Whalesbook
2008 च्या अमेरिकन गृहनिर्माण बाजारातील घसरणीचा अचूक अंदाज लावून नफा कमावणारे दिग्गज गुंतवणूकदार मायकल बरी, सध्याच्या आर्टिफिशियल इंटेलिजन्स (AI) गुंतवणुकीच्या वातावरणाबद्दल गंभीर इशारा देत आहेत. नुकताच आपला हेज फंड, Scion Asset Management बंद केल्यानंतर, बरी यांनी बाजारातील मूल्यांकनांपासून स्वतःला दूर करत, विशेषतः उदयोन्मुख AI क्षेत्राला लक्ष्य केले आहे, जे 2000 च्या दशकाच्या सुरुवातीला फुटलेल्या डॉट-कॉम बबलशी भयानक साम्य दर्शवते.
बरी यांची मुख्य चिंता ही एका अस्थिर AI बबलवर केंद्रित आहे, असे त्यांना वाटते. अलीकडील ऑनलाइन पोस्टमध्ये, त्यांनी Nvidia, जे AI हार्डवेअरमधील एक प्रमुख कंपनी आहे, त्याचे गंभीरपणे परीक्षण केले आणि डॉट-कॉम बूम दरम्यान सिस्को सिस्टम्सच्या तुलनेत त्याची सध्याची बाजारातील स्थिती सांगितली. बरी यांच्या मते, अति प्रमाणात सट्टा आणि कळपाची मानसिकता (herd mentality) AI-केंद्रित कंपन्यांसारख्या मालमत्तांच्या किमतींना त्यांच्या आंतरिक मूल्यापेक्षा खूप पुढे नेत आहेत. यामुळे एक नाजूक परिस्थिती निर्माण झाली आहे, जी मोठ्या घसरणीसाठी तयार आहे.
सध्याची अमेरिकेतील बाजारातील तेजी AI मधील प्रगती आणि प्रमुख तंत्रज्ञान कंपन्यांमुळे खूप प्रभावित झाली आहे. Nvidia आणि Broadcom सारख्या कंपन्यांनी वर्षाच्या सुरुवातीपासून लक्षणीय वाढ नोंदवली आहे, जी अनुक्रमे 36% आणि 47% आहे. ही AI-आधारित वाढ S&P 500 च्या 17% वर्षाच्या सुरुवातीपासूनच्या वाढीसाठी एक प्रमुख कारण आहे. तथापि, बरी एक गंभीर धोका अधोरेखित करतात: S&P 500 चे 'Magnificent Seven' शेअर्सवरील मोठे अवलंबित्व, जे आता इंडेक्सचा सुमारे 35% भाग आहेत. हे केंद्रीकरण, जर हे प्रमुख टेक शेअर्स कोसळले, तर डॉट-कॉम युगातील धोक्यांची आठवण करून देणारे संभाव्य परिणाम वाढवते.
बरी यांची तुलना 90 च्या दशकाच्या उत्तरार्धातील डॉट-कॉम बबलशी जोडलेली आहे. कमी व्याजदर आणि इंटरनेटबद्दल असलेल्या प्रचंड आशावादाने प्रेरित होऊन, वेंचर कॅपिटलिस्टंनी अनेक अप्रमाणित व्यवसाय मॉडेल आणि अत्यल्प किंवा शून्य नफा असलेल्या टेक स्टार्टअप्समध्ये मोठी रक्कम गुंतवली. यामुळे प्रारंभिक सार्वजनिक निर्गमनांची (IPOs) एक घाई सुरू झाली. जेव्हा निधीची उपलब्धता कमी झाली आणि सट्टा मूल्यांकने अस्थिर ठरली, तेव्हा बबल नाट्यमयपणे फुटला. 1996 ते 2000 दरम्यान 400% पेक्षा जास्त वाढलेला NASDAQ निर्देशांक, सुमारे 5 ट्रिलियन डॉलर्सचे मूल्य गमावला आणि त्याच्या शिखरावर परत येण्यासाठी 15 वर्षे लागली. प्रमुख कंपन्यांना शेअरच्या किमतीत विनाशकारी घट झाली.
डॉ. बरी यांचा इशारा AI-विरोधी नाही, तर बाजारातील गतिशीलतेचे परिमाणात्मक मूल्यांकन आहे. ते Nvidia च्या मार्केट कॅपिटलायझेशनकडे लक्ष वेधतात, जे एका वर्षात शेकडो अब्जांनी वाढले आहे, जरी त्याचे उत्पन्न त्याच्या व्हॅल्युएशन मल्टीपलच्या तुलनेत खूपच कमी गतीने वाढत आहे. प्रमुख AI कंपन्यांचे फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग्स (P/E) गुणोत्तर आधीपासूनच वर्षांच्या जवळजवळ परिपूर्ण कामगिरीला किंमत देत आहेत. बरी यांच्या मते, भांडवली प्रवाह, अपेक्षा आणि मूल्यांकनांमध्ये इतकी जलद वाढ, जी प्रत्यक्ष रोख प्रवाहांपेक्षा पुढे जात आहे, सांख्यिकीय दृष्ट्या बाजारात सुधारणा (corrections) जवळजवळ अनिवार्य करते.