Whalesbook
व्हॅल्युएशन विरुद्ध व्यवहार्यता!
स्पेसएक्स (SpaceX) १२ जून रोजी Nasdaq वर लिस्ट होणार आहे. कंपनीचे आकाशाला भिडलेले मार्केट व्हॅल्युएशन आणि तिची प्रॉफिटबिलिटी (Profitability) यातील तफावत मोठ्या इंडेक्स प्रोव्हायडर्समध्ये (Index Providers) मतभेद निर्माण करत आहे. $1.75 ट्रिलियनच्या अंदाजित व्हॅल्युएशनसह, स्पेसएक्स जगातील सर्वात मोठ्या कंपन्यांमध्ये गणली जाईल. मात्र, S&P Global ने आपल्या नियमांवर ठाम राहत, S&P 500 मध्ये जलद प्रवेशासाठी कोणतीही सूट देण्यास नकार दिला आहे. S&P नियमांनुसार, कंपनी मागील तिमाहीत आणि मागील चार तिमाहींमध्ये GAAP प्रॉफिटेबल (Profitable) असणे आवश्यक आहे. स्पेसएक्सने २०२५ मध्ये $4.94 अब्ज डॉलर्सचा नेट लॉस नोंदवला आहे, तर २०२६ च्या पहिल्या तिमाहीत $4.28 अब्ज डॉलर्सचा तोटा झाला आहे.
इंडेक्स प्रोव्हायडर्सचा बदलता दृष्टिकोन
S&P 500 आपले पारंपरिक नियम कायम ठेवत असताना, स्पर्धकांनी मात्र नवीन परिस्थितीशी जुळवून घेतले आहे. Nasdaq आणि FTSE Russell ने "फास्ट-एंट्री" (Fast-Entry) प्रोटोकॉल लागू केले आहेत, जे मोठ्या IPOs साठी तयार केले गेले आहेत. Nasdaq च्या नवीन नियमांनुसार, हाय-प्रोफाइल कंपन्या लिस्टिंगनंतर अवघ्या १५ ट्रेडिंग दिवसांत Nasdaq-100 मध्ये समाविष्ट होऊ शकतात. त्याचप्रमाणे, FTSE Russell ने IPO समावेशन नियमांमध्ये सुधारणा केल्या आहेत, ज्यामुळे मोठ्या मार्केट कॅप असलेल्या कंपन्यांना रसेल टॉप ५०० (Russell Top 500) थ्रेशोल्ड ओलांडल्यानंतर वेगाने प्रवेश मिळेल. या बदलांमुळे इंडेक्स प्रोव्हायडर्सवर ऐतिहासिक आर्थिक स्थिरतेऐवजी सध्याच्या मार्केटमधील वर्चस्वाला अधिक महत्त्व देण्याचा दबाव वाढत आहे.
विश्लेषकांची चिंता
IPO बद्दल प्रचंड उत्साह असूनही, या लिस्टिंगमध्ये मोठे धोके आहेत. कंपनीची महसूल वाढ (Revenue Growth), जी २०२५ मध्ये 33% होती, ती मोठ्या प्रमाणावर स्टारलिंक (Starlink) सेगमेंटमुळे आहे. विश्लेषकांच्या मते, सॅटेलाइट डिप्लॉयमेंट (Satellite Deployment) आणि AI-संबंधित इन्फ्रास्ट्रक्चरवरील प्रचंड भांडवली खर्च (Capital Expenditure) रोख प्रवाहावर (Cash Flow) नकारात्मक परिणाम करत आहे. तसेच, CEO इलॉन मस्क (Elon Musk) यांच्याकडे असलेल्या नियंत्रणामुळे कॉर्पोरेट गव्हर्नन्स (Corporate Governance) आणि शेअरहोल्डर मिसअलाइनमेंट (Shareholder Misalignment) याबद्दल चिंता व्यक्त केली जात आहे. स्पेसएक्स एका हाय-बर्न मॉडेलवर (High-burn Model) काम करते, ज्यासाठी सतत भांडवल उभारणीची आवश्यकता असते.
भविष्यातील वाटचाल
S&P 500 मध्ये प्रवेश जरी बंद असला तरी, इतर ब्रॉडर मार्केट इंडेक्समध्ये (Broader Market Indices) समाविष्ट होण्याचा मार्ग मोकळा आहे. आता गुंतवणूकदारांचे लक्ष पहिल्या काही त्रैमासिक 10-Q फायलिंग्जकडे असेल, जे स्टारलिंकच्या नफ्यामुळे कंपनीचे खर्च भागतील की नाही हे स्पष्ट करतील. बाजारातील सहभागींना येणारे महिने तीव्र किंमत शोधाचे (Price Discovery) साक्षीदार असतील अशी अपेक्षा आहे.