Whalesbook
सेक्टरची जोरदार वाटचाल आणि वाढीचे प्रमुख चालक
भारतीय इलेक्ट्रॉनिक्स मॅन्युफॅक्चरिंग सर्व्हिसेस (EMS) सेक्टर सध्या एका आक्रमक वाढीच्या मार्गावर आहे. 2030 पर्यंत हा सेक्टर 155 अब्ज डॉलर्सच्या पुढे जाण्याचा अंदाज आहे. यामागे सरकारची अनुकूल धोरणे, 'China +1' पुरवठा साखळी धोरण आणि जास्त नफा देणाऱ्या व्हर्टिकल्सकडे (Verticals) होणारे लक्षणीय स्थलांतर हे प्रमुख घटक आहेत. मागील 9 महिन्यांत FY26 मध्ये कंपन्यांच्या एकत्रित महसुलात 32% तर EBITDA मध्ये 41% वाढ दिसून आली आहे. हा सेक्टर CY30 पर्यंत 27% CAGR दराने वाढून 141 अब्ज डॉलर्सवर पोहोचण्याची अपेक्षा आहे.
सरकारी योजना आणि जागतिक संधी
PLI (Production Linked Incentive) योजना आणि ECMS (Electronics Components Manufacturing Scheme) यांसारख्या सरकारी योजना भारताला FY31 पर्यंत 500 अब्ज डॉलर्सची देशांतर्गत इकोसिस्टम (Ecosystem) तयार करण्यास मदत करत आहेत. 2026 च्या बजेटमध्ये ECMS साठी ₹40,000 कोटींची तरतूद करण्यात आली आहे. जागतिक स्तरावर 'China +1' धोरणामुळे अनेक बहुराष्ट्रीय कंपन्या चीनबाहेरील उत्पादनाचे पर्याय शोधत आहेत, ज्याचा थेट फायदा भारतीय EMS कंपन्यांना मिळत आहे. जागतिक EMS मार्केट 2025 मध्ये 648 अब्ज डॉलर्सचे होते आणि 2034 पर्यंत ते 1.1 ट्रिलियन डॉलर्सच्या पुढे जाईल, असा अंदाज आहे. सध्या भारत जागतिक EMS मार्केटमध्ये फक्त 4% योगदान देतो, परंतु भविष्यातील वाढीचा मोठा हिस्सा मिळवण्याची क्षमता आहे. तरीही, चीन आणि व्हिएतनामच्या तुलनेत भारतात उत्पादन खर्च 10-20% जास्त आहे आणि कंपोनंट्सच्या आयातीवर 85-90% अवलंबून राहावे लागते.
व्हॅल्युएशन आणि मार्जिनवरील दबाव
गुंतवणूकदारांचा उत्साह कंपन्यांच्या व्हॅल्युएशनमध्ये (Valuation) स्पष्ट दिसतो. Kaynes Technology 66x, Avalon Technologies 68x, Syrma SGS Technology 56x आणि Data Patterns 70x P/E मल्टीपलवर ट्रेड करत आहेत. Dixon Technologies 45x P/E वर आहे, तर Cyient DLM तुलनेने कमी, सुमारे 31x P/E वर आहे. 9 महिन्यांच्या FY26 मध्ये एकत्रित EBITDA मार्जिन 5.8% पर्यंत वाढले असले, तरी काही कंपन्या मार्जिन दबावाचा सामना करत आहेत. Data Patterns ने कमी मार्जिनच्या मोठ्या कॉन्ट्रॅक्टमुळे मार्जिनमध्ये घट अनुभवली.
स्पेशलायझेशनवर भर आणि भविष्यातील वाटचाल
EMS कंपन्यांसाठी खरी स्पर्धात्मकता 'बॉक्स-बिल्ड' (Box-build) पेक्षा पुढे जाऊन डिझाइन, टेस्टिंग आणि आफ्टरमार्केट सेवांमध्ये आहे. Kaynes Technology सारख्या कंपन्यांनी इंडस्ट्रियल व्हर्टिकल्समध्ये चांगली कामगिरी केली आहे, तर Syrma SGS स्मार्ट मीटर्स आणि EV चार्जर्ससारख्या उच्च-मार्जिन क्षेत्रांकडे वळत आहे. संरक्षण (Defense), एरोस्पेस (Aerospace) आणि ॲडव्हान्स्ड इंडस्ट्रियल इलेक्ट्रॉनिक्स यांसारख्या विशेष विभागांमध्ये कंपन्यांना अधिक संधी आहेत.
जोखमीचे मुद्दे आणि भविष्यातील दृष्टिकोन
या वाढीच्या मार्गावर काही धोकेही आहेत. धोरणांमधील बदलांची शक्यता, कंपोनंट्सच्या आयातीवरील अवलंबित्व आणि वाढता उत्पादन खर्च हे प्रमुख मुद्दे आहेत. Syrma SGS Technology मध्ये प्रमोटर होल्डिंगमध्ये झालेली घट गुंतवणूकदारांसाठी चिंतेचा विषय असू शकते. तसेच, R&D पायाभूत सुविधांची कमतरता कंपन्यांना व्हॅल्यू चेनमध्ये वर जाण्यापासून रोखू शकते. Motilal Oswal ने Dixon Technologies साठी ₹22,500 च्या टार्गेट प्राईससह 'Buy' शिफारस दिली आहे. मात्र, कंपन्यांनी केवळ क्षेत्र-व्यापी वाढीवर अवलंबून न राहता, विशिष्ट तंत्रज्ञानावर प्रभुत्व मिळवून आणि मजबूत अंमलबजावणीद्वारे स्वतःला वेगळे सिद्ध करावे लागेल.