ASML चा मोनोपॉली इंडियाच्या चिप्ससाठी गेम चेंजर? पण चीन-अमेरिकेच्या युद्धामुळे वाढली चिंता!

पंतप्रधान नरेंद्र मोदी यांनी भारताच्या चिप निर्मिती भविष्यासाठी आखलेल्या योजनेत ASML Holding N.V. ची भूमिका अत्यंत महत्त्वाची आहे. जगातील सर्वात प्रगत चिप्ससाठी लागणाऱ्या एक्सट्रीम अल्ट्राव्हायोलेट (EUV) लिथोग्राफीवरील ASML चे जवळजवळ संपूर्ण नियंत्रण, भारताच्या वाढत्या देशांतर्गत सेमीकंडक्टर क्षेत्रासाठी कळीचे आहे. ASML च्या विशेष मशीनशिवाय, स्वतःचे चिप्स बनवण्याचे भारताचे अब्जावधी डॉलर्सचे उद्दिष्ट मोठे तांत्रिक अडथळे निर्माण करते.

ASML चे तंत्रज्ञानावरील वर्चस्व

ASML चा EUV लिथोग्राफी मार्केटमध्ये १००% वाटा आहे. इतरांना या तंत्रज्ञानाची बरोबरी करणे कठीण झाले आहे, कारण संशोधन आणि विकासावरील प्रचंड खर्च, अनोखे पेटंट्स आणि कार्ल झाइस एसएमटी (Carl Zeiss SMT) सारख्या भागीदारांचा समावेश असलेली एक जटिल जागतिक पुरवठा साखळी कारणीभूत आहे. एकूण लिथोग्राफी मार्केटमध्ये ASML चा वाटा ८०% पेक्षा जास्त आहे, तर निकॉन (Nikon) आणि कॅनन (Canon) सारखे प्रतिस्पर्धी मुख्यत्वे कमी प्रगत डीप अल्ट्राव्हायोलेट (DUV) सिस्टीम तयार करतात. या अद्वितीय बाजारातील स्थानामुळे ASML किमती ठरवू शकते, ज्यात प्रत्येक EUV मशीनची किंमत शेकडो दशलक्ष डॉलर्स आहे. भारतासाठी, विशेषतः गुजरातमध्ये नियोजन असलेल्या टाटा इलेक्ट्रॉनिक्सच्या $१४ अब्ज डॉलर्सच्या फॅब्रिकेशन प्लांटसाठी हे एक मोठे अवलंबित्व निर्माण करते, जे ASML ची प्रगत उपकरणे वापरेल. गुजरातच्या गिफ्ट सिटीमध्ये ग्राहक सहाय्यता कार्यालय (customer support office) उघडण्याची ASML ची योजना, त्यांच्या जटिल मशीनची स्थानिक सेवा आणि कॅलिब्रेशनची अत्यावश्यक गरज ओळखून, वाढत्या कार्यात्मक संबंधांना सूचित करते.

US-China टेक वॉर आणि ASML

ASML जागतिक भू-राजकीय तणावाच्या केंद्रस्थानी आहे, विशेषतः अमेरिका आणि चीनमधील तंत्रज्ञान स्पर्धेत. अमेरिकेने नेदरलँड्सवर (Netherlands) कडक निर्यात नियंत्रण लागू करण्यासाठी दबाव टाकला आहे, ज्यामुळे ASML च्या प्रगत EUV आणि DUV उपकरणांची चीनला होणारी विक्री मर्यादित झाली आहे. या नियंत्रणांनंतरही, चीन हा एक महत्त्वाचा बाजार आहे आणि सेमीकंडक्टरची, विशेषतः AI साठीची, मागणी त्यांना इतर उपाय शोधण्यासाठी किंवा जुन्या मशीन अपग्रेड करण्यासाठी प्रेरित करते. नेदरलँड्स, अमेरिकेच्या सुरक्षा हितसंबंधांना पाठिंबा देत असताना, प्रस्तावित अमेरिकन कायद्याला (MATCH Act) विरोध करत आहे, कारण त्यामुळे डच आणि जागतिक कंपन्यांना फटका बसू शकतो. या परिस्थितीमुळे ASML साठी विविधता आणण्याची संधी निर्माण होते, परंतु भारतासारख्या भागीदारांसाठी संभाव्य पुरवठा साखळीचे धोकेही वाढतात.

भारतात ASML वर मोठी पैज

सरकारी ७५% पर्यंत प्रकल्पाच्या खर्चाची सबसिडी (subsidy) देऊन भारताची सेमीकंडक्टर स्वातंत्र्यासाठीची धडपड, वाढीसाठी पाहणाऱ्या उपकरण निर्मात्यांसाठी एक आकर्षक बाजारपेठ बनवते. इंडिया सेमीकंडक्टर मिशनचा (India Semiconductor Mission) एक महत्त्वाचा भाग असलेला टाटा इलेक्ट्रॉनिक्सचा कारखाना, २०२६ च्या उत्तरार्धात २८-नॅनोमीटर चिप्सचे उत्पादन करण्याचे नियोजन करत आहे, ज्याचा उद्देश आयातीवरील अवलंबित्व कमी करणे आहे. तथापि, हे वेळापत्रक पूर्ण करण्यासाठी आणि उत्पादन वाढवण्यासाठी केवळ ASML ची उपकरणेच नव्हे, तर सुगम एकत्रीकरण (integration) आणि सततच्या समर्थनाची आवश्यकता आहे. भारताची "चायना-प्लस-वन" (China-plus-one) रणनीती पुरवठा साखळीत जोखीम टाळू इच्छिणाऱ्या कंपन्यांसाठी एक स्थिर बाजारपेठ म्हणून उदयास येण्याची ही भू-राजकीय परिस्थिती वापरण्याची आहे.

ASML चे मूल्यांकन आणि धोके

ASML चे वर्चस्व असलेल्या स्थानामुळे त्याचे मूल्यांकन (valuation) खूप जास्त आहे, त्याचा P/E रेशो ५०-५४ च्या दरम्यान आहे, जो त्याच्या भूतकाळातील कामगिरीपेक्षा आणि व्यापक तंत्रज्ञान उद्योगापेक्षा खूप जास्त आहे. AI ची मागणी आणि चिप उपकरणांच्या विक्रीतून मिळणारा मजबूत महसूल या मूल्यांकनाला आधार देत असला तरी, यात चुकांना फारशी जागा नाही. तैवान (Taiwan) आणि दक्षिण कोरिया (South Korea) मधील प्रमुख ग्राहकांवरील कंपनीचे अवलंबित्व आणि चीनकडून मिळणारा पूर्वीचा महत्त्वपूर्ण महसूल, यामुळे ती भू-राजकीय धोके आणि नियामक बदलांना बळी पडू शकते. प्रस्तावित अमेरिकन MATCH Act, जरी सुधारित झाला तरी, कडक नियंत्रणाकडे एक कल दर्शवतो, ज्यामुळे ASML ची चीनमधील ग्राहकांना मूलभूत DUV मशीन पुरवण्याची किंवा आवश्यक सेवा देण्याची क्षमता प्रभावित होऊ शकते. यामुळे सर्वांसाठी वितरण विलंब (delivery delays) किंवा उच्च अनुपालन खर्च (compliance costs) वाढू शकतो. याव्यतिरिक्त, धोलका फॅबच्या (Dholera fab) बांधकाम वेळापत्रकांबद्दलच्या अहवालांमध्ये, काही ठिकाणी अति-आशावादी अंदाज दर्शविले आहेत, जे अशा मोठ्या नवीन प्रकल्पांमधील लक्षणीय गुंतागुंत आणि संभाव्य विलंबाकडे लक्ष वेधतात, ज्यामुळे अनिश्चितता वाढते.

विश्लेषकांचे मत

या आव्हानानंतरही, विश्लेषक (analysts) ASML बद्दल सकारात्मक आहेत. ते सरासरी १२ महिन्यांच्या टार्गेट प्राईस €१,६०० ते €१,७९१ सह "स्ट्रॉंग बाय" (Strong Buy) रेटिंग कायम ठेवत आहेत. AI मुळे होणारी जलद वाढ, EUV लिथोग्राफीची वाढती भूमिका आणि Q1 2026 साठी €८.८ अब्ज महसूल यासह मजबूत आर्थिक निकालांचा विश्लेषक उल्लेख करतात. २०२६ मध्ये AI द्वारे चालित जागतिक सेमीकंडक्टर उद्योगात लक्षणीय वाढ अपेक्षित आहे आणि ASML ला याचा फायदा होण्याची शक्यता आहे. कंपनीचे चालू असलेले शेअर बायबॅक कार्यक्रम (share repurchase programs) देखील तिच्या आर्थिक स्थिरतेवरील आणि भागधारकांना परतावा देण्याच्या वचनबद्धतेवरील विश्वासाचे प्रतिबिंब आहेत.