Whalesbook
Nuvama Research चे 'Buy' कॉल्स
Nuvama Research नुसार, या तीन कंपन्या केवळ बाजारातील सामान्य वाढीवर अवलंबून नसून, स्वतःच्या धोरणांनुसार प्रगती करू शकतात. फर्मने मोठे अपसाईड (Upside) अपेक्षित धरले असले तरी, गुंतवणूकदारांनी कंपन्यांसमोरील आव्हाने आणि स्पर्धेचा विचार करणेही महत्त्वाचे आहे.
Mindspace Business Parks REIT
Mindspace Business Parks REIT च्या बाबतीत, Nuvama चा सकारात्मक दृष्टिकोन त्याच्या विस्तारावर आधारित आहे. चेन्नईमध्ये केलेल्या दोन नवीन अधिग्रहणांमुळे (Acquisitions) कंपनीच्या ऑफिस पोर्टफोलिओमध्ये सुमारे 5.2 दशलक्ष चौरस फूट जागा वाढणार आहे. यातून निव्वळ ऑपरेटिंग उत्पन्नात (Net Operating Income) अंदाजे 15.5% वाढ अपेक्षित आहे. मात्र, या अधिग्रहणांमुळे प्रति युनिट उत्पन्न तात्पुरते कमी होईल आणि कर्ज वाढेल, ज्यामुळे कर्ज-ते-मालमत्ता गुणोत्तर (Loan-to-Value ratio) 30.3% पर्यंत पोहोचेल. सध्या ₹472 च्या आसपास व्यवहार करणारा हा स्टॉक या तात्काळ परिणामांवर मात करण्याचा प्रयत्न करत आहे. विश्लेषकांना FY28 च्या उत्तरार्धात ऑक्युपन्सी (Occupancy) वाढण्याची अपेक्षा आहे. Mindspace REIT चे कर्ज-ते-इक्विटी गुणोत्तर (Debt-to-Equity ratio) 78.6% आहे, तर व्याजाचे कव्हरेज गुणोत्तर (Interest Coverage Ratio) 2.4x आहे, जे लक्षणीय कर्ज दर्शवते. स्टॉकचा P/E गुणोत्तर सुमारे 54.9x आहे, जो जास्त असला तरी Embassy Office Parks REIT (75.1x) आणि Nexus Select Trust (46.4x) सारख्या स्पर्धकांच्या तुलनेत स्पर्धात्मक आहे. भारतात 'ग्रेड ए' ऑफिस स्पेसची मागणी स्थिर आहे, जी Mindspace च्या पोर्टफोलिओला आधार देते.
ICICI Lombard General Insurance
ICICI Lombard General Insurance साठी, Nuvama ने चौथ्या तिमाहीत (FY25) 18.2% वाढलेल्या ग्रॉस डायरेक्ट प्रीमियम इन्कम (GDPI) कडे लक्ष वेधले आहे. ही वाढ प्रामुख्याने रिटेल हेल्थ आणि मोटर इन्शुरन्स सेगमेंटमधून आली आहे. नफा सुधारला असून, एकत्रित गुणोत्तर (Combined Ratio - दावे आणि खर्च विरुद्ध प्रीमियम) 102.5% वरून 101.2% पर्यंत खाली आले आहे. मात्र, हे एकत्रित गुणोत्तर अजूनही 100% च्या ब्रेकइव्हन पॉइंटच्या वर आहे, जे अंडररायटिंगमध्ये (Underwriting) आव्हाने असल्याचे दर्शवते. गुंतवणुकीतून मिळणारे उत्पन्न (Investment Income) कंपनीला मदत करत असले तरी, ते बाजारातील चढ-उतारांनाही सामोरे जाण्यास कारणीभूत ठरते. कंपनीचे सॉल्वेन्सी गुणोत्तर (Solvency Ratio) 2.67x आहे, जे नियामक आवश्यकतेपेक्षा (1.50x) खूप जास्त आहे. स्टॉक सध्या ₹1,858 च्या आसपास ट्रेड करत आहे. Nuvama ने असेही नमूद केले की FY26 साठी ICICI Lombard चा एकूण GDPI वाढीचा दर (7%) हा उद्योगाच्या सरासरी (9.2%) पेक्षा कमी होता, आणि कमर्शियल सेगमेंटमधील वाढ (5.4%) उद्योगाच्या (12.2%) तुलनेत खूपच कमी होती. कंपनीचा P/E गुणोत्तर सुमारे 33.89x आहे, जो तिच्या प्रमुख स्थानाचे प्रतिबिंब आहे. रिटेल हेल्थ सेगमेंट बाजाराच्या वाढीच्या अंदाजानुसार आहे, परंतु स्पर्धा वाढत आहे. मोटर-थर्ड पार्टी सेगमेंटमध्ये देखील रिझर्व्हिंगची (Reserving) जोखीम आहे.
Prestige Estates Projects
Prestige Estates Projects ला FY26 मध्ये आतापर्यंतच्या विक्रमी प्री-सेल्समुळे (₹30,020 कोटी) फायदा होत आहे. तिमाहीनुसार होणारे कलेक्शन (Collections) जास्त ऑक्युपन्सी रेट (92% ऑफिससाठी आणि 99% रिटेलसाठी) राखण्यास मदत करत आहे. Nuvama ने ₹1,830 चा टार्गेट प्राईस (Target Price) दिला आहे, जो सध्याच्या ₹1,305 च्या किमतीवरून 40% चा अपसाईड (Upside) दर्शवतो. तथापि, ब्रोकरेज संभाव्य घरांच्या मागणीत घट आणि जागतिक घटनांचा विचार करते, ज्यामुळे भांडवली खर्चाचा अंदाज (Cost of Capital) वाढू शकतो. स्टॉकची 52-आठवड्यांची रेंज ₹1,090 ते ₹1,814 राहिली आहे. Prestige Estates चा P/E गुणोत्तर सुमारे 59.4x आहे, जो सेक्टरच्या सरासरी (72.45x) पेक्षा कमी परंतु काही वेगाने वाढणाऱ्या स्पर्धकांपेक्षा जास्त आहे. कंपनीचे कर्ज-ते-इक्विटी गुणोत्तर (Debt-to-Equity ratio) सुमारे 0.708 आहे, जे कमी झाले असले तरी लक्षणीय आहे. कंपनीची पाच वर्षांची सरासरी विक्री वाढ (-1.99%) कमी आहे, तर तीन वर्षांचे ROE (5.98%) देखील चालू विक्री सायकलच्या टिकाऊपणावर प्रश्नचिन्ह निर्माण करते. तिचे व्याज कव्हरेज गुणोत्तर (Interest Coverage Ratio) 2.3x आहे, जे वाढत्या व्याज खर्चाच्या विरोधात मर्यादित जागा दर्शवते. व्यवसायाचे यश हे रिअल इस्टेटची मागणी कायम राहण्यावर अवलंबून आहे, जी व्याजदर आणि आर्थिक चक्रांवर (Economic Cycles) संवेदनशील आहे.
एकूण आउटलूक (Overall Outlook)
एकंदरीत, Nuvama Research ने तिन्ही कंपन्यांसाठी मोठे टार्गेट प्राईस (Target Prices) सेट केले आहेत, जे लक्षणीय अपसाईडची (Upside) शक्यता दर्शवतात. Mindspace REIT चे प्रति युनिट उत्पन्न FY2028 पर्यंत अंदाजे 9% प्रति वर्ष दराने वाढण्याचा अंदाज आहे. ICICI Lombard च्या अंदाजित नफ्यात (Earnings Estimates) थोडी वाढ करण्यात आली असून, FY2027 च्या पहिल्या तिमाहीपर्यंत वाढ कायम राहण्याची अपेक्षा आहे. Prestige Estates च्या मोठ्या डेव्हलपमेंट पाइपलाइन (Development Pipeline) आणि लॉंचच्या स्केलमुळे (Launch Scale) भविष्यात वाढ अपेक्षित आहे, जरी मागणीत काहीशी घट होण्याची शक्यता असली तरी. विश्लेषकांचे एकंदरीत मत सकारात्मक आहे, जर कंपन्यांनी त्यांची कार्यान्वयन कार्यक्षमते (Operational Performance) राखली आणि बाजारातील परिस्थिती अनुकूल राहिली.