मेमरी चिप्सच्या महागाईचा फटका
गेल्या काही काळापासून जागतिक बाजारात मेमरी चिप्सच्या किमतींमध्ये जो 'सुपर सायकल' सुरु आहे, त्याचा थेट फटका Dixon Technologies सारख्या कंपन्यांना बसत आहे. DRAM आणि इतर मेमरी कंपोनंट्सच्या वाढत्या किमतींमुळे स्मार्टफोनसारख्या उत्पादनांची 'बिल ऑफ मटेरियल्स' (BOM) महाग झाली आहे. भारताच्या स्मार्टफोन मार्केटपैकी जवळजवळ 75% मार्केट $300 पेक्षा कमी किमतीचे असल्यामुळे, याचा परिणाम अधिक तीव्रतेने जाणवत आहे.
किमतीतील उसळीचे कारण
जागतिक स्तरावर DRAM च्या स्पॉट प्राईसमध्ये फेब्रुवारी 2026 पर्यंत वर्षाला 6.8 पट वाढ झाली आहे. Q1 CY26 मध्ये मोबाइल DRAM (LPDDR4 आणि LPDDR5) च्या सरासरी किमतीत तिमाही-दर-तिमाही अनुक्रमे 55% आणि 64% ची वाढ झाली आहे. TrendForce च्या अंदाजानुसार, Q1 CY26 मध्ये किमतीत 88-93% आणि Q2 CY26 मध्ये आणखी 20-25% वाढ होण्याची शक्यता आहे. जानेवारी महिन्यात DDR5 च्या किमतीत 119% आणि DDR4 मध्ये 63% ची वाढ झाली, तर NAND कॉन्ट्रॅक्ट किमतीत 37-67% ची वाढ झाली. कंपोनंट्सच्या या वाढत्या खर्चामुळे Dixon Technologies सारख्या कॉन्ट्रॅक्ट मॅन्युफॅक्चरर्सचा उत्पादन खर्च वाढला आहे.
Dixon Technologies, ज्याचे मार्केट कॅपिटलIZATION फेब्रुवारी 2026 पर्यंत अंदाजे ₹67,000 कोटी आहे, ती भारतीय EMS मार्केटमध्ये एक मोठी कंपनी आहे. भारतीय स्मार्टफोन मार्केटमधील 75% पेक्षा जास्त मार्केट $300 पेक्षा कमी किमतीचे असल्याने, कंपनी या सेगमेंटमध्ये खूप असुरक्षित आहे. कंपनीच्या एकूण उत्पन्नापैकी 60% पेक्षा जास्त हिस्सा मोबाइल आणि EMS विभागातून येतो. CLSA ने या धोक्याकडे लक्ष वेधत 'Hold' रेटिंग दिले आहे आणि सांगितले आहे की मेमरी चिप्सच्या वाढत्या किमतींमुळे उत्पादनांच्या सरासरी विक्री किमतीत (ASP) 10-25% पर्यंत वाढ होऊ शकते. शेअरची सध्याची किंमत ₹10,710 आहे, जी वर्षाच्या सुरुवातीपासून 12% ने घसरली आहे.
बाजारातील मते विभागलेली
भारतीय EMS (Electronics Manufacturing Services) क्षेत्रात सरकारी योजना आणि जागतिक 'China Plus One' स्ट्रॅटेजीमुळे वाढ होत आहे. Dixon Technologies यात आघाडीवर आहे. मात्र, बजेट सेगमेंटमधील त्यांची मजबूत उपस्थिती त्यांना कंपोनंटच्या किमतीतील अस्थिरतेसाठी अधिक संवेदनशील बनवते. कंपनीच्या शेअरमध्ये गेल्या वर्षभरात -40.55% ची घसरण झाली आहे. FY24 मध्ये कंपनीच्या रेव्हेन्यूमध्ये 45.2% आणि नेट प्रॉफिटमध्ये 47.0% ची वाढ झाली असली तरी, सध्याच्या बाजारातील चिंता भविष्यातील खर्च वाढीमुळे आहे.
बेअर केस: मार्जिनवर दबाव
Dixon Technologies च्या शेअरमधील घसरण ही केवळ तात्पुरती नाही, तर हे त्यांच्या व्यवसायातील काही संरचनात्मक त्रुटी दर्शवते. आयात केलेल्या मेमरी कंपोनंट्सवरील जास्त अवलंबित्व आणि त्यांच्या किमतीतील अस्थिरता हा एक मोठा धोका आहे. जे उत्पादक उच्च मार्जिन असलेल्या प्रीमियम डिव्हाइसेसमध्ये अधिक सक्रिय आहेत, त्यांच्या तुलनेत Dixon ला मार्जिन कमी होण्याचा धोका आहे. मॉर्गन स्टॅनलीने ₹8,157 चा लक्ष्य किंमत (Target Price) देऊन हाच बेअरिश दृष्टिकोन मांडला आहे. त्यांचा अंदाज आहे की सध्याचे व्हॅल्युएशन मेमरीच्या किमतीतील वाढ आणि स्वस्त सेगमेंटमधील मागणी घटण्याचा पुरेसा अंदाज घेत नाही.
AI डेटा सेंटर्ससाठी हाय-बँडविड्थ मेमरीचे उत्पादन वाढल्यामुळे, मोबाइल ऍप्लिकेशन्ससाठी मेमरीची उपलब्धता कमी झाली आहे. यामुळे Dixon समोर दुहेरी आव्हान आहे: एकतर वाढलेला इनपुट खर्च सहन करणे किंवा तो ग्राहकांवर लादणे, ज्यामुळे ग्राहक नाराज होऊ शकतात आणि उत्पादनाचे प्रमाण घटू शकते.
भविष्यातील वाटचाल
विश्लेषकांमध्ये या स्टॉकबद्दल मतभेद आहेत. अनेक विश्लेषकांनी 'Buy' किंवा 'Outperform' रेटिंग दिली आहे, परंतु मॉर्गन स्टॅनली सारखे काही विश्लेषक 'Underweight' रेटिंग आणि ₹8,157 ची लक्ष्य किंमत देत आहेत. सरासरी लक्ष्य किंमत ₹13,340 ते ₹16,640 च्या दरम्यान आहे. Dixon चे व्यवस्थापन उत्पादन क्षमता वाढवण्यावर आणि डिस्प्ले मॉड्यूलसारख्या व्हर्टिकल इंटिग्रेशनवर लक्ष केंद्रित करत आहे, परंतु सध्याच्या अस्थिर खर्च वातावरणावर मात करणे हे त्यांच्या भविष्यासाठी महत्त्वाचे ठरेल.