Whalesbook
प्रीमियम ब्रँड्समुळे महसुलात वाढ, सामान्य ब्रँड्सची घसरण
Radico Khaitan (RDCK) ने आर्थिक वर्ष 2026 (FY26) ची सांगता 15% वार्षिक महसूल वाढीसह केली आहे. चौथ्या तिमाहीत (Q4FY26) कंपनीचा महसूल ₹15.0 अब्जवर पोहोचला. या वाढीमध्ये प्रामुख्याने प्रीमियम आणि अबव्ह (P&A) सेगमेंटचा मोठा वाटा आहे, ज्याची व्हॅल्यू 29% आणि व्हॉल्यूम 28% नी वाढले. P&A सेगमेंटने आता एकूण IMFL महसुलाच्या अंदाजे 70% हिस्सा काबीज केला आहे, जी कंपनीसाठी एक महत्त्वाची रणनीती ठरली आहे.
मात्र, या यशासोबतच कंपनीच्या रेग्युलर पोर्टफोलिओमध्ये मात्र घसरण दिसून आली. या सेगमेंटचे व्हॉल्यूम 10% नी कमी होऊन अंदाजे 5 दशलक्ष केसेस झाले. कर्नाटक आणि महाराष्ट्रातील धोरणात्मक बदल आणि मागील वर्षाचा उच्च बेस इफेक्ट (high base effect) हे या घसरणीचे कारण मानले जात आहे. रॉयल्टी केस व्हॉल्यूममध्येही 9% ची घट झाली. हे आकडे दर्शवतात की RDCK यशस्वीरित्या ग्राहकांना प्रीमियम उत्पादनांकडे वळवत आहे, परंतु त्यांच्या मुख्य रेग्युलर पोर्टफोलिओवर दबाव कायम आहे.
शेअरची व्हॅल्युएशन वाढीव ईपीएस (EPS) अंदाजानुसार टिकून
Radico Khaitan चे शेअर्स सध्या उच्च मल्टीपल्सवर ट्रेड करत आहेत. FY27E साठी फॉरवर्ड पी/ई (Forward P/E) 58x आणि FY28E साठी 47x आहे. FY27E मध्ये कंपनी 20% चा रिटर्न ऑन इक्विटी (RoE) आणि 23% चा रिटर्न ऑन इन्व्हेस्टेड कॅपिटल (RoIC) देईल असा अंदाज आहे. ही व्हॅल्युएशन प्रामुख्याने FY26 ते FY28E दरम्यान अंदाजित 25% ईपीएस (EPS) कंपाउंड एनुअल ग्रोथ रेट (CAGR) मुळे टिकून आहे.
मोतीलाल ओसवाल (Motilal Oswal) या ब्रोकरेज फर्मने या शेअरसाठी ₹4,000 चा टार्गेट प्राईस सेट केला आहे, जो मार्च 2028E साठी अंदाजित ईपीएसच्या 55 पट आहे. स्पर्धक युनायटेड स्पिरिट्स (United Spirits) सध्या 56.24x च्या तुलनेने कमी पी/ई वर ट्रेड करत आहे. यावरून RDCK त्यांच्या प्रीमियम स्ट्रॅटेजीमुळे प्रीमियम व्हॅल्युएशन मिळवत असल्याचे दिसते. कंपनीचा ऐतिहासिक पी/ई मार्च 2025 मध्ये 105.7x च्या उच्चांकावर पोहोचला होता.
प्रीमियम धोरणावरील अवलंबित्व आणि नियामक अडथळे कायम
P&A सेगमेंटमधील मजबूत कामगिरी असूनही, कंपनीसमोर काही मोठे धोके आहेत. कंपनीची उच्च व्हॅल्युएशन प्रीमियम ब्रँड्सना सातत्याने प्रोत्साहन देण्याच्या क्षमतेवर अवलंबून आहे. आर्थिक मंदी किंवा ग्राहकांच्या आवडीतील बदल या ट्रेंडवर परिणाम करू शकतात.
महाराष्ट्र आणि कर्नाटक सारख्या प्रमुख राज्यांमधील धोरणात्मक बदल आणि उत्पादन शुल्कात (excise duty) वाढ यांसारख्या समस्यांनी यापूर्वीही कंपनीच्या कामगिरीवर परिणाम केला आहे आणि महसुलात अस्थिरता आणली आहे. भारतीय अल्कोहोलिक बेव्हरेज उद्योगात राज्य-स्तरीय कर आकारणी खूप जास्त आहे, ज्यामुळे नफा कमी होतो आणि ग्राहकांच्या परवडण्यावर परिणाम होतो.
पश्चिम आशियातील संकटामुळे कच्च्या मालाच्या किमतीत वाढ होत असल्याने उद्योग किंमत वाढवण्याचा विचार करत आहेत, ज्यामुळे ग्राहकांना आणखी महागाईचा सामना करावा लागू शकतो. डंपिंग आणि फेअर कॉम्पिटिशन (fair competition) सारख्या व्यापारी चिंता देखील या उद्योगासाठी गुंतागुंत वाढवतात.
विश्लेषकांचा सल्ला 'स्ट्रॉंग बाय', पण व्हॅल्युएशनची चिंता
भविष्यात, Radico Khaitan कडून सतत वाढीची अपेक्षा आहे. FY27 मध्ये P&A कॅटेगरी 20% नी वाढेल असा अंदाज आहे, आणि मार्जिन्समध्ये 120-125 बेसिस पॉइंट्सची वाढ अपेक्षित आहे. कंपनीचे लक्ष्य पुढील तीन वर्षांत उच्च-टीन (high-teen) EBITDA मार्जिन गाठण्याचे आहे.
बहुसंख्य विश्लेषक (18 विश्लेषक) 'स्ट्रॉंग बाय' रेटिंगसह आशावादी आहेत, सरासरी किंमत लक्ष्य ₹3,560 आहे. ते कंपनीची प्रभावी प्रीमियम स्ट्रॅटेजी, उत्पादन नवोपक्रम आणि FY27 पर्यंत कर्जमुक्त होण्याचे उद्दिष्ट यांसारख्या सुधारणांचे कौतुक करत आहेत.
तथापि, 27 एप्रिल 2026 च्या एका विश्लेषक अहवालाने मजबूत फंडामेंटल्स मान्य करूनही, व्हॅल्युएशनची चिंता आणि मिश्र तांत्रिक संकेतांमुळे स्टॉक 'बाय' वरून 'होल्ड' वर डाउनग्रेड केला आहे. हे RDCK च्या वाढीच्या कथेला आणि त्याच्या प्रीमियम व्हॅल्युएशनमधील सूक्ष्म संतुलन दर्शवते. पुढील कामगिरी सतत अंमलबजावणी आणि अनुकूल नियामक व आर्थिक वातावरणावर अवलंबून राहील.