भारताचे स्पेशलाइज्ड फंड्स ठप्प: दुर्मिळ तज्ञांसाठी म्युच्युअल फंड्सची धावपळ, टॅलेंट वॉरचा भडका!

व्यवस्थापकीय प्रतिभेच्या कमतरतेमुळे SIF लॉन्चमध्ये विलंब.

भारतीय म्युच्युअल फंड्सना त्यांच्या स्पेशलाइज्ड इन्व्हेस्टमेंट फंड्स (SIFs) लॉन्च करण्यात, प्रामुख्याने क्लिष्ट लॉन्ग-शॉर्ट गुंतवणूक स्ट्रॅटेजी वापरण्यात निपुण असलेल्या फंड व्यवस्थापकांच्या गंभीर कमतरतेमुळे, लक्षणीय विलंब होत आहे. या तुटवड्यामुळे अनेक ॲसेट मॅनेजमेंट कंपन्यांना (AMCs) अल्टर्नेटिव्ह इन्व्हेस्टमेंट फंड (AIF) क्षेत्राकडून कौशल्ये शोधण्यास आणि भरती करण्यास भाग पाडले आहे, जे या अत्याधुनिक दृष्टिकोनांशी अधिक परिचित आहेत.

मुख्य समस्या: लॉन्ग-शॉर्ट कौशल्याचा अभाव.

सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) द्वारे सादर केलेले स्पेशलाइज्ड इन्व्हेस्टमेंट फंड्स (SIFs), पारंपरिक म्युच्युअल फंड आणि पोर्टफोलिओ मॅनेजमेंट सर्व्हिसेस (PMS) मधील अंतर कमी करण्यासाठी डिझाइन केले आहेत. स्टँडर्ड लॉन्ग-ओन्ली म्युच्युअल फंडांच्या विपरीत, SIFs मध्ये हेजिंग आणि शॉर्ट-सेलिंगचे स्वातंत्र्य आहे, जे विविध बाजारपेठेतील परिस्थितींमध्ये नेव्हिगेट करण्यासाठी आणि संभाव्यतः परतावा वाढविण्यासाठी आवश्यक स्ट्रॅटेजी आहेत. तथापि, या क्लिष्ट लॉन्ग-शॉर्ट स्ट्रॅटेजींची अंमलबजावणी करण्याची सखोल कौशल्ये असलेला देशांतर्गत टॅलेंट पूल अत्यंत मर्यादित आहे, जो बऱ्याच अंशी AIFs आणि प्रोप्रायटरी ट्रेडिंग डेस्कमध्ये केंद्रित आहे.

फंड व्यवस्थापनात टॅलेंट वॉरचा उदय.

म्युच्युअल फंड्स त्यांचे SIF विभाग स्थापन करण्यासाठी जोर देत असल्याने, लॉन्ग-शॉर्ट प्राविण्य असलेल्या व्यवस्थापकांची मागणी वाढली आहे. उदाहरणार्थ, सध्या टाटा म्युच्युअल फंडमध्ये इक्विटी आणि हायब्रीड SIFs व्यवस्थापित करणारे सूरज नंदा, पूर्वी ICICI प्रुडेंशियल ॲसेट मॅनेजमेंट कंपनीमध्ये लॉन्ग-शॉर्ट AIF व्यवस्थापित करत होते. त्याचप्रमाणे, युनियन म्युच्युअल फंडमधील SIFs साठी इन्व्हेस्टमेंट लीड असलेले राजेश ऐनोर, लॉन्ग-शॉर्ट AIFs व्यवस्थापित करणाऱ्या प्राज्ञा ॲडव्हायझर्सचे इक्विटी प्रमुख होते. ॲक्सिस म्युच्युअल फंडने देखील अव्हेनस कॅपिटल अल्टरनेट स्ट्रॅटेजीजमधून नंदिक मलिक यांना नियुक्त करून आपला SIF विभाग मजबूत केला आहे, तर इतर AMCs त्यांच्या सध्याच्या AIF व्यवसायांकडून प्रतिभांचे पुनर्नियोजन करत आहेत.

SIF लायसन्सिंग आवश्यकतांचे व्यवस्थापन.

SIF लॉन्च करण्यासाठी, म्युच्युअल फंड्सना SEBI ने निश्चित केलेल्या विशिष्ट निकषांची पूर्तता करणे आवश्यक आहे. एका मार्गात फंड हाऊसला किमान तीन वर्षे कार्यरत असणे आणि ₹10,000 कोटींची किमान मालमत्ता व्यवस्थापन (AUM) असणे आवश्यक आहे. पर्यायाने, त्यांना SIFs साठी मुख्य गुंतवणूक अधिकारी (CIO) नियुक्त करणे आवश्यक आहे, ज्यांना ₹5,000 कोटींच्या सरासरी AUM चे व्यवस्थापन करण्याचा दहा वर्षांचा अनुभव आहे. तथापि, AUM मर्यादा पूर्ण करणाऱ्या AIF फंड व्यवस्थापकांना शोधणे आव्हानात्मक असू शकते, कारण AIFs साधारणपणे मुख्य प्रवाहातील म्युच्युअल फंडांपेक्षा कमी फंड आकारांसह कार्य करतात. ASK हेज सोल्यूशन्सचे CEO, वैभव संघवी म्हणाले की AIF व्यवस्थापकांकडे लॉन्ग-शॉर्ट स्ट्रॅटेजीमध्ये खरी कौशल्ये आहेत, परंतु त्यांचा अनुभव SIF आदेशांसाठी आवश्यक असलेल्या स्केलशी जुळत नाही.

AIFs कडून हस्तांतरणात संकोच.

SIFs द्वारे सादर केलेल्या संधी असूनही, AIF क्षेत्रातील प्रतिभा म्युच्युअल फंड संरचनेत जाण्यास अनेकदा संकोचतात. ITI म्युच्युअल फंडाचे CIO-SIF आणि फिक्स्ड इन्कमचे प्रमुख, लॉकित बागवे यांनी स्पष्ट केले की मोबदला, फंड व्यवस्थापन नियम आणि मालमत्ता वर्गाची उपलब्धता यातील फरक या संकोचस कारणीभूत ठरतात. AIF फंड व्यवस्थापकांना सहसा परफॉर्मन्स फी आणि व्यवस्थापन शुल्काचा वाटा मिळतो, जो लक्षणीय असू शकतो. याउलट, SIFs, व्यापक म्युच्युअल फंड संरचनेखाली कार्यरत असल्याने, पगाराचे प्रकटीकरण, विशिष्ट 'स्किन-इन-द-गेम' आवश्यकता, कडक ट्रेडिंग निर्बंध आणि मर्यादित एकूण लवचिकता यासारख्या कठोर SEBI नियमांना सामोरे जावे लागते.

लॉन्ग-शॉर्ट फंडांसाठी कर अडथळा.

भारतात लॉन्ग-शॉर्ट फंड आणि संबंधित टॅलेंट पूलच्या वाढीस मर्यादित करणारा एक महत्त्वाचा घटक म्हणजे त्यांच्यावर लागू होणारी कर रचना. लॉन्ग-शॉर्ट फंड साधारणपणे कॅटेगरी III AIFs अंतर्गत येतात. या फंडांना कर पास-थ्रू स्थितीचा फायदा मिळत नाही, याचा अर्थ ते डेरिव्हेटिव्ह उत्पन्नावर कमाल मर्यादित दराने (MMR) कर भरण्यास जबाबदार असू शकतात, जी 39% पर्यंत असू शकते. या वाढलेल्या करामुळे संभाव्य गुंतवणूकदारांच्या परताव्यांमध्ये लक्षणीय घट होते, ज्यामुळे ऐतिहासिकदृष्ट्या देशात अशा स्ट्रॅटेजींच्या विकासास आणि विस्तारास प्रोत्साहन मिळाले आहे. परिणामी, कॅटेगरी III AIFs मध्ये, बहुतांश फंड लॉन्ग-ओन्लीच राहतात, केवळ एक छोटा अंश लॉन्ग-शॉर्ट स्ट्रॅटेजींसाठी समर्पित असतो.

भविष्यातील दृष्टिकोन आणि परिणाम.

म्युच्युअल फंड्स अंतर्गत क्षमता वाढविण्यात गुंतवणूक करत असल्याने, SIFs ची ओळख दीर्घकाळात लॉन्ग-शॉर्ट टॅलेंट पूल वाढवेल अशी अपेक्षा आहे. तथापि, तात्काळ आव्हान म्हणजे AIF कौशल्ये आणि SIF संरचनेच्या आवश्यकता यांच्यातील अंतर कमी करणे. Swyom Advisors Ltd चे MD आणि CEO, राधा रमन अग्रवाल, मोठ्या म्युच्युअल फंड्स प्रतिभांना शोषून घेण्याचा प्रयत्न करत असल्याने AIF क्षेत्रात कर्मचारी टर्नओव्हर वाढेल असा अंदाज व्यक्त करतात. तर, कमी AIFs ना त्यांच्या टीम्स टिकवून ठेवण्यावर लक्ष केंद्रित करावे लागेल, परंतु एकूण इकोसिस्टम कालांतराने विशेष फंड व्यवस्थापन कौशल्यांच्या वाढीसाठी तयार आहे.

परिणाम.

या टॅलेंटची कमतरता आणि SIFs चा धीमा रोलआउट अल्प आणि मध्यम मुदतीत भारतीय गुंतवणूकदारांसाठी नवीन गुंतवणूक पर्याय कमी उपलब्ध होऊ शकतात. हे भारतात फंड व्यवस्थापनाच्या विकसित होत असलेल्या लँडस्केपवर देखील प्रकाश टाकते, जिथे पारंपारिक लॉन्ग-ओन्ली स्ट्रॅटेजींव्यतिरिक्त विशेष कौशल्यांची वाढती गरज आहे. ही परिस्थिती अनुभवी फंड व्यवस्थापकांसाठी स्पर्धा वाढवू शकते, ज्यामुळे संभाव्यतः मोबदल्यात वाढ होईल.

Impact Rating: 6/10

Difficult Terms Explained

• Specialized Investment Funds (SIFs): भारतातील नवीन प्रकारची गुंतवणूक साधने, जी पारंपरिक म्युच्युअल फंडांपेक्षा अधिक लवचिकता देतात आणि हेजिंग व शॉर्ट-सेलिंगसारख्या धोरणांना परवानगी देतात.
• Alternative Investment Funds (AIFs): हे एकत्रित गुंतवणूक साधने आहेत जी मान्यताप्राप्त गुंतवणूकदारांकडून भांडवल व्यवस्थापित करतात आणि पारंपरिक स्टॉक आणि बॉन्ड मार्केटबाहेरील धोरणे वापरतात, जसे की हेज फंड किंवा खाजगी इक्विटी.
• Long-short strategy: ही एक गुंतवणूक पद्धत आहे ज्यामध्ये बाजारातील हालचालींमधून नफा मिळविण्यासाठी एकाच वेळी लाँग पोझिशन्स (किंमत वाढीवर पैज लावणे) आणि शॉर्ट पोझिशन्स (किंमत घसरणीवर पैज लावणे) घेणे समाविष्ट आहे, अनेकदा जोखीम व्यवस्थापनावर लक्ष केंद्रित केले जाते.
• Assets Under Management (AUM): गुंतवणूक संस्थेने आपल्या ग्राहकांच्या वतीने व्यवस्थापित केलेल्या सर्व आर्थिक मालमत्तांचे एकूण बाजार मूल्य.
• Portfolio Management Services (PMS): ही एक व्यावसायिक सेवा आहे जी ग्राहकाच्या आर्थिक उद्दिष्टांवर आणि जोखीम सहनशीलतेवर आधारित त्यांच्या गुंतवणूक पोर्टफोलिओचे व्यवस्थापन करते.
• Category III AIFs: AIFs चे एक वर्गीकरण आहे जे सामान्यतः हेज फंड असतात आणि विविध व अनेकदा क्लिष्ट गुंतवणूक धोरणे वापरतात.
• Tax pass-through status: ही एक कर प्रणाली आहे जिथे फंड स्वतः कर आकारणी करत नाही; त्याऐवजी, नफा आणि तोटा गुंतवणूकदारांना पास केले जातात, जे नंतर त्यांच्या वैयक्तिक परताव्यावर कर भरतात.
• Maximum Marginal Rate (MMR): एका व्यक्तीच्या उत्पन्नावर लागू होणारा सर्वोच्च कर दर.
• Hedging: ही एक जोखीम व्यवस्थापन धोरण आहे जी एखाद्या साथीच्या गुंतवणुकीतून होणारे संभाव्य नुकसान किंवा नफा कमी करण्यासाठी वापरली जाते.
• Short-selling: ही एक मालमत्ता विकण्याची पद्धत आहे जी विक्रेत्याकडे नसते, सामान्यतः किंमत कमी होण्याची अपेक्षा असते, ज्यामुळे विक्रेता ती कमी किमतीत पुन्हा खरेदी करू शकतो.