बायजूचे संकट अधिक गडद: को-फाउंडरने 'ग्रेट लर्निंग' इंडिया युनिट नाममात्रच्या किमतीत विकत घेतले!

बायजूचे एडटेक साम्राज्य आणखी विस्कळीत, ग्रेट लर्निंग इंडिया युनिट को-फाउंडरने परत विकत घेतले.

संघर्ष करत असलेल्या एडटेक दिग्गज बायजू, अधिकृतपणे थिंक अँड लर्न प्रायव्हेट लिमिटेड (TLPL) म्हणून कार्यरत आहे, त्याने त्याच्या अपस्किलिंग व्यवसायाचे, ग्रेट लर्निंगचे भारतीय युनिट, त्याच्या मूळ सह-संस्थापक मोहन कृष्ण लखमारजू यांना परत विकले आहे. ही व्यवहार, अंदाजे $10 दशलक्ष रोख deal असल्याचा रिपोर्ट आहे, हे जुलै 2021 मध्ये बायजूने ग्रेट लर्निंगची संपूर्ण ग्लोबल फ्रेंचायझी $600 दशलक्षांमध्ये विकत घेतली होती, त्याच्या तुलनेत खूपच कमी आहे. हे डेव्हलपमेंट अशा वेळी समोर आले आहे जेव्हा बायजू रवींद्रन आणि TLPL त्यांच्या टर्म लोन कर्जदारांनी सुरू केलेल्या तीव्र दिवाळखोरीच्या (insolvency) कार्यवाहीचा सामना करत आहेत.

मुख्य मुद्दा

ग्रेट लेक्स इन्स्टिट्यूट ऑफ मॅनेजमेंटचे अध्यक्ष असलेले मोहन कृष्ण लखमारजू, यांनी ग्रेट लर्निंग एज्युकेशन सर्व्हिसेस प्रायव्हेट लिमिटेड, या व्यवसायाच्या भारतीय शाखेवर यशस्वीरित्या पूर्ण नियंत्रण परत मिळवले आहे. भारतातील रजिस्ट्रार ऑफ कंपनीज (RoC) कडे दाखल केलेली कागदपत्रे या अधिग्रहणाला समर्थन देतात. बायजू, जे महत्त्वपूर्ण कर्ज जबाबदाऱ्यांसाठी त्यांच्या कर्जदारांशी आर्थिक अडचणी आणि कायदेशीर लढायांमध्ये अडकले आहे, त्यांच्यासाठी हा बायबॅक एका गंभीर टप्प्यावर आला आहे. भारतीय युनिटचे कमी मूल्यांकन बायजूने अनुभवलेल्या आर्थिक अडचणींवर प्रकाश टाकते.

आर्थिक परिणाम

भारतीय युनिट अंदाजे $10 दशलक्ष मध्ये विकत घेतल्याचा रिपोर्ट आहे, परंतु सिंगापूर-नोंदणीकृत ग्रेट लर्निंग एज्युकेशन Pte. Ltd साठी देखील वाटाघाटी चालू आहेत. या व्यवहाराशी परिचित असलेल्या एका अधिकाऱ्याच्या मते, सिंगापूर युनिटसाठी क्रॉल पीटीई लिमिटेड (Kroll Pte. Ltd) ला प्राप्तकर्ता (receiver) म्हणून नियुक्त केलेले बायजूचे टर्म लोन कर्जदार, त्यासाठी $150-200 दशलक्ष एव्ह enterprise value (उद्यम मूल्य) मागत आहेत. Enterprise value हे कंपनीच्या एकूण मूल्याचे माप आहे, ज्यात कर्ज आणि इक्विटी दोन्ही समाविष्ट आहेत. त्याच्या आव्हानांना तोंड देऊनही, ग्रेट लर्निंगच्या भारतीय युनिटमधून दरवर्षी अंदाजे ₹500 कोटींचा महत्त्वपूर्ण महसूल मिळत आहे.

बाजार प्रतिक्रिया

ग्रेट लर्निंग आणि बायजू सार्वजनिकरित्या सूचीबद्ध नसलेल्या कंपन्या असल्या तरी, या व्यवहारामुळे संकटग्रस्त एडटेक क्षेत्रावर महत्त्वपूर्ण परिणाम होत आहेत. गंभीर आर्थिक अडचणींचा सामना करत असलेल्या कंपनीकडून माजी संस्थापकद्वारे खरेदी, बायजूच्या साम्राज्यातील चालू असलेले मूल्यांकन आव्हान (valuation challenges) आणि मालमत्तेची विघटन प्रक्रिया (asset disentanglements) अधोरेखित करते. कर्जदार त्यांचे कर्ज वसूल करण्यासाठी बायजूच्या परदेशी युनिट्सशी संबंधित मालमत्तांचा आक्रमकपणे पाठपुरावा करत आहेत, जे अत्यधिक कर्ज घेतलेल्या (highly leveraged) किंवा आर्थिकदृष्ट्या अस्थिर एडटेक कंपन्यांबद्दल व्यापक बाजारातील सावधगिरीचा कल दर्शविते.

अधिकृत निवेदने आणि प्रतिसाद

मोहन कृष्ण लखमारजू, ग्रेट लर्निंग, थिंक अँड लर्न प्रायव्हेट लिमिटेड, आणि GLAS ट्रस्ट कंपनी LLC, जे कर्जदारांसाठी प्रशासकीय आणि संपार्श्विक (collateral) एजंट आहेत, यांच्याकडून प्रतिक्रिया मागवण्यात आलेल्या विनंत्यांना, रिपोर्टिंगच्या वेळी प्रतिसाद मिळाला नाही. संकटात असलेल्या कंपन्यांशी संबंधित जटिल आर्थिक व्यवहारांमध्ये त्वरित अधिकृत स्टेटमेंट नसणे ही एक सामान्य गोष्ट आहे.

ऐतिहासिक संदर्भ

ग्रेट लर्निंगचे अधिग्रहण बायजूने जुलै 2021 मध्ये एका आक्रमक विस्तार धोरणाचा भाग म्हणून केले होते. $600 दशलक्षांच्या डीलचा उद्देश बायजूला आकर्षक कार्यकारी शिक्षण (executive education) आणि व्यावसायिक कौशल्य विकास (professional upskilling) बाजारात प्रवेश करण्यास मदत करणे हा होता. या अधिग्रहणापूर्वी, बायजूने आकाश एज्युकेशनल सर्व्हिसेस लिमिटेड सुमारे $1 अब्ज डॉलर्समध्ये आणि यूएस प्लॅटफॉर्म एपिक $500 दशलक्ष डॉलर्समध्ये विकत घेतले होते. तथापि, बायजूची महत्वाकांक्षी वाढीची वाटचाल मंदावली कारण महसूल त्याच्या विस्तृत महत्त्वाकांक्षांशी जुळू शकला नाही, ज्यामुळे त्याच्या सध्याच्या आर्थिक समस्यांना तोंड द्यावे लागले.

भविष्यातील दृष्टिकोन

भारतीय व्यवसाय परत नियंत्रणात आल्यावर, लखमारजूंचे लक्ष आता सिंगापूर युनिट सुरक्षित करण्यावर आणि बायजूच्या कर्जदारांशी सेटलमेंटवर आहे. दरम्यान, बायजू रवींद्रन आणि त्यांचे भाऊ रिजु रवींद्रन यांनी ग्रेट लर्निंग एज्युकेशन सर्व्हिसेस प्रायव्हेट लिमिटेडचे संचालक म्हणून काम करणे थांबवले आहे, असे कळले आहे, आणि लखमारजू आणि हरी कृष्णन नायर हे मार्च 2025 पर्यंत संचालक म्हणून सूचीबद्ध आहेत. बायजूच्या व्यापक ऑपरेशन्सचे भविष्य अनिश्चित राहिले आहे, कारण ते चालू असलेल्या कायदेशीर आव्हानांना आणि कर्जदारांना समाधान करण्यासाठी संभाव्य मालमत्ता विक्रीचा सामना करत आहे.

नियामक तपासणी

भारतातील RoC कडे दाखल केलेल्या फाइलिंग्ज कॉर्पोरेट पुनर्रचना (corporate restructuring) आणि चालू असलेल्या आर्थिक व्यवहारांबद्दल (financial engagements) महत्त्वपूर्ण तपशील उघड करतात. ऑक्टोबर 2023 मध्ये ग्रेट लर्निंग एज्युकेशन Pte. Ltd साठी क्रॉल पीटीई लिमिटेडची प्राप्तकर्ता (receiver) म्हणून नियुक्ती, कर्जदारांकडून होणारी वाढती अंमलबजावणी कृती (enforcement actions) दर्शवते. RoC फाइलिंग्ज ग्रेट लर्निंग एज्युकेशन सर्व्हिसेस प्रायव्हेट लिमिटेडने मंजूर केलेले संबंधित-पक्ष व्यवहार (related-party transactions) देखील तपशीलवार सांगतात, ज्यामध्ये सिंगापूर संस्था आणि ग्रेट लेक्स इन्स्टिट्यूट ऑफ मॅनेजमेंट यांचा समावेश आहे, आणि आर्थिक वर्ष 2026 साठी खर्चाच्या मर्यादा (spending caps) निश्चित केल्या आहेत.

तज्ञ विश्लेषण

कायदेशीर तज्ञांच्या मते, संकटग्रस्त परिस्थितीत खरेदी (buybacks) सौदे स्थगित विचारांच्या (deferred consideration) माध्यमातून किंवा विद्यमान शेअरधारितेचा (shareholding) फायदा घेऊन सुलभ केले जाऊ शकतात. Agama Law Associates मधील भागीदार अर्चना बालासुब्रमण्यम यांनी नमूद केले की, सूचीबद्ध नसलेल्या कंपन्यांमध्ये, मंडळ (board) आणि भागधारकांची (shareholder) मंजुरी शेअर हस्तांतरणासाठी महत्त्वाची असते. त्यांनी पुढे जोडले की, Byju's आणि त्याच्या उपकंपन्यांसोबत दिसल्याप्रमाणे, मूल्यांकनात लक्षणीय सूट (discounting) माजी संस्थापकांसाठी शेअर्स परत खरेदी करणे अधिक किफायतशीर बनवते. मजबूत शेअर खरेदी करारांमध्ये सामान्यतः स्थगित केलेल्या पेमेंटवरील संभाव्य डिफॉल्ट्स (defaults) सोडवण्यासाठी 'विंड-बॅक' (wind-back) कलमे समाविष्ट असतात.

प्रभाव

या बातमीचा बायजूच्या कर्जदारांवर महत्त्वपूर्ण परिणाम होईल, ज्यामुळे त्यांच्या वसुलीच्या शक्यतांवर परिणाम होऊ शकतो. भारतीय एडटेक क्षेत्रासाठी, हे सतत एकत्रीकरण आणि संकटाचे संकेत देते. जरी सूचीबद्ध कंपन्यांवर त्वरित थेट परिणाम होणार नाही, तरीही ते व्यापक एडटेक क्षेत्राकडे गुंतवणूकदारांच्या भावनांवर प्रभाव टाकते आणि मोठ्या, कर्ज-वित्तपुरवठा केलेल्या अधिग्रहणांचे (debt-financed acquisitions) व्यवस्थापन करण्याच्या जटिलतांवर प्रकाश टाकते. ही परिस्थिती स्टार्टअप इकोसिस्टममध्ये वेगवान, कर्ज-आधारित विस्ताराशी संबंधित आर्थिक धोके अधोरेखित करते. प्रभाव रेटिंग 10 पैकी 7 आहे.

कठीण शब्दांचे स्पष्टीकरण

• अपस्किलिंग (Upskilling): नोकरीमध्ये प्रवीणता मिळवण्यासाठी किंवा करिअरमध्ये प्रगती करण्यासाठी नवीन कौशल्ये शिकणे किंवा विद्यमान कौशल्ये सुधारणे.
• इन्सॉल्वन्सी प्रोसीडिंग्स (Insolvency Proceedings): जेव्हा एखादी कंपनी तिची देणी फेडण्यास असमर्थ असते तेव्हा सुरू होणारी कायदेशीर प्रक्रिया, जी अनेकदा पुनर्रचना किंवा मालमत्तांच्या लिक्विडेशनकडे नेते.
• रजिस्ट्रार ऑफ कंपनीज (RoC - Registrar of Companies): भारतात कंपन्यांची नोंदणी करणे आणि कॉर्पोरेट रेकॉर्ड राखण्यासाठी जबाबदार असलेले सरकारी कार्यालय.
• एंटरप्राइज व्हॅल्यू (EV - Enterprise Value): कंपनीच्या एकूण मूल्याचे मापन, जे मार्केट कॅपिटलायझेशन अधिक कर्ज, वजा रोख आणि रोख समतुल्य (cash and cash equivalents) म्हणून मोजले जाते.
• संबंधित-पक्ष व्यवहार (Related Party Transactions): एकमेकांशी जोडलेल्या संस्थांमधील व्यावसायिक व्यवहार, जसे की पालक कंपन्या आणि उपकंपन्या, किंवा सामायिक संचालक किंवा भागधारक असलेल्या कंपन्या.
• कोलॅटरल (Collateral): कर्जासाठी सुरक्षितता म्हणून कर्जदाराने कर्जदाराला दिलेली मालमत्ता. जर कर्जदार डिफॉल्ट झाला, तर कर्जदार कोलॅटरल जप्त करू शकतो.
• टर्म लोन लेंडर्स (Term Loan Lenders): निश्चित परतफेड वेळापत्रकासह कर्ज देणाऱ्या वित्तीय संस्था, अनेकदा कोलॅटरलद्वारे सुरक्षित.
• रिसीव्हर (Receiver): न्यायालय किंवा सुरक्षित कर्जदाराने नियुक्त केलेला व्यक्ती किंवा संस्था जी कंपनीच्या मालमत्तेचे नियंत्रण आणि व्यवस्थापन करते, सामान्यतः दिवाळखोरी किंवा डिफॉल्ट दरम्यान.
• डिफर्ड कन्सिडरेशन (Deferred Consideration): मालमत्ता किंवा कंपनीच्या खरेदी किमतीचा तो भाग जो काही अटी पूर्ण झाल्यावर नंतरच्या तारखेला दिला जातो.
• विंड-बॅक क्लॉज (Wind-back Clause): करारातील एक तरतूद जी विशिष्ट अटी (उदा. पेमेंट न करणे) पूर्ण न झाल्यास व्यवहार रद्द करण्याची किंवा उलट करण्याची परवानगी देते.