ONGC शेअरमध्ये मोठी घसरण: ब्रोकरेजने जारी केले धक्कादायक 'सेल' रेटिंग, उत्पादन समस्या आणि प्रचंड कर्जाचा खुलासा!
Overview
ऍक्सिस कॅपिटलने ONGC वर 'सेल' रेटिंग आणि ₹205 चा किंमत लक्ष्य (price target) देऊन कव्हरेज सुरू केले आहे, जे 14% घसरण दर्शवते. जुन्या क्षेत्रांमधून घरगुती उत्पादनात घट, FY27 पर्यंत PAT मध्ये 20% पर्यंत घट होण्याचा अपेक्षित तेल किंमतींचा मंदावलेला अंदाज, आणि सहायक कंपन्या ONGC Videsh व ONGC Petro additions मधील उच्च कर्ज पातळी या चिंतेमुळे हे डाउनग्रेड आले आहे. अहवालानंतर ONGC शेअर्स 3% पेक्षा जास्त घसरले.
ब्रोकरेज फर्म ऍक्सिस कॅपिटलने 'सेल' (sell) शिफारशीसह कव्हरेज सुरू केल्यानंतर, ऑयल अँड नॅशनल गॅस कॉर्पोरेशन (ONGC) च्या शेअर्समध्ये सोमवारी 3% पेक्षा जास्त मोठी घसरण झाली. ब्रोकरेजने ₹205 प्रति शेअर किंमत लक्ष्य निश्चित केले आहे, जे त्याच्या अलीकडील ट्रेडिंग स्तरांवरून 14% संभाव्य घसरण दर्शवते. या डाउनग्रेडमुळे सरकारी तेल दिग्जावरील गुंतवणूकदारांची भावना प्रभावित झाली आहे.
ऍक्सिस कॅपिटलने ONGC च्या देशांतर्गत तेल आणि वायू उत्पादनाबद्दल चिंता व्यक्त केली आहे, जे जुन्या क्षेत्रांवर मोठ्या प्रमाणावर अवलंबून आहे. ही क्षेत्रे वार्षिक सुमारे 7% ते 7.5% नैसर्गिक घट दर (natural decline rate) अनुभवत आहेत. कंपनीचे सुमारे 63% तेल आणि 74% नैसर्गिक वायू उत्पादन (FY2025 मध्ये) मुंबई ऑफशोअर प्रदेशातून येते, जे पन्नास वर्षांपूर्वी शोधले गेले.
मुंबई हाय फील्डसाठी तांत्रिक सेवा प्रदाता म्हणून BP सोबत ONGC चे सहकार्य आशादायक असले तरी, ऍक्सिस कॅपिटलचा अंदाज आहे की स्वतंत्र उत्पादन (standalone production) घसरत राहील. ब्रोकरेज FY2025 ते FY2030 दरम्यान तेल उत्पादनासाठी 1.3% आणि नैसर्गिक वायू उत्पादनासाठी 0.4% चक्रवाढ वार्षिक वाढ दर (CAGR) घट अंदाजित करते.
वाढता जागतिक पुरवठा आणि कमी होणारी मागणी यामुळे कच्च्या तेलाच्या किमतींवर सतत दबाव राहील असा ब्रोकरेजचा अंदाज आहे. इंटरनॅशनल एनर्जी एजन्सी (IEA) च्या अंदाजानुसार, 2025 आणि 2026 मध्ये नॉन-OPEC आणि OPEC+ उत्पादनातील वाढीमुळे जागतिक तेल पुरवठा लक्षणीयरीत्या वाढेल. त्याच वेळी, जागतिक मागणी वाढ मंदावण्याची अपेक्षा आहे.
या अंदाजानुसार, ऍक्सिस कॅपिटलने FY2026 साठी ब्रेंट क्रूड किंमत $66 प्रति बॅरल आणि FY2027 साठी $65 प्रति बॅरल मॉडेल केली आहे. परिणामी, कंपनीचा स्वतंत्र करानंतरचा नफा (PAT) FY2025 ते FY2027 दरम्यान 20% पर्यंत घसरू शकतो असा अंदाज आहे. कच्च्या तेलाच्या किमतीत मोठी वाढ हाच स्टॉकसाठी प्राथमिक अपसाइड धोका असल्याचे ऍक्सिस कॅपिटलने म्हटले आहे.
ONGC च्या प्रमुख सहायक कंपन्या ONGC Videsh (OVL) आणि ONGC Petro additions Ltd. (OPaL) मध्ये लक्षणीय लीव्हरेज (leverage) बद्दलही चिंता व्यक्त करण्यात आली आहे. ऍक्सिस कॅपिटल FY26 साठी OVL चे निव्वळ कर्ज ₹31,100 कोटी (त्याच्या EBITDA च्या 10 पट) आणि OPaL चे ₹25,200 कोटी (त्याच्या EBITDA च्या 53 पट) असल्याचे अंदाजित करते.
OPaL ची आर्थिक स्थिती विशेषतः चिंताजनक आहे, जिथे रोख प्रवाह (cash flows) व्याज भरण्यासाठी देखील अपुरे आहेत. या उच्च लीव्हरेजमुळे, ऍक्सिस कॅपिटल OVL साठी ₹16,200 कोटी (किंवा प्रति शेअर ₹13) आणि OPaL साठी ₹18,900 कोटी (किंवा प्रति शेअर ₹15) नकारात्मक इक्विटी मूल्याचा अंदाज वर्तवते. ब्रोकरेजचा विश्वास आहे की ONGC ला या सहायक कंपन्यांच्या कर्ज जबाबदाऱ्या व्यवस्थापित करण्यासाठी आगामी वर्षांमध्ये महत्त्वपूर्ण इक्विटी समाविष्ट (inject) करावी लागेल.
डाउनग्रेडला प्रतिसाद म्हणून, ONGC शेअर्सने सोमवारी ₹229.94 चा इंट्राडे नीचांक गाठला, त्यानंतर ₹232.25 च्या आसपास व्यवहार करत होते. गेल्या महिन्यात स्टॉक आधीच 6.4% घसरला आहे. ऍक्सिस कॅपिटलच्या मंदीच्या दृष्टिकोनानंतरही, व्यापक विश्लेषक मत (analyst consensus) सकारात्मक आहे, ज्यात 31 पैकी 19 विश्लेषक स्टॉक 'खरेदी' करण्याची शिफारस करत आहेत, तर सहा 'होल्ड' आणि सहा 'सेल' करण्याची शिफारस करत आहेत.
एका प्रमुख ब्रोकरेजकडून आलेल्या या डाउनग्रेडमुळे ONGC साठी संभाव्य अडचणी समोर आल्या आहेत, ज्यात परिपक्व क्षेत्रांमधील ऑपरेशनल आव्हाने आणि तेलाच्या किमतींवर परिणाम करणारे मॅक्रोइकॉनॉमिक घटक यांचा समावेश आहे. कंपनी आपल्या सहायक कंपन्यांचे कर्ज व्यवस्थापित करण्याची आणि उत्पादन पातळी टिकवून ठेवण्याची क्षमता गुंतवणूकदार बारकाईने पाहतील. स्टॉकचे प्रदर्शन कच्च्या तेलाच्या किंमतीतील चढ-उतार आणि सहायक कंपन्यांशी संबंधित कोणत्याही धोरणात्मक निर्णयांप्रति संवेदनशील राहील.
