Whalesbook
कंपन्यांची 'महागडी' बायबॅक चूक
पूर्वी शेअर बायबॅक (Share Buyback) हे शेअरधारकांसाठी फायदेशीर मानले जात होते. मात्र, आता भारतातील मोठ्या IT कंपन्यांनी केलेल्या या बायबॅकच्या निर्णयांना 'महागडी चूक' ठरताना दिसत आहे. जेव्हा शेअरचे भाव खूप जास्त होते, तेव्हा या कंपन्यांनी बायबॅक केले, ज्यामुळे आता गुंतवणूकदारांना मोठे नुकसान सोसावे लागत आहे. सर्वात गंभीर बाब म्हणजे, यामुळे महत्त्वाच्या Artificial Intelligence (AI) गुंतवणुकीकडे दुर्लक्ष झाले आणि जागतिक प्रतिस्पर्ध्यांच्या तुलनेत एक मोठी रणनीतिक पोकळी निर्माण झाली आहे.
बायबॅकच्या किमती आणि गुंतवणूकदारांचे नुकसान
Tata Consultancy Services (TCS), Infosys आणि Wipro या कंपन्यांनी आजच्या तुलनेत खूप जास्त किमतीला शेअर्स परत विकत घेतले होते. TCS ने ₹3,000, ₹4,500 आणि ₹4,150 ला शेअर्स परत घेतले, तर आज त्यांचा शेअर भाव सुमारे ₹2,400 च्या आसपास आहे. Infosys ने ₹1,750, ₹1,850 आणि ₹1,800 ला शेअर्स परत घेतले होते, परंतु आता त्यांचा शेअर सुमारे ₹1,155 वर आला आहे. Wipro च्या नुकत्याच झालेल्या ₹250 च्या बायबॅकची किंमतही सध्याच्या ₹204 च्या भावापेक्षा खूप जास्त आहे. या निर्णयामुळे गुंतवणूकदारांना बायबॅक किमतीच्या तुलनेत 8% ते 47% पर्यंतचे नुकसान झाले आहे. याउलट, Nifty 50 ची कामगिरी वेगळी आहे. Nifty IT इंडेक्स यावर्षी (2026 मध्ये) आतापर्यंत सुमारे 25% घसरला आहे, जो क्षेत्रातील सध्याची बिकट अवस्था दर्शवतो. 24 एप्रिल 2026 रोजी तो 28,530.60 वर बंद झाला.
AI गुंतवणुकीची मोठी संधी गमावली
या तीन IT कंपन्यांनी बायबॅकमध्ये खर्च केलेले ₹1.24 लाख कोटी ही एक मोठी चुकलेली संधी आहे. ही मोठी रक्कम Artificial Intelligence (AI) पायाभूत सुविधा, प्लॅटफॉर्म्स आणि अधिग्रहण (acquisitions) यांसारख्या महत्त्वाच्या क्षेत्रांमध्ये गुंतवली जाऊ शकली असती, जिथे आता हे क्षेत्र वेगाने धावत आहे. भारताचे लक्ष्य पुढील दोन वर्षांत $200 अब्ज पेक्षा जास्त AI गुंतवणुकीचे आहे, तर Gartner च्या अंदाजानुसार 2026 मध्ये भारताचा IT खर्च $176 अब्ज पेक्षा जास्त होईल. मात्र, भांडवली खर्चाच्या जुन्या सवयींमुळे कंपन्यांची या महत्त्वाच्या AI बदलामध्ये नेतृत्व करण्याची क्षमता मंदावली आहे. TCS चे मार्केट कॅप सुमारे ₹11.40 लाख कोटी (P/E 17.54) आहे, तर Infosys ₹4.68 लाख कोटी (P/E 15.89) आणि Wipro ₹2.09 लाख कोटी (P/E 15.80) आहे. त्यांची मूल्यांकन प्रोफाइल Tech Mahindra (P/E 27.72) आणि HCLTech (P/E 19.61) सारख्या प्रतिस्पर्धकांपेक्षा वेगळी आहे. Nifty IT इंडेक्सची वर्षातील सुमारे 19.19% ची घसरण Nifty 50 च्या 1.44% च्या किरकोळ घसरणीच्या तुलनेत त्यांचे कमी प्रदर्शन दर्शवते. परदेशी संस्थागत गुंतवणूकदारांनी (Foreign institutional investors) देखील भारतीय IT मधील त्यांचा हिस्सा कमी केला आहे, जो विश्वासाची कमतरता दर्शवतो.
चुकीची वेळ आणि अति-मूल्यांकन
बायबॅक अनेकदा तेव्हा जाहीर केले गेले, जेव्हा P/E मल्टिपल्स (multiples) सर्वाधिक होते, डिजिटल मागणी उच्चांकावर होती आणि वाढीचे अंदाज महत्त्वाकांक्षी होते. यावरून असे दिसून येते की मूल्यांकन (valuations) ठोस मूल्याऐवजी केवळ आशावादावर आधारित होते. उदाहरणार्थ, TCS ने 34x, 39x, आणि 30x च्या P/E मल्टिपल्सवर बायबॅक केले, जे सध्याच्या सुमारे 17.54 P/E पेक्षा खूपच जास्त आहे. Infosys चे बायबॅक ऐतिहासिकदृष्ट्या 24.5% पेक्षा जास्त प्रीमियमवर झाले, तर Wipro चे 16-19% प्रीमियमवर झाले. हे निर्णय खरे मूल्यमापनापेक्षा पीक-सायकल (peak-cycle) भावनेतून घेतले गेले असावेत, वॉरेन बफे (Warren Buffett) सारखे गुंतवणूकदार ज्या तत्त्वाचे पालन करतात, त्याऐवजी. नियामक बायबॅकला परवानगी देत असले तरी, या वेळेनुसार आणि किमतीनुसार घेतलेल्या निर्णयामुळे भागधारकांच्या भांडवलाचे अवमूल्यन झाले आहे.
भविष्यातील वाटचाल: AI आणि विश्लेषकांचे मत
आता या क्षेत्राचे भविष्य AI-आधारित सेवांकडे वळण्यावर अवलंबून आहे. TCS साठी विश्लेषकांचे मत अजूनही सकारात्मक आहे, ज्यात 'Buy' रेटिंग आणि संभाव्य नफा दर्शवणारे लक्ष्य (price targets) आहेत. तथापि, Infosys साठी परिस्थिती अधिक संमिश्र आहे, कारण अनेक विश्लेषकांनी FY27 साठी 1.5% ते 3.5% च्या महसूल वाढीच्या अंदाजामुळे 'Hold' रेटिंग दिली आहे. जनरेटिव्ह AI मुळे पुढील काही वर्षांत पारंपरिक IT सेवांमध्ये वार्षिक 2% ते 3% ची घट होऊ शकते, अशी चिंता आहे. दुसरीकडे, AI मुळे 2030 पर्यंत $300-400 अब्ज चा अतिरिक्त बाजारपेठ निर्माण होण्याची शक्यता आहे. या कंपन्यांसमोरील मुख्य आव्हान म्हणजे AI संधीचा प्रभावीपणे वापर करणे आणि पारंपरिक सेवा प्रदात्यांकडून AI-आधारित नवोपक्रमात (innovation) नेतृत्व करणे. भूतकाळातील भांडवली वाटपाच्या चुकांवर मात करण्यासाठी आणि भविष्यात टिकून राहण्यासाठी हे अत्यंत महत्त्वाचे आहे.