रेकॉर्ड अर्थव्यवस्थेत FPIs भारतीय स्टॉक्स विकत आहेत: परदेशी गुंतवणूकदार मजबूत फंडामेंटल्सपासून का दूर जात आहेत?
Overview
फॉरेन पोर्टफोलिओ इन्व्हेस्टर्स (FPIs) ने 2025 मध्ये ₹1.58 लाख कोटींचे भारतीय इक्विटी विकले आहेत, ज्यामुळे मजबूत GDP वाढ आणि घटती महागाई (moderating inflation) यांसारखे मजबूत देशांतर्गत आर्थिक फंडामेंटल्स असूनही हा एक कमकुवत वर्ष ठरला आहे. तथापि, भारतीय बाजाराने वाजवी कामगिरी केली आहे, Sensex आणि Nifty50 अनुक्रमे 7% आणि 8% पेक्षा जास्त वाढले आहेत. ही लवचिकता (resilience) मजबूत देशांतर्गत गुंतवणूकदार सहभागामुळे आहे, ज्याने परदेशी आउटफ्लोजची भरपाई केली आहे. FPI निर्गमनाची कारणे कथात्मक अस्थिरता (narrative volatility), भू-राजकीय धोके, इतर आशियाई बाजारांमधील AI निधीवर लक्ष केंद्रित करणे आणि कमकुवत होत असलेला रुपया यांचा समावेश आहे. व्हॅल्युएशन आता अधिक वाजवी आहेत, जे भविष्यातील परदेशी गुंतवणुकीची क्षमता दर्शवतात.
India's Stock Market Defies Foreign Sell-off Amidst Strong Domestic Fundamentals
फॉरेन पोर्टफोलिओ इन्व्हेस्टर्स (FPIs) ने कॅलेंडर वर्ष 2025 मध्ये भारतीय इक्विटी मोठ्या प्रमाणात ऑफलोड केले आहेत, ₹1.58 लाख कोटी काढले आहेत. 2021 नंतर परदेशी प्रवाहासाठी हे सर्वात कमकुवत वर्षांपैकी एक आहे, आणि गेल्या पाच वर्षांतील निव्वळ बहिर्वाहाचा (net outflows) ट्रेंड चालू आहे, ज्याचा एकत्रित निव्वळ बहिर्वाह ₹81,879 कोटींपर्यंत पोहोचला आहे. भारत मजबूत GDP वाढ, घटती महागाई आणि भारतीय रिझर्व्ह बँकेने रेपो दरात केलेली लक्षणीय घट यांसारख्या मजबूत मॅक्रोइकॉनॉमिक निर्देशांकांचा दावा करत असतानाही हे निर्गमन होत आहे.
Market Resilience Driven by Domestic Participation
उल्लेखनीय म्हणजे, भारतीय शेअर बाजाराने लवचिकता दर्शविली आहे, बेंचमार्क निर्देशांक Sensex आणि Nifty50 ने वर्ष-दर-तारीख (year-to-date) अनुक्रमे 7.49% आणि 8.49% ची वाढ नोंदवली आहे. ही कामगिरी परदेशी गुंतवणूकदारांच्या भावनांच्या अगदी उलट आहे आणि बाजाराची कामगिरी आणि परदेशी रोख प्रवाहातील फरक दर्शवते. 2024 मध्ये, दोन्ही निर्देशांकांमध्ये 8% पेक्षा जास्त वाढ झाली होती, ज्यात FPI इनफ्लो स्थिर होते; 2025 मध्येही हाच पॅटर्न पुन्हा दिसून येत आहे, जिथे देशांतर्गत गुंतवणूकदारांनी सक्रियपणे भारतीय इक्विटी खरेदी केल्या आहेत, ₹7.13 लाख कोटी गुंतवले आहेत आणि परदेशी आउटफ्लोज सहजपणे शोषून घेतले आहेत.
Reasons Behind FPI Exodus
तज्ञांच्या मते, FPI विक्रीचे कारण देशांतर्गत आर्थिक कमकुवतपणा नसून कथात्मक अस्थिरता (narrative volatility) आहे. वेल्थमिल्स सिक्युरिटीजमधील इक्विटी स्ट्रॅटेजीचे संचालक क्रांती बथिनी, जागतिक उदयोन्मुख बाजार कथांमधील (global emerging market narratives) वेगवान बदलाची नोंद घेतात, जे 'Sell China, Buy India' आणि 'Sell India' दरम्यान लवकर-लवकर फिरत आहेत. भू-राजकीय अनिश्चितता, बदलती US व्यापार धोरणे आणि अधूनमधून होणारे टॅरिफ धोके यांनीही भूमिका बजावली आहे. याव्यतिरिक्त, भारत कथितपणे आशियामध्ये आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) साठी निधी बाजार (funding market) राहिला आहे, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना कोरियन किंवा तैवानच्या स्टॉक्सकडे भांडवल हस्तांतरित करण्यास प्रवृत्त केले आहे. एका HSBC अहवालानुसार, सप्टेंबर 2024 ते नोव्हेंबर 2025 दरम्यान भारतातून सुमारे $28 अब्जचा बहिर्वाह झाला, ज्यामुळे भारतीय इक्विटीमधील परदेशी मालकी 17% पेक्षा कमी झाली, जी 14 वर्षांतील सर्वात कमी आहे.
कमकुवत होत असलेल्या भारतीय रुपयामुळे FPI ची अस्वस्थता वाढली आहे. रुपया आशियातील सर्वात वाईट कामगिरी करणारा चलन ठरला आहे, जो वर्ष-दर-तारीख डॉलरच्या तुलनेत 6% घसरला आहे. FPI बहिर्वाहामुळे रुपयाच्या कमकुवतपणात भर पडत असली तरी, निर्यात वाढवण्याच्या उद्देशाने उदयोन्मुख बाजार चलनांच्या अवमूल्यनाच्या (depreciation) व्यापक ऐतिहासिक प्रवृत्तीचाही हा एक भाग आहे.
Domestic Investors Take the Lead
NSE च्या मार्केट पल्स रिपोर्टच्या डेटानुसार, FPIs आता NSE-सूचीबद्ध कंपन्यांमध्ये केवळ 16.9% मालकी ठेवतात, जी सप्टेंबर 2025 पर्यंत 15 वर्षांतील सर्वात कमी हिस्सेदारी आहे. FY26 च्या पहिल्या सहामाहीत ही घट वाढली, FPI मालकीत आणखी 63 बेसिस पॉईंट्सची घट झाली, जी सप्टेंबर तिमाहीत $8.7 अब्जच्या निव्वळ बहिर्वाहाचे प्रतिबिंब आहे. याउलट, देशांतर्गत म्युच्युअल फंडांनी Q2FY26 मध्ये ₹1.64 लाख कोटींची गुंतवणूक केली, ज्यामुळे Nifty 50 आणि Nifty 500 कंपन्यांमधील त्यांची मालकी विक्रमी उच्चांकावर पोहोचली. नोव्हेंबरमध्ये म्युच्युअल फंड उद्योगाच्या मालमत्ता व्यवस्थापनाने (AUM) ₹80 लाख कोटींचा टप्पा ओलांडला, SIP मालमत्ता ₹16.53 लाख कोटींपर्यंत पोहोचली, ज्यामुळे किरकोळ गुंतवणूकदारांच्या सहभागाची टिकाऊपणा (stickiness) अधोरेखित होते. या मजबूत देशांतर्गत सहभागामुळे 'इंडिया बाय इंडिया' (India buys India) ही घटना घडून आली आहे, ज्यामुळे देशांतर्गत गुंतवणूकदार परदेशी गुंतवणूकदारांपेक्षा मोठी शक्ती बनले आहेत.
Future Outlook and Valuation
देशांतर्गत गुंतवणूकदार महत्त्वपूर्ण तरलता (liquidity) प्रदान करत असले तरी, परदेशी प्रवाहाचे पुनरागमन हे दीर्घकालीन तेजीच्या टप्प्यासाठी (bullish phase) महत्त्वाचे मानले जाते. बथिनी सुचवतात की FY26-27 साठी अनुकूल कमाईची दृश्यमानता (earnings visibility) FPIs ना आकर्षित करू शकते. याव्यतिरिक्त, अलीकडील कमी कामगिरीनंतर भारतातील बाजाराचे व्हॅल्युएशन अधिक वाजवी झाले आहे, ऐतिहासिक मानकांवर परत आले आहे आणि आता महत्त्वपूर्ण अडथळा नाही. भारत सध्या जागतिक उदयोन्मुख बाजार पोर्टफोलिओमध्ये कमी प्रमाणात (underweight) आहे, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांचे लक्ष AI च्या पलीकडे गेल्यावर भारतीय स्टॉक्स जमा करण्यासाठी पुरेशी जागा आहे. FPI निर्गमनाला तोंड देण्याची बाजाराची क्षमता एका संरचनात्मक बदलाचे प्रतीक आहे, तरीही खऱ्या अर्थाने टिकाऊ बुल मार्केटसाठी देशांतर्गत आणि परदेशी गुंतवणूक यांचे संयोजन आवश्यक आहे.
