Whalesbook
Big Tech कंपन्यांच्या Q1 2026 च्या तिमाही निकालांनंतर, आर्टिफिशियल इंटेलिजन्स (AI) मधील गुंतवणुकीबाबत एक मोठी तफावत स्पष्ट झाली आहे. गुंतवणूकदार आता फक्त कंपन्या AI वर किती खर्च करत आहेत यावर लक्ष केंद्रित न करता, त्यातून किती स्पष्ट आणि जलद आर्थिक परतावा (financial returns) मिळत आहे, हे बारकाईने पाहत आहेत. ज्या कंपन्यांनी GenAI मधून सिद्ध महसूल (proven revenue) आणि क्लाउड ग्रोथ (cloud growth) दाखवली, त्यांना बाजाराने भरभरून दाद दिली. याउलट, ज्या कंपन्या नजीकच्या काळात नफा न दाखवता केवळ खर्च करत राहिल्या, त्यांना बाजाराने दंडात्मक कारवाई केली.
Alphabet ने दाखवली 'स्पष्ट कमाई'
Alphabet ने AI गुंतवणुकीतून मोठा परतावा मिळवण्याचे उत्कृष्ट उदाहरण सादर केले. कंपनीचे शेअर्स 30 एप्रिल 2026 रोजी 10% पेक्षा जास्त वाढून $381.94 वर स्थिरावले. Q1 2026 मध्ये, Alphabet ने $109.9 अब्ज इतका 22% वार्षिक महसूल वाढ नोंदवली. विशेषतः, Google Cloud चा महसूल प्रथमच $20 अब्ज ओलांडून 63% ने वाढला, ज्यामुळे AI उत्पादने आणि पायाभूत सुविधांची (infrastructure) मजबूत मागणी असल्याचे सिद्ध झाले. कंपनीची क्लाउड बॅकलॉग (cloud backlog) जवळपास दुप्पट होऊन $460 अब्ज पेक्षा जास्त झाली, जी भविष्यातील महसुलाची एक स्पष्ट हमी (assurance) दर्शवते. CEO सुंदर पिचाई यांनी नमूद केले की, AI मधील गुंतवणुकीमुळे कामगिरीत थेट सुधारणा होत आहे आणि GenAI-आधारित उत्पादनांमधून मिळणारा महसूल वर्षाला 800% ने वाढला आहे. Alphabet ने 2026 साठी भांडवली खर्चाचा (capital spending) अंदाज $180–$190 अब्ज पर्यंत वाढवला आहे, जो त्यांच्या क्लाउड वाढीच्या वेगाच्या तुलनेत माफक मानला जात आहे. Google Cloud च्या ऑपरेटिंग मार्जिनमध्येही लक्षणीय वाढ झाली, जी मागील वर्षाच्या 17.8% वरून 32.9% पर्यंत पोहोचली. Alphabet चा P/E रेशो सध्या सुमारे 35.0 आहे आणि मार्केट कॅप जवळपास $4.65 ट्रिलियन इतकी प्रचंड आहे.
Meta च्या खर्चावर प्रश्नचिन्ह
याउलट, Meta Platforms चे शेअर्स सुमारे 8.5% घसरून $611.91 वर आले, जरी त्यांनी मजबूत महसूल वाढ नोंदवली होती. गुंतवणूकदारांनी $125–$145 अब्ज पर्यंत वाढलेल्या 2026 च्या भांडवली खर्चाच्या मार्गदर्शनावर (guidance) प्रश्नचिन्ह उपस्थित केले, कारण यात घटक (component) आणि डेटा सेंटरचा खर्च वाढला आहे. CEO मार्क झुकरबर्ग यांनी हा खर्च कंपनीच्या भविष्यासाठी अत्यावश्यक असल्याचे सांगितले, तरीही गुंतवणूकदार अनभिज्ञ राहिले. क्लाउड कंपन्यांच्या तुलनेत Meta च्या AI खर्चातून नफा कसा मिळवायचा, याचे स्पष्ट चित्र नसल्याचे त्यांनी निदर्शनास आणले. Meta चा Q1 2026 मधील एकट्याचा भांडवली खर्च $19.8 अब्ज इतका होता. बाजाराला Meta ची 'फ्रंटियर मॉडेल्स, एजंट्स आणि इन्फ्रास्ट्रक्चर' मधील मोठी गुंतवणूक ही भविष्यातील एक मोठी जुगार (gamble) वाटत आहे, ज्यातून नजीकच्या काळात कोणताही नफा दिसत नाही. Meta चा TTM P/E रेशो अंदाजे 25.5 आहे आणि मार्केट कॅप सुमारे $1.55 ट्रिलियन आहे.
Microsoft, Amazon समोरही आव्हाने
Microsoft नेही मजबूत निकाल सादर केले, ज्यामध्ये त्यांच्या AI व्यवसायाने वार्षिक आवर्ती महसुलात (annual recurring revenue) $37 अब्ज पेक्षा जास्त भर घातली, तर Microsoft Cloud चा महसूल 29% ने वाढला. तरीही, गुंतवणूकदारांनी आवश्यक असलेल्या मोठ्या भांडवली खर्चाचा विचार केल्याने त्यांचे शेअर्स गडगडले. 2026 साठी सुमारे $190 अब्ज चे भांडवली खर्च नियोजित असून, वाढत्या घटकांच्या खर्चामुळे ही बाब अधिक कठीण झाली आहे. Amazon च्या AWS ने गेल्या 15 तिमाहींमध्ये सर्वात वेगवान वाढ नोंदवली, जी 28% ने वाढून $37.6 अब्ज झाली आणि $150 अब्ज च्या वार्षिक महसुलाचा टप्पा गाठला. AI सेवा AWS च्या ARR मध्ये $15 अब्ज पेक्षा जास्त योगदान देत आहेत. या मजबूत वाढीनंतरही आणि Q1 मध्ये $43.2 अब्ज भांडवली खर्चानंतरही, Amazon ला त्यांच्या मोठ्या पायाभूत सुविधांमधील गुंतवणुकीमुळे सतत फ्री कॅश फ्लोवर (free cash flow) दबाव जाणवत आहे, जो 2026 पर्यंत सुमारे $200 अब्ज पर्यंत जाण्याची शक्यता आहे. CEO अँडी जॅसी यांनी नमूद केले की, 'नवीन पायाभूत सुविधांच्या उभारणीमुळे सुरुवातीला फ्री कॅश फ्लोवर ताण येतो'. Amazon चा TTM P/E रेशो सुमारे 36.4 आहे आणि मार्केट कॅप अंदाजे $2.85 ट्रिलियन आहे.
परतावा न दिसल्यास धोका
बाजारात AI खर्चाला तेव्हाच पाठिंबा मिळतो, जेव्हा परतावा स्पष्ट असतो किंवा लवकर मिळण्याची शक्यता असते. Meta ची 'फ्रंटियर मॉडेल्स' विकसित करण्याची रणनीती ही भविष्यातील नफ्यावर एक मोठी जुगार आहे, ज्याला Wall Street सध्या तरी पाठिंबा देत नाही, विशेषतः वाढीव भांडवली खर्चाच्या मार्गदर्शनामुळे. Amazon साठी, सतत होणारा मोठा भांडवली खर्च, Q1 मध्ये $43.2 अब्ज आणि 2026 साठी अंदाजित $200 अब्ज, फ्री कॅश फ्लोवर दबाव आणत आहे, जे गुंतवणूकदारांसाठी एक महत्त्वाचे मापदंड (metric) आहे. त्याचप्रमाणे, Microsoft चे 2026 साठी नियोजित $190 अब्ज चे भांडवली खर्च, मजबूत क्लाउड आणि AI वाढीनंतरही, कंपनीच्या तात्काळ आर्थिक लवचिकतेवर (financial flexibility) प्रश्नचिन्ह निर्माण करत आहेत. अगदी Alphabet ला देखील भविष्यात मोठ्या भांडवली खर्चाचा सामना करावा लागणार आहे. त्यांच्या 2026 च्या खर्चाचा अंदाज $180-$190 अब्ज पर्यंत सुधारला आहे, आणि व्यवस्थापन 2027 साठी 'लक्षणीय वाढ' (significant increases) दर्शवू शकते. AI कम्प्युटिंग पॉवरची प्रचंड मागणी, ज्यामुळे Alphabet 'सध्या कम्प्युट-कन्स्ट्रेन्ड (compute-constrained)' अवस्थेत आहे, यामुळे सतत खर्च वाढत राहू शकतो आणि क्षमता समस्या निर्माण होऊ शकतात, ज्यामुळे नफ्यावर परिणाम होईल.