्या, तर Azure ची वाढ दर लक्षणीयरीत्या अधिक असती. कंपनीने M365 कोपायलटसाठी मजबूत स्वीकृती दर्शविली, जी 15 दशलक्ष सशुल्क ग्राहकांपर्यंत पोहोचली आहे.
क्लाउड वाढीचे परीक्षण
रेकॉर्ड गुंतवणुकीनंतरही, मायक्रोसॉफ्टच्या प्रमुख Azure क्लाउड युनिटने 38% महसूल वाढ (चलन-समायोजित) नोंदवली, जी विश्लेषकांच्या अंदाजांची पूर्तता करते परंतु मागील तिमाहीच्या वाढीच्या दरापेक्षा थोडी कमी आहे. भांडवली खर्चात झालेली ही वाढ आणि वाढीतील ही थोडीशी घट यामुळे, मायक्रोसॉफ्टचे शेअर्स विस्तारित व्यापारात सुमारे 7% घसरले. मॉर्गन स्टॅनलीचे कीथ वेईस (Keith Weiss) सारख्या विश्लेषकांनी चिंता व्यक्त केली आहे की भांडवली खर्च अपेक्षेपेक्षा जास्त वेगाने वाढत आहे, तर Azure ची वाढ थोडी मागे आहे. यामुळे या व्यापक AI खर्चावरील गुंतवणुकीवरील परतावा (ROI) याबद्दल प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. मायक्रोसॉफ्टचा एकूण महसूल 17% वाढून $81.3 अब्ज झाला, आणि GAAP चा पतला प्रति शेअर नफा (EPS) $5.16 पर्यंत पोहोचला, ज्यामध्ये OpenAI मधील गुंतवणुकीतून $7.6 अब्जचा नफा समाविष्ट आहे. नॉन-GAAP EPS $4.14 राहिला, जो विश्लेषकांच्या अंदाजांपेक्षा जास्त होता.
प्रतिस्पर्ध्यांची AI रणनीती
मायक्रोसॉफ्टच्या कमाई अहवालानंतर प्रमुख क्लाउड प्रदात्यांसाठी एक महत्त्वपूर्ण काळ सुरू होत आहे, ज्यामध्ये अल्फाबेट (Alphabet) आणि ॲमेझॉन (Amazon) यांचे अहवाल लवकरच अपेक्षित आहेत. मायक्रोसॉफ्टच्या बाजारातील प्रतिक्रियेच्या अगदी उलट, मेटा प्लॅटफॉर्म्स (Meta Platforms) च्या शेअर्समध्ये लक्षणीय वाढ झाली, जेव्हा त्यांनी आपल्या स्वतःच्या मोठ्या AI-चालित भांडवली खर्चाच्या योजना जाहीर केल्या, ज्यामुळे AI गुंतवणूक धोरणांबद्दल गुंतवणूकदारांची वेगळी भावना दिसून येते. मेटा 2026 साठी $115 अब्ज ते $135 अब्ज दरम्यान भांडवली खर्चाचा अंदाज लावत आहे, ज्यातील मोठा भाग AI पायाभूत सुविधांसाठी असेल, आणि त्यांच्या आक्रमक दृष्टिकोनला सकारात्मक प्रतिसाद मिळाला. ॲमेझॉन देखील त्यांच्या वाढत्या AI पायाभूत सुविधा खर्चाच्या संदर्भात तपासणीखाली आहे, 2026 साठी CAPEX चा अंदाज $150 अब्ज पेक्षा जास्त असू शकतो, तर AWS ची तिसरी तिमाहीतील वाढ 20% होती. दरम्यान, गुगल क्लाउड (Google Cloud) ने तिसऱ्या तिमाहीत 34% महसूल वाढ नोंदवली, जी AI द्वारे चालवलेली मजबूत गती दर्शवते. मायक्रोसॉफ्टचे Azure, 38% वाढीसह, गुगल क्लाउडच्या अलीकडील कामगिरी आणि ॲमेझॉन AWS यांच्यामध्ये आहे, परंतु 20% बाजारपेठ हिस्सेदारीसह ते AWS च्या 29% च्या मागे आहे.
मूल्यांकन आणि विश्लेषकांचे मत
मायक्रोसॉफ्टचे बाजार भांडवल (market capitalization) सुमारे $3.58 ट्रिलियन आहे आणि जानेवारी 2026 पर्यंत त्याचा P/E गुणोत्तर (ratio) 30 च्या दशकाच्या मध्यात आहे. काही विश्लेषकांनी महसुलापेक्षा खर्चाची वाढ जास्त असणे आणि AI पायाभूत सुविधांच्या गुंतवणुकीमुळे सकल मार्जिन टक्केवारीत थोडी वर्षानुवर्षे घट होणे यासारख्या नजीकच्या काळातील आव्हाने मान्य केली असली तरी, इतर सकारात्मक दृष्टिकोन ठेवून आहेत. ईमार्केटर (Emarketer) चे प्रमुख विश्लेषक जेरेमी गोल्डमन (Jeremy Goldman) यांनी सांगितले की मायक्रोसॉफ्टने आपल्या AI खर्चासाठी परतावा (payback) मिळवण्याचा एक विश्वसनीय मार्ग तयार केला आहे. तथापि, बाजाराची तात्काळ प्रतिक्रिया अत्याधुनिक तंत्रज्ञान गुंतवणुकीशी संबंधित दीर्घ पेबैक चक्रांबद्दल गुंतवणूकदारांची अधीरता अधोरेखित करते, विशेषतः जेव्हा मेटासारख्या प्रतिस्पर्धकांना समान खर्चासाठी अधिक सहजपणे पुरस्कृत केले जात असल्याचे दिसून येते.
आर्थिक स्नॅपशॉट आणि भविष्यातील दृष्टिकोन
मायक्रोसॉफ्टची व्यावसायिक उर्वरित कार्यप्रदर्शन देयता (RPO) $625 अब्ज डॉलर्सपर्यंत दुप्पट झाली आहे, ज्यापैकी 45% OpenAI शी संबंधित आहे, जी भविष्यात महत्त्वपूर्ण महसूल क्षमतेचे संकेत देते परंतु महसूल एकाग्रतेचा धोका देखील निर्माण करते. कंपनीने या तिमाहीत भागधारकांना $12.7 अब्ज डॉलर्स परत केले, जे मागील वर्षाच्या तुलनेत 32% अधिक आहे. पुढील तिमाहीसाठी, मायक्रोसॉफ्ट Azure विक्री 37% ते 38% दरम्यान वाढण्याचा अंदाज लावत आहे. हे भविष्यातील मार्गदर्शन आणि AI पायाभूत सुविधांमधील कंपनीचे सततचे गुंतवणूक गुंतवणूकदारांच्या अल्पकालीन क्लाउड वाढीतील मंदी आणि वाढलेल्या खर्चांविरुद्ध दीर्घकालीन फायद्याचे मूल्यांकन करताना बारकाईने पाहिले जाईल.