Whalesbook
वाढीचे इंजिन: वाढती मागणी आणि पोहोच
भारतातील ऑनलाइन फूड डिलिव्हरी मार्केट ग्राहकांना वारंवार ऑर्डर करण्यास प्रोत्साहन देऊन आणि टियर-2+ शहरांमध्ये विस्तार करून वेगाने वाढत आहे. हा सेक्टर 2024 मध्ये सुमारे $9 बिलियन वरून 2030 पर्यंत $27 बिलियन पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे, ज्याचा वार्षिक ग्रोथ रेट 19% आहे. शहरीकरण, डिजिटल वापराची वाढ आणि सोयीसाठी ग्राहकांची पसंती यामुळे ही वाढ शक्य होत आहे. लहान कुटुंबे आणि तरुण कर्मचारी आता जास्त ऑर्डर करत आहेत, तर रेस्टॉरंट नेटवर्क आणि लॉजिस्टिक्समध्ये सुधारणा होत आहे.
क्विक कॉमर्समधील चुरस वाढली
क्विक कॉमर्सची (Quick Commerce) वेगाने होणारी वाढ स्पर्धेला आणखी तीव्र करत आहे, ज्यासाठी मोठ्या प्रमाणात स्केल (Scale) आणि अचूक अंमलबजावणीची आवश्यकता आहे. इन्व्हेस्टेक (Investec) याला 'सर्वायव्हल ऑफ द फittest' मार्केट म्हणते, आणि उच्च भांडवलाची गरज असूनही FY30 पर्यंत 40% पेक्षा जास्त वार्षिक वाढीचा अंदाज आहे. Zomato चे Blinkit हे या क्षेत्रात आघाडीवर आहे. इन्व्हेस्टेकच्या मते, Blinkit हे Swiggy च्या Instamart पेक्षा विकासात अनेक वर्षे पुढे आहे, कारण त्याचा स्केल आणि युनिट इकोनॉमिक्स (Unit Economics) चांगले आहेत. Blinkit ने FY25 मध्ये आपले नुकसान 92% ने कमी केले आहे. मात्र, Swiggy च्या Instamart चे विक्री वाढूनही नुकसान 60% ने वाढले आहे. Q1 FY25 पर्यंत Blinkit चा क्विक कॉमर्स मार्केटमधील हिस्सा अंदाजे 46% होता, जो Swiggy Instamart च्या 25% पेक्षा खूप पुढे आहे. तरीही, Swiggy चा प्रति युझर ग्रॉस ऑर्डर व्हॅल्यू (Gross Order Value) स्पर्धात्मक आहे.
उच्च व्हॅल्युएशनमध्ये प्रॉफिटेबिलिटीचे कोडे
प्रॉफिटेबिलिटी (Profitability) आणि मार्केट व्हॅल्युएशनबद्दल (Market Valuation) मुख्य प्रश्न कायम आहेत. Zomato चे P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) 2025 च्या अखेरीस 97.6 ते 1700 पेक्षा जास्त पर्यंत असू शकतात. एप्रिल 2026 मध्ये मार्केट कॅप (Market Cap) $21.55 बिलियन ते $22.87 बिलियन USD दरम्यान होते. Zomato ने FY25 मध्ये ₹527 कोटींचा नेट प्रॉफिट (Net Profit) नोंदवला, जो मागील वर्षाच्या तुलनेत वाढला आहे. फूड डिलिव्हरीचा ॲडजस्टेड EBITDA मार्जिन (Adjusted EBITDA Margin) FY24 मध्ये 2.8% पर्यंत वाढला, जो FY21 मध्ये -18% होता, तरीही स्थिर नफ्याकडे जाण्याचा मार्ग अजून मोठा आहे. Swiggy ने FY25 मध्ये ₹15,227 कोटींचा महसूल (Revenue) मिळवला, पण ₹3,117 कोटींचे नुकसान नोंदवले. FY24 मध्ये फूड डिलिव्हरी EBITDA मार्जिन -0.2% होता. या वेगवेगळ्या आर्थिक निकालांनी, Zomato च्या क्विक कॉमर्समधील वाढीसोबत, विश्लेषकांचे लक्ष वेधून घेतले आहे.
स्पर्धेचे आणि अंमलबजावणीचे धोके
तीव्र स्पर्धा Zomato आणि Swiggy च्या नफ्यासाठी एक मोठा धोका आहे. Zepto आणि Amazon सारखे प्रतिस्पर्धी डीप डिस्काउंट (Deep Discount) आणि आक्रमक रणनीती वापरत आहेत, ज्यामुळे स्थापित खेळाडूंच्या नफ्यावर परिणाम होऊ शकतो. या दबावामुळे, Jefferies ने जानेवारी 2025 मध्ये Zomato चे रेटिंग 'Hold' पर्यंत कमी केले आणि Blinkit साठी व्हॅल्युएशन मल्टीपल (Valuation Multiple) अर्धे केले. फूड डिलिव्हरी 'डिफेन्सिबल' (Defensible) मानली जात असली तरी, ऑपरेशन्स आणि विविध व्हर्टिकल्समधील विस्तारासाठी मोठ्या भांडवली गुंतवणुकीवर अवलंबून राहणे हे अंमलबजावणीचे धोके निर्माण करते. बाजारातील मजबूत स्थितीमुळे कमिशन, कामगार परिस्थिती किंवा डेटा प्रायव्हसी (Data Privacy) यांवर नियामक तपासणी (Regulatory Scrutiny) देखील आकर्षित होऊ शकते.
विश्लेषकांची मतभिन्नता
भारतीय ऑनलाइन फूड डिलिव्हरी मार्केटमध्ये स्थिर वाढ अपेक्षित आहे, ज्यामध्ये 2030 पर्यंत मार्केटचा आकार $59 बिलियन पेक्षा जास्त होईल, असा अंदाज आहे. यावर विश्लेषकांमध्ये मतभेद आहेत. Jefferies मूल्यांकन आणि स्पर्धेच्या चिंतेमुळे सावध 'Hold' रेटिंग देत आहे, तर Morgan Stanley 'Overweight' आहे, Zomato ला सेक्टर लीडर मानत आहे. Investec ने एप्रिल 2026 मध्ये ₹375 च्या टार्गेट प्राईससह (Target Price) 'Buy' रेटिंगसह कव्हरेज सुरू केले, Zomato चे एकात्मिक मॉडेल (Integrated Model), Blinkit ची स्थिती आणि Swiggy वरील फायदे यांचा उल्लेख केला. हे बाजारातील वाढ स्पर्धात्मक धोके आणि व्यापक नफ्याकडे जाण्याचा कठीण मार्ग योग्य ठरवते की नाही यावरील सुरू असलेली चर्चा दर्शवते.