Whalesbook
महसूल वाढूनही नफ्यात मोठी घसरण
आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीत इंडियामार्ट इंटरमेश (IndiaMART InterMESH) साठी एक मिश्र चित्र समोर आले आहे. एका बाजूला कंपनीच्या ऑपरेशन्समधून मिळणारा महसूल (Revenue) 13.9% नी वाढून ₹404.3 कोटी पर्यंत पोहोचला, तर दुसरीकडे कंपनीचा नेट प्रॉफिट (Net Profit) मागील वर्षीच्या ₹180.6 कोटींवरून 72.2% नी घसरून केवळ ₹50.2 कोटींवर आला आहे.
याचे मुख्य कारण म्हणजे कंपनीचे EBITDA मार्जिन घसरणे. EBITDA मागील वर्षीच्या 36.7% वरून कमी होऊन 32.8% झाले. याचा अर्थ असा की, वाढत्या खर्चांमुळे किंवा किमतींवरील दबावामुळे कंपनीच्या नफ्यावर परिणाम झाला आहे, जो महसुलातील वाढीपेक्षा जास्त आहे. कंपनीच्या earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (EBITDA) मध्ये फक्त 1.7% ची किरकोळ वाढ होऊन तो ₹132.6 कोटींवर पोहोचला.
या निकालांमुळे 30 एप्रिल 2026 रोजी NSE वर इंडियामार्टचा शेअर 1.56% नी घसरून ₹2,097.60 वर बंद झाला.
मार्जिनवरील दबावामुळे कार्यक्षमता वाढवण्यासाठी AI चा वापर
नफ्यातील या घसरणीच्या पार्श्वभूमीवर, कंपनीचे CEO दिनेश अग्रवाल (Dinesh Agarwal) आशावादी आहेत. ते प्लॅटफॉर्म सुधारण्यासाठी आणि ग्राहक अनुभव वाढवण्यासाठी सुरू असलेल्या प्रयत्नांवर जोर देत आहेत. त्यांनी सांगितले की, कॅटलॉगिंगपासून ते ग्राहक सेवा साधनांपर्यंत विविध ऑपरेशन्समध्ये आर्टिफिशियल इंटेलिजन्स (AI) चा वेगाने अवलंब केला जात आहे, जे कार्यक्षमतेत वाढ करण्यासाठी आणि वापरकर्ता अनुभव सुधारण्यासाठी महत्त्वाचे आहे.
मात्र, EBITDA मार्जिनमध्ये 3.9% ची घट दर्शवते की AI मुळे होणारी खर्च बचत अजूनही वाढलेल्या ऑपरेशनल खर्चांची भरपाई करू शकलेली नाही.
भारतीय B2B ई-कॉमर्स बाजारपेठ वेगाने वाढत आहे, ज्यामध्ये 2031 पर्यंत वार्षिक 16-17.6% वाढ अपेक्षित आहे. इंडियामार्टची या मार्केटमध्ये सुमारे 60% ची हिस्सेदारी आहे, हा एक सकारात्मक पैलू आहे.
नफा घटल्याने व्हॅल्युएशनवर प्रश्नचिन्ह
महसूल वाढूनही नेट प्रॉफिटमध्ये झालेली लक्षणीय घसरण इंडियामार्टच्या खर्च व्यवस्थापनावर प्रश्नचिन्ह निर्माण करते. कंपनीवर कर्ज कमी असले आणि रिटर्न चांगले असले तरी, तिचा प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशो सुमारे 20x आहे, जो गुंतवणूकदारांकडून सातत्यपूर्ण वाढीची अपेक्षा दर्शवतो. मागील वर्षाच्या मजबूत वाढीनंतर नफ्यातील ही घट खर्च नियंत्रणातील समस्या दर्शवू शकते.
काही विश्लेषक 'होल्ड' (Hold) रेटिंग देत आहेत, तर काहींना यात वाढीची शक्यता दिसत आहे. प्रतिस्पर्धी जसे की जस्ट डायल (Just Dial) 9x P/E वर ट्रेड करत आहे, तर इन्फो एज (Info Edge) 48x P/E वर आहे. यामुळे इंडियामार्टचे व्हॅल्युएशन मध्यम श्रेणीत येते आणि काही जणांच्या मते, जर नफ्याच्या समस्या कायम राहिल्यास 20x P/E अजूनही जास्त असू शकतो.
डिव्हिडंड आणि भविष्यातील वाटचाल
गुंतवणूकदारांना दिलासा देण्यासाठी आणि चिंता कमी करण्यासाठी, इंडियामार्टच्या बोर्डाने प्रति शेअर ₹60 चा डिव्हिडंड (Dividend) प्रस्तावित केला आहे. FY26 मध्ये ऑपरेशनमधून ₹694 कोटी रोख प्रवाह निर्माण करणाऱ्या कंपनीच्या मजबूत कॅश फ्लोला हे दर्शवते.
विश्लेषकांची इंडियामार्टसाठी टार्गेट प्राईस (Target Price) वेगवेगळी आहे, काहींना मोठी वाढ अपेक्षित आहे. जर इंडियामार्ट मार्जिन सुधारू शकले आणि मागणी टिकवून वाढ साधू शकले, तर सरासरी लक्ष्य मध्यम वाढ दर्शवते. AI धोरणाद्वारे खर्च बचत आणि स्पर्धात्मक बाजारपेठेत मागणी कमी न करता किमती वाढवण्याची क्षमता भविष्यातील यशासाठी महत्त्वपूर्ण ठरेल.