Whalesbook
Zerodha चे CEO नितीन कामत यांनी भारतीय आणि अमेरिकेतील शेअर बाजारांची तुलना केली. त्यांनी भारतीय गुंतवणूकदारांना मिळणाऱ्या लवचिकतेचे कौतुक केले. अमेरिकेत काही ब्रोकर्स IPO नंतर लगेच शेअर्स विकण्यावर 'फ्लिपिंग' (Flipping) म्हणून कडक निर्बंध घालतात, तर भारतात रिटेल गुंतवणूकदार लिस्टिंगच्या दिवशी निर्बंधांशिवाय शेअर्स विकू शकतात. यातून अमेरिकेतील संस्थात्मक स्थैर्यावर दिला जाणारा जोर आणि भारतातील रिटेल-केंद्रित बाजारपेठेतील फरक स्पष्ट होतो.
काय घडलं?
Zerodha या स्टॉक ब्रोकरेज फर्मचे संस्थापक आणि CEO नितीन कामत यांनी भारतीय सिक्युरिटीज मार्केटच्या पारदर्शकतेबद्दल आणि गुंतवणूकदार-स्नेही (Investor-friendly) स्वभावाबद्दल आपले मत व्यक्त केले. अमेरिका-स्थित SpaceX च्या IPO वर सुरु असलेल्या चर्चेच्या पार्श्वभूमीवर त्यांनी हे वक्तव्य केले. कामत म्हणाले की, अमेरिकेतील बाजारपेठ जागतिक बेंचमार्क मानली जात असली तरी, Fidelity सारखे मोठे US ब्रोकर्स 'अँटी-फ्लिपिंग' (Anti-flipping) चे कडक धोरण वापरतात. या धोरणांनुसार, जे गुंतवणूकदार IPO मध्ये वाटप झालेले शेअर्स अगदी कमी वेळात विकतात, त्यांना शिक्षा केली जाते. या शिक्षेमध्ये तात्पुरत्या ट्रेडिंग बंदीपासून ते कायमस्वरूपी बंदीपर्यंतचा समावेश असू शकतो, जो गुंतवणूकदाराच्या ओळख क्रमांकावर आधारित असतो.
याउलट, कामत यांनी नमूद केले की भारतीय रिटेल गुंतवणूकदारांना ब्रोकर्सकडून असे कोणतेही निर्बंध लागू होत नाहीत. भारतात, गुंतवणूकदार स्टॉक एक्सचेंजवर व्यवहार सुरू होताच आपले वाटप झालेले शेअर्स विकण्यासाठी मोकळे आहेत. IPO प्रक्रियेतील ही लवचिकता भारतीय रिटेल गुंतवणूकदारांना लिस्टिंगच्या दिवशी कोणत्याही दंडाची किंवा खाते बंदीची भीती न बाळगता नफा बुक करण्याची संधी देते.
'फ्लिपिंग' वाद समजून घेणे
'फ्लिपिंग' म्हणजे इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग (IPO) नंतर लगेच शेअर्स विकून अल्पकालीन नफा मिळवणे. US मार्केटमध्ये, संस्थात्मक स्थिरता (Institutional Stability) याला अधिक प्राधान्य दिले जाते. ब्रोकर्स आणि रेग्युलेटर्स या वर्तनाला परावृत्त करू शकतात, कारण कंपनी सार्वजनिक झाल्यानंतर सुरुवातीच्या दिवसांमध्ये जलद विक्रीमुळे किमतीत मोठी अस्थिरता (Volatility) निर्माण होऊ शकते. अशा धोरणांचे उद्दिष्ट हे जारीकर्त्याच्या किमतीत स्थिरता राखणे आणि हे सुनिश्चित करणे आहे की दीर्घकालीन गुंतवणूकदारांना अल्पकालीन सट्टेबाजांमुळे बाहेर काढले जाऊ नये.
भारतीय बाजारपेठ एका वेगळ्या तत्त्वज्ञानावर कार्य करते, ज्यावर सेबी (SEBI) चा मोठा प्रभाव आहे. रेग्युलेटरने सातत्याने IPO मध्ये अधिक लोकांचा सहभाग वाढवण्यासाठी धोरणे आखली आहेत. भारतीय प्रणाली ही सर्वसामान्य गुंतवणूकदारांना बाजारात प्रवेश करण्यास आणि स्वतः केव्हा बाहेर पडायचे हे ठरवण्यास प्रोत्साहित करण्यासाठी तयार केली गेली आहे. यामुळे अशी संस्कृती निर्माण झाली आहे जिथे लिस्टिंगच्या दिवशीची मागणी (Listing-day demand) ही IPO च्या यशाचे एक प्रमुख सूचक मानली जाते.
तरलता आणि स्थिरता यांचा समतोल
शेअर्स विकण्याची ही लवचिकता भारतीय रिटेल गुंतवणूकदारांसाठी फायदेशीर असली तरी, यामुळे वादविवाद देखील सुरू झाले आहेत. बाजारातील तज्ञांच्या मते, 'फ्लिपिंगचे स्वातंत्र्य' हे भारतात लिस्टिंगच्या दिवशी दिसणाऱ्या उच्च अस्थिरतेमध्ये योगदान देते. रिटेल गुंतवणूकदार शेअरची किंमत वाढताच लगेच आपले शेअर्स विकत असल्याने, लॉन्च झाल्यानंतर लगेच शेअरमध्ये मोठी उलथापालथ होऊ शकते.
शिवाय, कामत यांनी भारतीय प्रणालीच्या सुरक्षिततेचे कौतुक केले असले तरी, बाजारावर परिणाम करणाऱ्या इतर घटकांचा काही गुंतवणूकदारांनी उल्लेख केला. सिक्युरिटीज ट्रान्झॅक्शन टॅक्स (STT) आणि काही IPO मध्ये दीर्घकालीन नवोपक्रमाऐवजी लिस्टिंग गेनवर (Listing Gains) लक्ष केंद्रित करणे यासारखे मुद्दे चर्चेत आहेत. सध्याच्या प्रणालीच्या टीकाकारांचे म्हणणे आहे की, रिटेलचा सहभाग जास्त असला तरी, मोठ्या, नवोपक्रम-आधारित कंपन्यांना दीर्घकाळ टिकून राहण्यासाठी प्रोत्साहन देण्यासाठी बाजाराला अजून बरेच काही करण्याची गरज आहे.
गुंतवणूकदारांसाठी महत्त्वाचे मुद्दे
गुंतवणूकदारांसाठी, US आणि भारतीय दृष्टिकोन यांच्यातील फरक हा बाजार संरचनेचा एक महत्त्वाचा धडा आहे. भारतीय गुंतवणूकदारांनी सेबीने रिटेल समावेशकता (Retail Inclusivity) आणि बाजार स्थिरतेची (Market Stability) गरज कशी संतुलित केली आहे यावर लक्ष ठेवणे सुरू ठेवावे. IPO वाटपाच्या नियमांमधील भविष्यातील बदल, लिस्टिंग-डे ट्रेडिंगवरील सेबीच्या धोरणातील बदल आणि किमती निश्चितीमध्ये (Price Discovery) रिटेल गुंतवणूकदारांची बदलती भूमिका हे निरीक्षणाचे प्रमुख क्षेत्र असतील. जसजसा भारतीय IPO मार्केट वाढत आहे, तसतसे लिस्टिंग-डे व्हॉल्यूम (Listing-day volume) हे एक सामान्य वैशिष्ट्य आहे - आणि कधीकधी एक धोका - हे समजून घेणे पोर्टफोलिओ नियोजनासाठी आवश्यक आहे.