भारताची अर्थव्यवस्था मोठ्या वाढीसाठी सज्ज: 2027 पर्यंत 7.5% वाढीचा अंदाज!

एक्सिस बँकेचे मुख्य अर्थशास्त्रज्ञ आणि एक्सिस कॅपिटलमध्ये ग्लोबल रिसर्चचे प्रमुख, नीलकंठ मिश्रा, यांचा अंदाज आहे की भारताची अर्थव्यवस्था 2026-27 वित्तीय वर्षात (FY27) 7.5% ची मजबूत वाढ साधेल. हा आशावादी दृष्टिकोन लक्षणीय वित्तीय (fiscal) आणि चलनविषयक (monetary) अडथळे कमी होण्याच्या अपेक्षेवर अवलंबून आहे, ज्यांनी यापूर्वी आर्थिक विस्ताराला रोखले होते. मिश्रा यांच्या मते, या परिस्थितीत भारताची अर्थव्यवस्था तिच्या दीर्घकालीन ट्रेंड ग्रोथ रेट (trend growth rate) च्या पुढे जाऊ शकते. मागील दोन वित्तीय वर्षांमध्ये अनेक महत्त्वपूर्ण धोरणात्मक आव्हाने होती. FY25 मध्ये, अर्थव्यवस्थेने एकाच वेळी वित्तीय आणि चलनविषयक कडकपणाचा (tightening) अनुभव घेतला. यात 130 बेसिस पॉइंट्सपर्यंत (basis points) ऑफ-बॅलन्स शीट कर्जाच्या (off-balance sheet debt) परतफेडीसाठी स्पष्ट वित्तीय एकत्रीकरण (fiscal consolidation) प्रयत्न आणि जीएसटी नुकसान भरपाई सेसचा (GST compensation cess) वापर यांचा समावेश होता. चलनविषयक परिस्थिती देखील वेगाने कडक झाली, क्रेडिट ग्रोथ (credit growth) मंदावला, ज्यामुळे जीडीपीच्या (GDP) 2% पेक्षा जास्त नकारात्मक परिणाम झाला. या अडथळ्यांनंतरही, भारतीय अर्थव्यवस्थेने उल्लेखनीय लवचिकता (resilience) दर्शविली, तरीही 6.5% वाढ नोंदविण्यात यशस्वी झाली. अलीकडील आर्थिक वर्षांमध्ये "असामान्यपणे मजबूत धोरणात्मक अडथळ्यांमुळे" (unusually strong policy headwinds) आर्थिक कामगिरीवर मोठा परिणाम झाला, यावर मिश्रा यांनी प्रकाश टाकला. उदाहरणार्थ, 2024-25 वित्तीय वर्षात (FY25), अर्थव्यवस्थेने वित्तीय आणि चलनविषयक कडकपणा या दोन्ही दुहेरी आव्हानांचा सामना केला. वित्तीय एकत्रीकरण प्रयत्नांचे प्रमाण 130 बेसिस पॉइंट होते, ज्यात 80 बेसिस पॉइंट थेट होते आणि अतिरिक्त 50 बेसिस पॉइंट वस्तू आणि सेवा कर (GST) नुकसान भरपाई सेसचा वापर करून ऑफ-बॅलन्स शीट कर्जाची परतफेड करण्यासाठी होते. त्याचबरोबर, चलनविषयक परिस्थिती देखील वेगाने कडक झाली. हे क्रेडिट ग्रोथमधील लक्षणीय मंदीमुळे दिसून आले, ज्यामुळे अर्थव्यवस्थेवर सकल राष्ट्रीय उत्पादनाच्या (GDP) 2% पेक्षा जास्तचा मोठा भार पडला. तथापि, या परिस्थितीत 6.5% वाढ नोंदविण्याची अर्थव्यवस्थेची क्षमता तिची अंतर्निहित ताकद आणि अनुकूलन क्षमता दर्शवते. नीलकंठ मिश्रा यांनी FY26 साठी अलीकडील कर कपातीला (tax cuts) वित्तीय उत्तेजन (fiscal stimulus) असल्याचे मानण्यास विरोध केला. त्यांनी नमूद केले की सरकारने वित्तीय तूट कमी करण्याच्या (fiscal deficit reduction) आपल्या मार्गावर चालू ठेवले, ती 4.8% वरून 4.4% पर्यंत कमी केली. या सातत्यपूर्ण वित्तीय एकत्रीकरणामुळे वित्तीय धोरण एकूण मागणीवर (aggregate demand) एक अडथळाच राहिले. मिश्रा यांनी स्पष्ट केले की कर समायोजनांचा (tax adjustments) वित्तीय उत्तेजन म्हणून परिणाम झाला नाही. जोपर्यंत जीएसटी दर समायोजने (GST rate adjustments) काही कडक उपाययोजनांना निष्प्रभ करत नाहीत, तोपर्यंत अर्थव्यवस्था वित्तीय आघाडीवर अडथळेच अनुभवत होती, असे ते म्हणाले. त्यांच्या मूल्यांकनानुसार, चलनविषयक अडथळे (incremental monetary headwinds) आता मोठ्या प्रमाणात कमी झाले आहेत. अडथळे कमी होण्याचा परिणाम स्पष्ट करण्यासाठी, मिश्रा यांनी एका विमानाचे उदाहरण (analogy) वापरले. त्यांनी एक अशी परिस्थिती सांगितली जिथे एक विमान 700 किलोमीटर प्रति तास वेगाने जमिनीवर (ground speed) उडत आहे, आणि त्याला 250 किलोमीटर प्रति तास वेगाने विरुद्ध वारे (headwinds) जाणवत आहेत. जर हे विरुद्ध वारे लक्षणीयरीत्या कमी होऊन 100 किलोमीटर प्रति तास झाले, तर विमानाचा जमिनीच्या संदर्भात प्रभावी वेग (effective speed) वाढेल, ज्यामुळे ते खूप वेगाने उडू शकेल. हे उदाहरण स्पष्ट करते की आर्थिक वाढीने अनेक निरीक्षकांना आश्चर्यचकित का केले आहे. धोरणात्मक प्रतिकाराचे (policy resistance) कमी होणे, जणू विमानासाठी वातावरणीय प्रतिकार (atmospheric resistance) कमी होणे, अर्थव्यवस्थेची अंतर्निहित वाढीची गती (inherent growth momentum) किंवा ट्रेंड ग्रोथ (trend growth) अधिक स्पष्टपणे दिसून येण्यास आणि एकूण विस्ताराला चालना देण्यास मदत करते. 2027 वित्तीय वर्षासाठी (FY27), मिश्रा यांना वित्तीय अडथळ्यामध्ये (fiscal drag) आणखी घट अपेक्षित आहे. FY26 मध्ये अपेक्षित 40 बेसिस पॉइंट्सच्या एकत्रीकरणाच्या तुलनेत, FY27 मध्ये वित्तीय तूट 4.2% पर्यंत कमी होईल असा अंदाज त्यांनी व्यक्त केला आहे, जी केवळ 20 बेसिस पॉइंट्सचीच घट असेल. यासोबतच, चलनविषयक धोरण (monetary policy) अधिक सहायक होण्याचा अंदाज आहे. मिश्रा यांनी मध्यवर्ती बँकेकडून (central bank) स्पष्ट दिशा-निर्देशांची नोंद घेतली आहे, ज्यामुळे क्रेडिट ग्रोथ (credit growth) पुनरुज्जीवित होण्यास मदत होईल. हे पुनरुज्जीवन एका अडथळ्यावरून (drag) "अनुकूल वाऱ्यात" (tailwind) रूपांतरित होण्याची अपेक्षा आहे, ज्यामुळे आर्थिक क्रियाकलापांना चालना मिळेल. परिणामी, अर्थव्यवस्थेला दीर्घकाळासाठी तिच्या ट्रेंड ग्रोथ रेटच्या (trend growth rate) वर कार्य करण्याची क्षमता आहे, ज्यामुळे FY27 साठी 7.5% वाढ अपेक्षित आहे, असा त्यांचा विश्वास आहे. सुधारित मॅक्रोइकॉनॉमिक पार्श्वभूमीमुळे (macroeconomic backdrop) दीर्घकाळापासून स्थिर असलेल्या कॉर्पोरेट कमाईमध्ये (corporate earnings) पुनरुज्जीवन अपेक्षित आहे. 2026 कॅलेंडर वर्षात फॉरवर्ड कमाई (forward earnings) अंदाजे 14% ने वाढेल असा अंदाज आहे. हा सकारात्मक दृष्टिकोन मागील वर्षाच्या तुलनेत आहे, जिथे रोल-फॉरवर्ड ऍडजस्टमेंट्समधून (roll-forward adjustments) मिळालेला नफा सातत्याने कमाईतील कपातीने (earnings downgrades) निष्प्रभ होत होता, जो इंडेक्स अर्निंग्स पर शेअर (Index Earnings Per Share - EPS) साठी प्रति तिमाही सरासरी 3% पेक्षा जास्त होता. मिश्रा सुचवतात की जेव्हा जीडीपी वाढ स्थिर होईल आणि आर्थिक गती परत येईल, तेव्हा कमाईतील बदलाचा (earnings revision) हा नकारात्मक ट्रेंड उलटेल. ऑटोमोबाइल आणि वित्तीय क्षेत्रांसारख्या मागे राहिलेल्या क्षेत्रांमध्ये ही वाढ विशेषतः लक्षणीय असेल अशी अपेक्षा आहे. त्यांची भूमिका बॉटम-अप मूल्यांकनांनी (bottom-up assessments) देखील बळकट झाली आहे, जी दर्शवतात की वित्तीय, आयटी, औद्योगिक आणि ऊर्जा या प्रमुख कमाई चालकांवर (key earnings drivers) – जे एकत्रितपणे इंडेक्स कमाईचा सुमारे दोन-तृतीयांश भाग आहेत – "वाजवी" (reasonable) अंतर्निहित गृहीतकांवर (underlying assumptions) आधारित आहेत. मजबूत आर्थिक वाढ आणि त्यानंतर कॉर्पोरेट कमाईतील पुनरुज्जीवनची अपेक्षा भारतीय शेअर बाजारासाठी (stock market) अत्यंत सकारात्मक आहे. वाढलेली आर्थिक क्रियाकलाप सामान्यतः कंपन्यांचे उत्पन्न आणि नफा वाढवते, ज्यामुळे शेअरच्या किमतींमध्ये वाढ होऊ शकते. गुंतवणूकदार याकडे इक्विटी एक्सपोजर (equity exposure) वाढवण्यासाठी एक संकेत म्हणून पाहू शकतात. हा दृष्टिकोन वित्तीय, आयटी, औद्योगिक आणि ऊर्जा क्षेत्रांमध्ये संभाव्य वाढीचेही सूचन करतो, जे विशिष्ट गुंतवणुकीचे मार्ग प्रदान करतात. एकूण भावना (sentiment) सुधारण्याची शक्यता आहे, जी देशांतर्गत आणि संभाव्यतः विदेशी गुंतवणुकीला आकर्षित करेल. परिणाम रेटिंग: 8/10. * Fiscal Consolidation: शासनाच्या अर्थसंकल्पीय तूट आणि कर्जाची पातळी कमी करण्याची प्रक्रिया, सामान्यतः खर्च कपातीद्वारे किंवा महसूल वाढवून. * Monetary Tightening: आर्थिक वाढीला गती देण्यासाठी आणि चलनवाढीवर नियंत्रण ठेवण्यासाठी मध्यवर्ती बँकेने उचललेली पाऊले, सामान्यतः व्याजदर वाढवून आणि पैशाचा पुरवठा कमी करून. * Basis Points: आर्थिक साधनांमधील टक्केवारीतील बदल दर्शविण्यासाठी वापरले जाणारे मोजमापाचे एकक. एक बेसिस पॉईंट 0.01% (टक्केवारीचा 1/100 वा भाग) च्या बरोबरीचा असतो. * Gross Domestic Product (GDP): विशिष्ट कालावधीत देशाच्या सीमेमध्ये उत्पादित झालेल्या सर्व तयार वस्तू आणि सेवांचे एकूण मौद्रिक मूल्य. * Goods and Services Tax (GST): कर-सवलत असलेल्या वस्तू वगळता, वस्तू आणि सेवांच्या पुरवठ्यावर लादलेला उपभोग कर. * Off-balance-sheet debt: कंपनी किंवा शासनाच्या ताळेबंदात (balance sheet) नोंद न केलेले आर्थिक दायित्व, ज्यामुळे ते कमी दृश्यमान होतात. * Earnings Per Share (EPS): कंपनीचा निव्वळ नफा भागिले त्याच्या थकबाकी असलेल्या सामान्य शेअर्सची संख्या. हे प्रत्येक सामान्य शेअरसाठी किती नफा वाटप केला जातो हे दर्शविते. * Roll-forward gains: एका लेखा कालावधीतून दुसऱ्या कालावधीत जाताना वित्तीय अंदाज किंवा मूल्यांकनांमध्ये केलेले समायोजन, ज्यात अनेकदा गृहीतके अद्यतनित केली जातात.