भारतीय शेअर बाजार जागतिक विक्रीला आव्हान देत आहे: परदेशी निधी बाहेर, देशांतर्गत पॉवरहाऊसची एन्ट्री!

जागतिक गुंतवणूकदारांसाठी एका आव्हानात्मक वर्षात, 2025 मध्ये विदेशी पोर्टफोलिओ गुंतवणूकदारांनी (FPIs) भारतीय इक्विटीजची सतत विक्री केली आहे. 12 डिसेंबरपर्यंत, FPIs 234 ट्रेडिंग दिवसांपैकी 141 दिवस निव्वळ विक्रेते (net sellers) राहिले आहेत, ही गती 2008 च्या जागतिक आर्थिक संकटाच्या वेळी झालेल्या विक्रमी विक्रीइतकीच आहे. यावर्षी निव्वळ बहिर्वाह (net outflows) ₹1,52,273 कोटींपर्यंत पोहोचले आहेत.

विशेष गोष्ट ही आहे की, भारतीय शेअर बाजाराने भांडवली निर्गमनाच्या या सततच्या काळात पूर्वीपेक्षा अधिक स्थिरता दर्शविली आहे. या लवचिकतेचे श्रेय प्रामुख्याने देशांतर्गत संस्थात्मक गुंतवणूकदारांच्या (DIIs) विक्रमी खरेदीला जाते. DIIs ने यावर्षी आतापर्यंत ₹7,20,651 कोटींची खरेदी केली आहे, जी FPIs च्या विक्री दबावाला एक शक्तिशाली बफर (buffer) देत आहे. ते केवळ 24 दिवस निव्वळ विक्रेते (net sellers) राहिले आहेत, आणि कोणत्याही महिन्यात निव्वळ बहिर्वाह (net outflows) झालेला नाही. या अभूतपूर्व देशांतर्गत खरेदी क्षमतेचा अर्थ असा आहे की प्रत्येक ट्रेडिंग तासाला अंदाजे ₹510 कोटी बाजारात येत आहेत, ज्यामुळे विदेशी भांडवलावर भारताचे पारंपरिक अवलंबित्व लक्षणीयरीत्या कमी झाले आहे.

परदेशी आणि देशांतर्गत प्रवाहातील फरकामुळे बाजाराच्या कामगिरीतही भिन्नता दिसून येत आहे. Nifty 100 Total Return Index द्वारे दर्शविलेले लार्ज-कॅप स्टॉक्स, सुमारे 10% नफा देऊन तुलनेने स्थिर राहिले आहेत. मिड-कॅप सेगमेंटमध्ये सुमारे 5% ची माफक वाढ झाली आहे. तथापि, Nifty Smallcap 250 इंडेक्स 7% घसरला आहे, जो दर्शवितो की लहान कंपन्या, ज्या अनेकदा FPIs द्वारे अधिक प्रभावित होतात, त्यांनी परदेशी विक्रीचा सर्वाधिक फटका अनुभवला आहे.

अनेक जागतिक आणि स्थानिक घटकांनी FPIs च्या सावधगिरीला आणि या विक्रीला हातभार लावला आहे. भारतीय बाजारपेठ एक वर्षापेक्षा जास्त काळ जागतिक बाजारांच्या तुलनेत उच्च मूल्यांकनांवर (high valuations) व्यापार करत आहे, ज्यामुळे ते कमी आकर्षक झाले आहेत. युनायटेड स्टेट्स बॉन्ड यील्ड्स (US bond yields) आणि चलनविषयक धोरणाच्या भविष्यातील मार्गाबद्दल अनिश्चिततेमुळे जागतिक जोखीम भूक (risk appetite) कमी झाली आहे. तसेच, भारतीय रुपयाच्या अधूनमधून होणाऱ्या कमकुवतपणामुळे परदेशी गुंतवणूकदारांना आणखी परावृत्त केले आहे. जागतिक व्यापार कथा (trade narratives) आणि कर-संबंधित अनिश्चिततेमुळे उदयोन्मुख बाजारपेठांमध्ये (emerging markets) गुंतवणुकीची मर्यादा वाढली आहे.

2025 हे वर्ष महत्त्वपूर्ण जागतिक भांडवली पुनर्रचना (global capital rotation) द्वारे दर्शविले जाते. गुंतवणूकदार स्पष्ट कमाईची दृश्यमानता (clear earnings visibility) आणि आकर्षक मूल्यांकन (attractive valuations) देणाऱ्या बाजारांमध्ये पैसे पुनर्वाटप करत आहेत. कोरिया आणि तैवानच्या इक्विटी मार्केटने, विशेषतः AI आणि सेमीकंडक्टरशी संबंधित असलेल्यांनी, अतिरिक्त निधी (incremental flows) आकर्षित केला आहे. चीनच्या बाजारात झालेली सुधारणा (revival) देखील गुंतवणूकदारांचे लक्ष वेधून घेत आहे. हा जागतिक कल डेटाद्वारे अधोरेखित केला जातो, जिथे भारत यावर्षी जगातील दुसरा सर्वाधिक विकला गेलेला इक्विटी बाजार ठरला आहे, ज्यात $17.76 अब्ज डॉलर्सचा निव्वळ परदेशी बहिर्वाह (net foreign outflow) झाला आहे. $24.9 अब्ज डॉलर्सच्या बहिर्वाहामुळे कॅनडा या यादीत अव्वल स्थानी होता.

याउलट, युनायटेड स्टेट्स हा जागतिक भांडवलाचा मुख्य लाभार्थी ठरला आहे, ज्याला $477.2 अब्ज डॉलर्सचा निव्वळ अंतर्प्रवाह (net inflow) प्राप्त झाला. चीन $96.2 अब्ज डॉलर्ससह दुसऱ्या स्थानावर होता, आणि नेदरलँड्सने $65.5 अब्ज डॉलर्स आकर्षित केले. हे दर्शवते की गुंतवणूक प्राधान्यांमध्ये व्यापक बदल झाला आहे, जिथे पारंपरिक उदयोन्मुख बाजारपेठांमधून विकसित बाजारपेठांकडे किंवा आशियातील विशिष्ट वाढीच्या थीम (growth themes) कडे निधी वळवला जात आहे.

भारतात, FPI गुंतवणूक मूल्यांमध्ये दूरसंचार (Telecom) क्षेत्रात 79% वाढ झाली, त्यानंतर सेवा (Services) (46%) आणि तेल, वायू आणि उपभोग्य इंधन (Oil, Gas & Consumable Fuels) (28%) यांचा क्रमांक लागला. याउलट, माहिती तंत्रज्ञान (Information Technology), स्थावर मालमत्ता (Realty) आणि ग्राहक टिकाऊ वस्तू (Consumer Durables) या क्षेत्रांमधील FPI होल्डिंग्समध्ये अनुक्रमे 29%, 23% आणि 21% घट झाली.

2026 च्या दृष्टिकोनातून पाहता, DIIs चे संरचनात्मकदृष्ट्या एक प्रमुख बाजार खेळाडू म्हणून उदयास येणे हे सूचित करते की देशांतर्गत प्रवाह FPI बाहेर पडण्यांना (exits) समर्थन देण्यासाठी अधिक सक्षम आहेत, ज्यामुळे बाजाराची एकूण लवचिकता (market resilience) वाढते. FPIs ना भारतीय बाजारात पुन्हा अर्थपूर्णपणे सहभागी होण्यासाठी, काही अटींची पूर्तता करणे आवश्यक असेल. यामध्ये भारतीय कंपन्यांकडून सातत्यपूर्ण कमाई वितरण (consistent earnings delivery), अधिक चलन स्थिरता (currency stability), आणि सध्याच्या उदयोन्मुख बाजारपेठेतील नेतृत्वातील बदल टिकाऊ आहे याची पुष्टी समाविष्ट आहे. बाह्य धक्क्यांना तोंड देण्याची बाजाराची क्षमता देशांतर्गत प्रवाहांची ताकद आणि जागतिक गुंतवणूक ट्रेंडच्या (investment trends) उत्क्रांतीवर मोठ्या प्रमाणावर अवलंबून असेल.