निवृत्तीचा नव्याने विचार: नवीन संशोधनानुसार बचतीसाठी केवळ शेअर्स, बाँड्स नको

ॲरिझोना विद्यापीठातील वित्त प्राध्यापक स्कॉट सेडरबर्ग यांच्यासह संशोधकांच्या नवीन विश्लेषणाने पारंपारिक गुंतवणूक सल्ल्याला आव्हान दिले आहे, निवृत्तीसाठी बचत करणाऱ्यांनी कोणतेही बाँड्स ठेवू नयेत असे सुचवले आहे. संशोधक गुंतवणूकदाराच्या संपूर्ण आयुष्यासाठी, निवृत्तीनंतरही, पूर्णपणे शेअर्सने बनलेल्या पोर्टफोलिओची शिफारस करतात: एक तृतीयांश यूएस इक्विटी आणि दोन तृतीयांश आंतरराष्ट्रीय इक्विटीमध्ये. हा युक्तिवाद १८९० ते २०२३ या काळात ३९ देशांतील शेअर आणि बाँडच्या परताव्याच्या सखोल अभ्यासावर आधारित आहे. मुख्य निष्कर्ष असा आहे की बाँड्सनी ऐतिहासिकदृष्ट्या शेअर्ससारखीच कामगिरी केली आहे, कमी परतावा (महागाईनंतर वार्षिक ०.९५%) आणि खराब डायव्हर्सिफिकेशन फायदे दिले आहेत, तर यूएस शेअर्सनी ७.७४% आणि आंतरराष्ट्रीय शेअर्सनी ७.०३% परतावा दिला. संशोधकांचे म्हणणे आहे की यामुळे टार्गेट-डेट फंड (target-date funds) वापरणाऱ्या निवृत्ती बचत करणाऱ्यांचे लक्ष्य कमी पडू शकते. हा सल्ला अशा वेळी आला आहे जेव्हा एस&पी ५०० (S&P 500) द्वारे दर्शविलेले यूएस शेअर्स, गेल्या २५ वर्षांतील सर्वाधिक, सुमारे ४०.५ पट महागाई-समायोजित कमाईवर (inflation-adjusted earnings) व्यवहार करत आहेत. संशोधक कबूल करतात की सर्व-शेअर पोर्टफोलिओ 'an incredibly risky proposition' आहे, आणि ऐतिहासिकदृष्ट्या, जागतिक बाजारांमध्ये ३० वर्षांच्या काळात १२% वेळा सर्व-शेअर पोर्टफोलिओ महागाईपेक्षा कमी राहिला आहे. एडवर्ड मॅकक्वायर (Edward McQuarrie) सारखे काही तज्ञ नमूद करतात की, यूएस शेअर्सनी प्रत्येक ३० वर्षांच्या काळात महागाईला मागे टाकले असले तरी, ते अशा २५% कालावधीत बाँड्सच्या तुलनेत कमी ठरले आहेत. लेखात मार्केट टायमिंगच्या (market timing) अत्यंत परिणामाचेही चित्रण केले आहे, ज्यामध्ये प्रमुख बाजार घसरणीच्या अगदी आधी किंवा नंतर निवृत्त होणाऱ्या गुंतवणूकदारांचे निकाल किती भिन्न असू शकतात हे दर्शविले आहे, ज्यामुळे केवळ शेअर्सवर अवलंबून राहण्याचा धोका अधोरेखित होतो. लेखक स्वतः बाँड्स ठेवणे सुरू ठेवतात, 'stocks also are far from a sure thing.' यावर जोर देतात. परिणाम: ही बातमी गुंतवणूकदारांसाठी अत्यंत महत्त्वाची आहे कारण ती पोर्टफोलिओ डायव्हर्सिफिकेशन (diversification) आणि जोखीम व्यवस्थापन (risk management) च्या मूलभूत तत्त्वांवर प्रश्नचिन्ह निर्माण करते. जर निष्कर्षांचे पालन केले गेले, तर निवृत्ती नियोजनासाठी मालमत्ता वाटप धोरणांमध्ये (asset allocation strategies) महत्त्वपूर्ण बदल होऊ शकतात, संभाव्यतः पोर्टफोलिओची अस्थिरता (volatility) वाढू शकते परंतु दीर्घकालीन परतावा देखील वाढू शकतो. सध्याची उच्च बाजार मूल्ये सावधगिरीचा एक स्तर वाढवतात, असे सूचित करतात की 'Tina' (There Is No Alternative) भावना प्रचलित असली तरी, धोके महत्त्वपूर्ण आहेत. भारतसह जगभरातील गुंतवणूकदारांसाठी याचा परिणाम ७/१० आहे.