Whalesbook
JP Morgan चा तेजीचा इशारा!
JP Morgan ने Meesho शेअर्सवर 'Overweight' रेटिंग देऊन कव्हरेज सुरू केले आहे, ज्यामुळे 30 एप्रिल 2026 रोजी कंपनीचे शेअर्स सुमारे 12% वाढून ₹193.50 च्या जवळ ट्रेड करत होते. हे मागील दिवसाच्या ₹172.68 च्या क्लोजिंग प्राईसपेक्षा लक्षणीय वाढ दर्शवते. JP Morgan ने Meesho ला भारताच्या रिटेल आव्हानांना तोंड देणारे एक 'डिस्कव्हरी-लेड मार्केटप्लेस' (discovery-led marketplace) म्हटले आहे, जे जाहिरात नेटवर्क आणि मजबूत लॉजिस्टिक्सने (logistics) सुसज्ज आहे. 'Overweight' रेटिंग म्हणजे संस्थेला Meesho च्या धोरणांवर आणि भविष्यावर पूर्ण विश्वास आहे.
वाढीचे अंदाज विरुद्ध बाजारातील वास्तव
JP Morgan च्या अंदाजानुसार, FY28 ते FY30 या काळात Meesho च्या EBITDA मध्ये 140% चा कंपाउंड एन्युअल ग्रोथ रेट (CAGR) दराने वाढ अपेक्षित आहे. हे इतर इंटरनेट कंपन्यांच्या सरासरी 70% वाढीपेक्षा खूप जास्त आहे. ब्रोकरेजने FY30 च्या अंदाजित कमाई (EBITDA) च्या 35 पट व्हॅल्युएशन (valuation) वापरले आहे, ज्याचे FY28 पर्यंत डिस्काउंटिंग केले आहे. JP Morgan ला असेही वाटते की Meesho चे नेट मर्चेंडाईज व्हॅल्यू (NMV) ग्रोथ युजर ग्रोथपेक्षा जास्त असेल. सध्या जाहिरातींमधून मिळणारे उत्पन्न (fees) 1.8% आहे, जे जागतिक स्तरावरील 3.7% पेक्षा कमी आहे, परंतु यात वाढीची मोठी संधी आहे. मात्र, या उत्साहासमोर Flipkart (अंदाजे 40-45% मार्केट शेअर) आणि Amazon India ( 30-32% मार्केट शेअर) सारख्या मोठ्या स्पर्धकांचे आव्हान आहे. भारताची ई-कॉमर्स मार्केट वाढत असली तरी, Meesho ला आपला मार्केट शेअर वाढवून नफा मिळवणे हे मोठे आव्हान असेल, विशेषतः Valmo लॉजिस्टिक्स नेटवर्कद्वारे कमी किमतीच्या वस्तू मोठ्या संख्येने डिलिव्हर करण्याच्या त्यांच्या धोरणामुळे.
धोके: मार्जिन आणि लॉजिस्टिक्स
विश्लेषकांच्या सकारात्मक दृष्टिकोन असूनही, अनेक मोठे धोके कायम आहेत. Meesho चा इतिहास मोठ्या नेट लॉसेसचा (Net Losses) राहिला आहे. FY26 च्या तिसऱ्या तिमाहीत ₹491 कोटींचा नेट लॉस झाला, जो मागील वर्षाच्या तुलनेत 13 पट जास्त होता. याचे एक कारण म्हणजे Valmo लॉजिस्टिक्सचे विस्तारीकरण आणि ग्राहक मिळवण्याचा खर्च. जरी एका तिमाहीत ₹733.53 कोटींचा नफा झाला असला तरी, मागील कामगिरीत निगेटिव्ह P/E रेशो, निगेटिव्ह ROE (FY25 मध्ये -264%) आणि निगेटिव्ह ROCE ( -73.96% ) दिसून आले आहे, जे सातत्यपूर्ण नफा मिळवण्याच्या मार्गातील अडचणी दर्शवते. JP Morgan ला वाटते की लॉजिस्टिक्स खर्चातील अलीकडील घट तात्पुरती आहे आणि FY27 पर्यंत त्यात सुधारणा होईल, तसेच Valmo 62% ऑर्डर्स हँडल करेल. परंतु, भारतात एवढे मोठे लॉजिस्टिक्स नेटवर्क चालवणे खूप गुंतागुंतीचे आणि खर्चिक आहे. कमी किमतीच्या वस्तू फायदेशीरपणे डिलिव्हर करण्यासाठी सतत कार्यक्षमतेची गरज आहे आणि जास्त लॉजिस्टिक्स किंवा रिटर्न (return) खर्चामुळे मार्जिनवर परिणाम होऊ शकतो. आक्रमक वाढ साधण्यासाठी जाहिरात महसूल वाढवणे आणि FY31 पर्यंत EBITDA मार्जिन -3% (FY26 अंदाजित) वरून 4% पर्यंत नेणे आवश्यक आहे, जे व्हॅल्यू-केंद्रित ई-कॉमर्ससाठी एक कठीण आव्हान आहे. कंपनीचे 16.57% प्रवर्तक होल्डिंग (promoter holding) देखील पाहण्यासारखे आहे.
विश्लेषकांची मते आणि भविष्यातील दिशा
Meesho ची रणनीती NMV वाढवणे आणि जाहिरात व लॉजिस्टिक्स क्षमतेचा वापर करण्यावर आधारित आहे. JP Morgan चा सकारात्मक दृष्टिकोन हा EBITDA पेक्षा लवकर फ्री कॅश फ्लो (free cash flow) रिकव्हरी होण्याच्या अपेक्षेवर आधारित आहे. इतर विश्लेषकही काही प्रमाणात आशावादी आहेत: Axis Capital ने 'Buy' रेटिंग आणि ₹195 चे लक्ष्य देऊन कव्हरेज सुरू केले आहे, त्यांनी Meesho ची लहान शहरांमधील क्षमता आणि वाढत्या जाहिरात महसुलावर लक्ष वेधले आहे. तथापि, BofA Securities अधिक सावध आहे, त्यांनी 'Neutral' रेटिंग आणि ₹190 चे लक्ष्य दिले आहे. गुंतवणूकदार Meesho मार्जिन वाढविण्यात, गर्दीच्या बाजारात स्पर्धा करण्यास आणि भारताच्या वाढत्या ई-कॉमर्स क्षेत्राचा फायदा घेण्यास कशी कामगिरी करते यावर बारकाईने लक्ष ठेवतील.