Whalesbook
बिटकॉइनची विक्रमी उसळी आणि डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमधील विसंगती
बिटकॉइनने $81,000 च्या वर झेप घेतली असली तरी, त्याचे डेरिव्हेटिव्ह मार्केट (derivatives market) मात्र पूर्णपणे वेगळी कहाणी सांगत आहे. एनुअल फंडिंग रेट्स (annualized funding rates) -4% च्या जवळ पोहोचले आहेत. याचा अर्थ जोखीम पत्करून किमती आणखी घसरतील यावर पैसे लावणारे ट्रेडर्स, किमती वाढण्यावर पैसे लावणाऱ्यांना (long holders) पैसे देत आहेत. ही परिस्थिती इतकी निराशावादी (bearish) आहे की, गेल्या दशकात क्वचितच असे दिसून आले आहे. विशेष म्हणजे, इतिहासात अशा मोठ्या मंदीच्या संकेतांनंतर बिटकॉइनच्या किमतीत वाढच झालेली आहे.
मार्केट स्ट्रक्चरमध्ये मोठा बदल
या विसंगतीमुळे बिटकॉइनच्या मार्केट स्ट्रक्चरमध्ये (market structure) एक मोठा बदल (paradigm shift) घडत असल्याचे संकेत मिळत आहेत. फंडिंग रेट्स हे लीव्हरेज्ड पोझिशन्स (leveraged positions) ठेवण्याचा खर्च मोजतात. -4% चा रेट दर्शवतो की अनेक ट्रेडर्सना बिटकॉइनचे दर आणखी खाली येण्याची अपेक्षा आहे. ही परिस्थिती 2022 च्या FTX कोलॅप्सनंतर दिसलेल्या मार्केट बॉटम्ससारखी (market bottoms) आहे. यावरून असे दिसून येते की, क्रिप्टो ट्रेडर्सच्या भावनांवर आधारित पारंपरिक इंडिकेटर्स (traditional indicators) आता तितकेसे विश्वासार्ह राहिलेले नाहीत, कारण संस्थात्मक गुंतवणूकदारांची (institutional money) भूमिका अधिक महत्त्वाची झाली आहे.
संस्थात्मक गुंतवणुकीमुळे किमतींना आधार
या सर्व संकेतांनंतरही बिटकॉइनची किंमत $81,500 च्या आसपास स्थिर आहे. यामागे यूएस स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ (U.S. spot Bitcoin ETFs) कडून येणारी मजबूत मागणी हे मुख्य कारण आहे. या आठवड्यात या ईटीएफमध्ये सुमारे $1.7 अब्ज डॉलर्सची गुंतवणूक (inflows) झाली आहे. ब्लॅकरॉकच्या IBIT फंडाने (BlackRock's IBIT fund) यात मोठी भूमिका बजावली आहे. एकूणच, या ईटीएफमधील व्यवस्थापनाखालील मालमत्ता (Assets Under Management) $109 अब्ज डॉलर्सवर पोहोचली आहे. ईटीएफ विश्लेषक एरिक बाल्चुनास (Eric Balchunas) यांच्या मते, या फंडांनी किमतींमध्ये मोठी घसरण असतानाही स्थिरता दाखवली आहे. ईटीएफचा वाढता प्रभाव बिटकॉइनला आता एका पारंपरिक वित्तीय मालमत्तेसारखे (traditional financial asset) बनवत आहे.
हाव्हिंग सायकलचा प्रभाव कमी?
चार वर्षांच्या हाव्हिंग सायकलचा (halving cycle) बिटकॉइनच्या किमतीवर परिणाम होतो, हा पारंपरिक समज आता काही प्रमाणात बाजूला सारला जात आहे. बिटकॉइन जसजसे पारंपरिक वित्त व्यवस्थेत (TradFi) मिसळत आहे, तसतसे या सायकलचे महत्त्व कमी होत असल्याचे विश्लेषकांचे म्हणणे आहे. काही तज्ञांच्या मते, पुरवठ्यातील धक्का (supply shocks) अजूनही किमतीवर परिणाम करू शकतो, पण अनेकजण मानतात की हाव्हिंग सायकलची भाकित क्षमता (forecasting ability) आता क्षीण होत आहे. बिटकॉइनची अस्थिरता (volatility) कमी होत असून, व्यापक आर्थिक घटक, नियामक बातम्या आणि संस्थात्मक गुंतवणुकीचा किमतीवर अधिक प्रभाव दिसून येत आहे.
संभाव्य धोके आणि पुढील वाटचाल
डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमधील मंदीचे संकेत असूनही, शॉर्ट स्क्वीझमुळे (short squeeze) किमतीत अचानक मोठी वाढ होण्याची शक्यता नाकारता येत नाही. बिटकॉइनला त्याच्या 200-दिवसांच्या मूव्हिंग ॲव्हरेजजवळ (200-day moving average) म्हणजेच सुमारे $82,228 च्या पातळीवर प्रतिकार (resistance) जाणवत आहे. हा टप्पा यशस्वीरित्या ओलांडल्यास किमतीत आणखी वाढ होऊ शकते. नियामक अनिश्चितता (regulatory uncertainty) अजूनही कायम आहे, ज्यामुळे दीर्घकालीन संस्थात्मक गुंतवणुकीवर परिणाम होऊ शकतो. तसेच, Nasdaq 100 आणि S&P 500 सारख्या निर्देशांकांशी वाढलेले सहसंबंध (correlation) बिटकॉइनला व्यापक आर्थिक मंदी किंवा व्याजदरातील बदलांसाठी अधिक संवेदनशील बनवतात. ऑक्टोबर 2023 पासून डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडिंग व्हॉल्यूममध्ये (derivatives trading volume) झालेली घट मार्केट डेप्थ (market depth) कमी करत आहे, ज्यामुळे ते आर्थिक धक्क्यांदरम्यान (economic shocks) अधिक अस्थिर होऊ शकते.
भविष्यातील किमतीचा अंदाज
भविष्यातील किमतीबद्दल (Future Price Projections) तज्ञांची मते विभागलेली आहेत. काही विश्लेषकांना ईटीएफमधील सततची गुंतवणूक आणि स्थिर जागतिक परिस्थिती पाहता, 2026 च्या मध्यापर्यंत बिटकॉइन $90,000 ते $100,000 पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे. काही जणांच्या मते, जर व्याजदर कमी झाले, तर $150,000 पर्यंत पोहोचणे शक्य आहे, तर अधिक महत्त्वाकांक्षी अंदाज $250,000 पर्यंतही पोहोचतात. सध्या बाजारात न्यूट्रल सेंटीमेंट (neutral sentiment) आहे. गुंतवणूकदारांसाठी मुख्य चालक (drivers) हे ईटीएफमधील संस्थात्मक गुंतवणूक आणि संभाव्य शॉर्ट स्क्वीझ असणार आहेत.