Whalesbook
Q4 मध्ये कमाईचा विक्रम
Billionbrains Garage Venture, जे Groww या डिजिटल इन्व्हेस्टमेंट प्लॅटफॉर्मचे पालक आहे, त्यांनी आर्थिक वर्ष 2026 च्या चौथ्या तिमाहीत (Q4 FY26) दमदार आर्थिक निकाल जाहीर केले आहेत. कंपनीचा consolidate net profit मागील वर्षाच्या तुलनेत 122% वाढून ₹686.35 कोटी झाला आहे. मागील तिमाहीच्या तुलनेत हा 25.49% अधिक आहे. Revenue from operations 88% वाढून ₹1,505.37 कोटी वर पोहोचला.
कंपनीचे operating margins लक्षणीयरीत्या विस्तारले. EBITDA मागील वर्षाच्या तुलनेत दुप्पट होऊन ₹939 कोटी झाला, तर platform EBITDA margin 66.93% या विक्रमी पातळीवर पोहोचला. या उत्कृष्ट कामगिरीमुळे Groww च्या शेअरला बळ मिळाले आहे. Motilal Oswal आणि Jefferies सारख्या ब्रोकरेज हाऊसेसनी 'Buy' रेटिंग कायम ठेवली असून target price वाढवली आहे.
वाढीमागे काय कारण?
Groww च्या Q4 FY26 मधील या प्रचंड वाढीचे मुख्य कारण म्हणजे वाढलेली broking activity आणि derivatives तसेच Margin Trading Facility (MTF) सेगमेंट्समधील मजबूत कामगिरी. या तिमाहीत प्लॅटफॉर्मवर 5.87 कोटी ऑर्डर्सची अंमलबजावणी झाली, जी मागील कालावधीपेक्षा लक्षणीय वाढ आहे.
Broking, MTF आणि float income मधून मिळणारे उत्पन्न एकूण उत्पन्नाच्या सुमारे 87-88% होते, जे कंपनीच्या transaction-based revenue वरच्या अवलंबित्व दर्शवते. Market volatility चा फायदा घेत derivatives सेगमेंटने महसूल वाढीमध्ये मोठे योगदान दिले. Groww चा equity derivatives मधील market share एका वर्षापूर्वीच्या 6.8% वरून वाढून 10.6% झाला. त्यांचा MTF book देखील ₹2,810 कोटी पर्यंत वाढला, या सेगमेंटमधील market share 2.7% पर्यंत पोहोचला.
व्हॅल्युएशन आणि स्पर्धकांचे गणित
या मजबूत कमाईनंतरही, Groww चे valuation हा चर्चेचा मुख्य मुद्दा बनला आहे. कंपनीचा trailing twelve-month (TTM) P/E ratio सुमारे 64x आहे. हे valuation, वेगवान वाढणाऱ्या internet कंपन्यांमध्ये दिसून येते, पारंपरिक financial service providers पेक्षा जास्त आहे. हे भविष्यातील वाढीसाठी बाजाराच्या मोठ्या अपेक्षा दर्शवते.
याउलट, Groww चा मुख्य स्पर्धक Angel One, ज्याने Q4 FY26 मध्ये 83.5% नफा वाढ नोंदवली, तो साधारण 32.1x TTM P/E ratio वर ट्रेड करत आहे. Angel One चे महसूल 38.2% वाढून ₹1,459.4 कोटी झाला, EBDAT margin 41.7% होता. Groww चा EBITDA margin जास्त असला तरी, Angel One चे valuation सध्याच्या कमाईवर अधिक आधारित दिसते. Groww चे derivatives आणि MTF उत्पन्नावरील मोठे अवलंबित्व regulatory shifts आणि market volatility साठी असुरक्षित बनवते, जे कमी वैविध्यपूर्ण महसूल मॉडेलमध्ये कमी चिंताजनक आहे.
धोके आणि पुढील वाटचाल
Groww च्या Q4 मधील उत्कृष्ट कामगिरीला derivatives आणि MTF मधील वाढीचा आधार आहे, ज्यात अंगभूत धोके आहेत. Trading activity मध्ये झालेली वाढ, विशेषतः derivatives मध्ये, महसूल वाढवत असली तरी, regulatory scrutiny ची शक्यता देखील वाढवते. हा sector साठी चिंतेचा विषय राहिला आहे. Jefferies ने Groww ची तुलना अमेरिकेतील Robinhood शी केली आहे, ज्याला regulatory आव्हानांचा सामना करावा लागला आहे.
Groww चा MTF book वाढला असला तरी, एकूणच industry MTF book मागील तिमाहीच्या तुलनेत कमी झाला आहे, ज्यामुळे या leveraged product साठी स्पर्धा वाढली आहे. Angel One सारखे स्पर्धक, जे trading volume वर अवलंबून आहेत, त्यांच्याकडे interest income सारखे अधिक वैविध्यपूर्ण महसूल स्रोत आहेत आणि ते wealth management व credit distribution सेवा विकसित करत आहेत.
Groww च्या शेअरची जलद वाढ आणि उच्च P/E multiple मुळे बाजाराने भविष्यातील भरीव वाढ गृहीत धरली आहे. वापरकर्ता संपादनात (user acquisition) कोणतीही घट, trading volumes मध्ये घसरण किंवा प्रतिकूल नियामक बदल झाल्यास शेअरमध्ये मोठी घसरण होऊ शकते. Groww चे transaction-based segments मधील महसूल एकाग्रता, wealth management सारख्या अधिक स्थिर, fee-based उत्पन्नाच्या प्रवाहांमध्ये विस्तारणाऱ्या स्पर्धकांच्या तुलनेत धोकादायक आहे.
भविष्यातील शक्यता
Analysts पुढील तीन आर्थिक वर्षांसाठी EPS मध्ये strong compound annual growth (CAGR) ची अपेक्षा करतात. हे continued product development, client asset growth आणि margin expansion मुळे शक्य होईल. Jefferies FY26-29 पर्यंत 29% EPS CAGR चा अंदाज आहे. Groww चे MTF आणि wealth management offerings विस्तारण्याचे प्रयत्न भविष्यातील महसूल वाढवण्यासाठी महत्त्वपूर्ण ठरतील. तथापि, या उच्च EBITDA margins ची आणि growth rate ची शाश्वती (sustainability) वाढत्या स्पर्धेमुळे आणि भारतीय financial services sector मध्ये विकसित होणाऱ्या नियामक चौकटीमुळे तपासली जाईल.