Whalesbook
जेफरीजच्या 'होल्ड' रेटिंगचे कारण म्हणजे अलीकडील 15% स्टॉक घSarahnतर मिळालेला व्हॅल्युएशन सपोर्ट, परंतु कमाई वाढीची मंद शक्यता लक्षणीय वाढ मर्यादित करू शकते. यामुळे 'होल्ड'वर अपग्रेड करण्यात आले, लक्ष्य किंमत ₹2,100 (18x कमाईवर) निश्चित केली आहे.
Indiamart Intermesh ने डिसेंबर तिमाहीसाठी ₹188.31 कोटींचा एकत्रित निव्वळ नफा नोंदवला, जो 55.62% अधिक आहे. महसूल 13.35% वाढून ₹401.6 कोटी झाला.
तथापि, सामान्यीकृत EBITDA वर्षाला केवळ 4% वाढला, जो जेफरीजच्या अंदाजापेक्षा कमी होता. सामान्यीकृत नफा (PAT) 63% वाढून अंदाजापेक्षा जास्त होता.
एक प्रमुख नकारात्मक बाब म्हणजे पेड सबस्क्रायबर बेसमध्ये सतत घट, जी तिसऱ्या तिमाहीत 1,000 ने कमी झाली आणि विश्लेषकांच्या अपेक्षांपेक्षा कमी राहिली. व्यवस्थापनाच्या प्रयत्नांनंतरही, ग्राहक गळती (churn) जास्त आहे. सिल्व्हर मासिक योजनांमध्ये 7% गळती आहे, तर वार्षिक योजनांमध्ये 4% गळती आहे. याचे एक कारण 12% ते 30% पर्यंत अलीकडील किंमत वाढ हे आहे.
या Q3 चे आकडे चुकल्याने, जेफरीजने FY26–28 साठी सबस्क्रायबर बेसची गृहीतके 1% ते 3% ने कमी केली आहेत.
एकल (Standalone) संकलन 14% वाढले, जे अंदाजापेक्षा चांगले होते.
तथापि, 15% पेक्षा जास्त संकलन वाढीसाठी 5% पेक्षा जास्त सबस्क्रायबर विस्तार आवश्यक असेल, जी नजीकच्या भविष्यात शक्य वाटत नाही, असे जेफरीजचे मत आहे. ब्रोकरेजला संकलन वाढ सुमारे 10% पर्यंत कमी होण्याची अपेक्षा आहे.
त्यानुसार, FY26–28 दरम्यान एकल आणि एकत्रित महसुलामध्ये 11% CAGR चा अंदाज सुधारण्यात आला आहे.
Ebitda मार्जिन वर्षाला कमी झाले असले तरी, खर्च कपातीमुळे (cost reversals) अंदाजापेक्षा चांगले होते. जेफरीजने FY26 एकल मार्जिन अंदाज 60 बेस पॉइंट्सने वाढवला आहे.
दीर्घकाळात, सबस्क्रायबर गळती कमी झाल्यावर मार्जिन 33%–34% वर सामान्य होण्याची अपेक्षा आहे. या अंदाजानुसार FY26–28 साठी 8% EPS CAGR अपेक्षित आहे.